我國中小企業(yè)對外直接投資風險分析

我國中小企業(yè)對外直接投資影響因素。由于生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小、資本不很充足等特征，中小企業(yè)在對外投資中抵抗各種風險的能力比較低，特別是對非企業(yè)本身因素造成的風險，如政治風險、外匯風險、市場風險等，更是缺乏承受能力。由于缺少國家政策扶持、相關(guān)優(yōu)惠政策和金融機構(gòu)的融資，在遇到較大的風險時難以抵御，很容易造成中小企業(yè)破產(chǎn)。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)更易受到利率的升降引起的中小投資企業(yè)的收益波動、購買力的變化、被投資方因素、東道國對中小企業(yè)直接投資行為的控制等外部環(huán)境的不利影響。這些不利因素的來源渠道是多元化的，如母國干預、動蕩的國際局勢、東道國限制等。通過對我國中小企業(yè)對外直接投資需要面對的不利因素可以看出，我國中小企業(yè)對外直接投資過程中，需要解決的關(guān)鍵問題是風險問題②。中小企業(yè)對外直接投資決策的核心是如何題正確識別、評估一項投資所面臨的各種風險。

中小企業(yè)對外直接投資與境內(nèi)投資之間的風險差異。第一，中小企業(yè)對外直接投資較境內(nèi)投資風險更大。由于中小企業(yè)對外直接投資東道國與我國在政治環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展、匯率變化、民族文化和社會習俗等方面均有著較大差異，因此我國中小企業(yè)對外直接投資面臨更多、更加錯綜復雜的風險源，且各種風險的可預見性更低，存在相對較大的風險爆發(fā)可能性，可見，相比我國中小企業(yè)境內(nèi)投資而言，我國中小企業(yè)對外直接投資的風險更大。

第二，中小企業(yè)對外直接投資較境內(nèi)投資風險更難掌控。由于國家是母公司的有力后盾，境內(nèi)投資時母公司是子公司的大后方，因此風險爆發(fā)后中央企業(yè)母公司和國家有關(guān)部門均可在最短時間內(nèi)行動起來將風險爆發(fā)后的損失降到最低，而對外直接投資的中小企業(yè)在東道國則沒有這種優(yōu)勢，當困難和危機出現(xiàn)的時候，只能靠中小企業(yè)自身的能力和實力去解決，無其他依靠力量。可見，相比中小企業(yè)國內(nèi)投資而言，對外直接投資的風險掌控難度更大。

第三，風險爆發(fā)后對外直接投資較境內(nèi)投資后果更加嚴重。國內(nèi)投資風險爆發(fā)后可能帶來的主要是經(jīng)濟損失和社會內(nèi)部問題，但中小企業(yè)對外直接投資風險爆發(fā)后可能涉及更多方面的利益，尤其是重大項目爆發(fā)風險時，可能還會帶來政治、外交、雙邊經(jīng)貿(mào)等方面的糾紛，甚至對國家關(guān)系造成消極影響，使國家形象受到損害。可見，相比中小企業(yè)國內(nèi)投資，對外直接投資在東道國在風險爆發(fā)后所造成的后果更加嚴重。

因此，考慮到中小企業(yè)對外直接投資風險的特殊性，在進行對外直接投資時必須關(guān)注其風險問題，決不能將中小企業(yè)對外直接投資風險與境內(nèi)投資風險一視同仁，應采取種種措施提升中小企業(yè)對外直接投資的風險防御能力，降低中小企業(yè)對外直接投資風險可能造成的損失，盡可能從降低風險的角度來提高中小企業(yè)對外直接投資績效水平。

投資動因和風險對投資績效評價內(nèi)容的影響

我國中小企業(yè)對外直接投資動因和投資風險決定了中小企業(yè)對外直接投資績效內(nèi)容和績效評價的特點，但中小企業(yè)對外直接投資動因和投資風險決定績效內(nèi)容的側(cè)重點還有所不同，存在較大的差異性，在對外投資績效評價時應區(qū)別對待投資動因和投資風險對投資績效評價內(nèi)容的影響③，這樣才能有效區(qū)別中小企業(yè)對外直接投資的財務績效指標、非財務績效指標和風險防御能力指標，才能構(gòu)建一套科學合理的中小企業(yè)對外直接投資績效評價指標體系。

