這幾年，住戶存款上升的速度和比例變化不大，金融企業有些下降，企業盈利不好，現金流偏緊。但是政府機關團體的存款一路上漲，去年上漲了12%，而名義GDP的增長速度只有6%，財政收入增長也只有6%-7%。那么，政府機關團體的存款以百分之十幾的速度繼續增長，原因是什么？我們發現，這個數據在央行報表里叫政府機關團體存款，有二十幾萬億。具體分項是什么，我們不知道。能夠知道的是，這里面有“五險一金”，還有一些事業單位的存款。肯定不是企業的，居民的也不在這里。

政府機關團體里有很多事業單位，其中很多事業單位實際上是半盈利機構。然后他們的這些錢應該既不繳稅，也不分紅，也不投資，因為各項約定就在銀行里趴著。

為什么大家對“五險一金”往下降的呼聲這么大？因為如果把“五險一金”加進去，中國企業部門的稅負達到50%-60%。現在“五險一金”已經成了主要使用人工的中小新型服務型企業的主要成本。很多稅被免了，但是你要正式雇傭一個員工，就有必須要上“五險一金”，我們的繳費比例非常高。

問題比較大的是養老金。按照規定企業需交工資額的20%，個人交8%，兩個加起來是28%，而國際上通常是10%-12%。這對企業來說負擔很重。還有一點具有中國特色，這些錢都是以存款的方式放進銀行成為儲蓄存款的。既然說養老金，不是應該放入長期投資嗎？在今年修改法律之前，地方社保養老金只能放在銀行當存款和買國債，別的都不可以碰。住房公積金基本上也是以存款的方式撂著。

去年有很多令人欣喜的變化。首先，地方的社保養老金可以投資資本市場，這是需要修改法律的。因為可以投向一些收益更高的領域或項目，全國社保每年可以做到9%左右的回報。地方社保只能放銀行和國債，回報是2%左右。目前在法律和具體實施設置上已經在做了，今年看看是不是可以操作起來。

公積金現在大概有兩、三萬億。前幾年控制房價上漲，這些錢不能動，只能買房子用。如果你已經買了房子，就只能等退休以后才能動用，而且還有各種各樣的限制。現在，一是公積金開始付給大家利息了；二是公積金在一定程度擴大了投資范圍，三是最重要的變化是你想租房子，搞裝修房子也可以取公積金了。我想，對公積金的管理，最終會改到和其他市場化國家更相似。不能再像現在這么光攢錢，這是非常無效的強制性儲蓄。