投資動因?qū)冃гu價內(nèi)容的影響。我國中小企業(yè)對外直接投資的動因不同，決定了中小企業(yè)對外直接投資業(yè)務單位要求的努力方向和工作重點也會有所差異，因此中小企業(yè)對外直接投資的績效評價內(nèi)容也與大型國有企業(yè)存在差異，而且中小企業(yè)對外直接投資績效評價體系不能僅套用單一模式。此外，中小企業(yè)對外直接投資的動因可能因全球戰(zhàn)略的調(diào)整與國際化驅(qū)動因素的影響而發(fā)生演變，這體現(xiàn)了我國中小企業(yè)對外直接投資動因的動態(tài)性，因此，這就要求我們對中小企業(yè)同一對外直接投資業(yè)務單位進行績效評價時，也應隨時間推移不斷調(diào)整中小企業(yè)對外直接投資績效評價的指標及其權(quán)重水平。我國中小企業(yè)對外直接投資動因?qū)冃гu價內(nèi)容有著明顯影響，不同動因的中小企業(yè)對外直接投資會決定著中小企業(yè)不同的績效評價內(nèi)容，為績效評價的內(nèi)容選擇提供標準和目標。

投資風險對績效評價內(nèi)容的影響。第一，政治風險對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容的影響。政治風險主要側(cè)重于東道國可能出現(xiàn)的社會動蕩、政治斗爭、戰(zhàn)爭等風險。政治風險對于中小企業(yè)對外直接投資績效的影響是徹底性，可能會對中小企業(yè)對外直接投資造成破產(chǎn)性影響，可見，政治風險對中小企業(yè)對外直接投資績效影響是最大的、最直接的，其在選擇對外直接投資區(qū)位時，盡量選擇政治風險較少的東道國。雖然政治風險對中小企業(yè)對外直接投資績效影響最大，但從政治風險發(fā)生的頻率而言，在當今和平與發(fā)展成為世界主題的時代，每個國家發(fā)生政治風險的概率在各種風險中又是最低的，因此從這個方面來講，政治風險對我國中小企業(yè)對外直接投資績效影響又是最小的。總體而言，政治風險對我國中小企業(yè)對外直接投資績效的影響要引起重視，但在具體績效評價過程中不需要賦予太多權(quán)重值。

第二，經(jīng)濟風險對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容的影響。經(jīng)濟風險對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容的影響主要側(cè)重于東道國的經(jīng)濟周期情況和國際匯率變化情況對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容的影響。經(jīng)濟風險對中小企業(yè)對外直接投資評價內(nèi)容的影響主要體現(xiàn)在市場績效和顧客績效方面，當經(jīng)濟動蕩和國際匯率變動比較大、頻繁的時候，中小企業(yè)對外直接投資的市場績效和顧客績效變動就會較大，對中小企業(yè)對外直接投資整體績效影響就會較大，因此，經(jīng)濟風險對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容影響較大，指標權(quán)重賦值也會較大。

第三，經(jīng)營風險對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容的影響。由于中小企業(yè)在東道國的文化環(huán)境、風俗習慣、交流語言等方面的差異，導致中小企業(yè)在東道國的投資在經(jīng)營決策方面會出現(xiàn)一定的失誤，這也是中小企業(yè)對外直接投資過程中出現(xiàn)頻率最高的風險，雖然經(jīng)營風險對中小企業(yè)的投資影響不是致命的，但是長而久之就會對中小企業(yè)的對外直接投資績效產(chǎn)生巨大的影響，因此，在中小企業(yè)對外直接投資過程中，要從社會習俗、語言交流、法律事務、管理經(jīng)驗等方面適應力角度來重視經(jīng)營風險對中小企業(yè)對外直接投資績效評價內(nèi)容的影響。

（作者為遼寧大學商學院博士研究生）

【注釋】

①丁婉玲：《中國制造企業(yè)對外直接投資的動機與進入模式研究》，浙江大學2011年博士論文。

②陳春亞，蔡彭真：“關(guān)于中小企業(yè)投資的風險及規(guī)避探究”，《中國商貿(mào)》，2011年第3期。

③張路：“亟須構(gòu)建中央企業(yè)境外投資風險評價體系”，國務院網(wǎng)站。

責編/王坤娜