ESG即環境（Environment）、社會（Social）、公司治理（Governance），這是當前全球資本市場焦點議題之一，其遵循“責任投資原則”，將社會責任、公司治理與環境保護相結合，以公司相關信息披露為基礎，通過一系列政策標準，引導資本投資、企業經營等建立可持續性發展理念。

近年來，全球對包括氣候變化在內的可持續發展議題日益重視，上市公司可持續發展披露準則的制定進入提速期。據悉，為引導上市公司踐行可持續發展理念，滬深證券交易所正在研究中國版上市公司可持續發展信息披露指引。中國特色的上市公司可持續發展信披應具備哪些特點？就此話題，記者采訪了相關專家。

時代呼喚中國版ESG信披

群雄并起，國際可持續發展信息披露進入新階段。

國際可持續發展準則理事會將于2023年6月底前正式頒布《可持續相關財務信息披露一般要求》和《氣候相關披露》兩份國際財務報告可持續發展披露準則，歐盟委員會將在2023年6月底前正式頒布12份歐洲可持續發展報告準則，美國證監會氣候披露新規也有望在2023年下半年頒布。

對此，作為世界第二大經濟體的中國應當如何應對？廈門國家會計學院原院長黃世忠接受經濟日報記者采訪表示，參照國際標準，結合我國實際，以我為主，獨立制定適合我國國情的可持續發展披露準則，能更好地發揮我國在可持續發展相關信息披露標準制定方面的影響力，在國際、歐盟和美國的三足鼎立之外，形成四分天下有其一的格局。

當下，我國“雙碳”目標的提出，為低碳轉型和綠色發展擘畫了路線圖和時間表。實現“雙碳”目標，離不開相關制度安排。上市公司是我國優秀企業的代表。制定用于規范上市公司ESG議題的可持續發展信息披露指引，是實現“雙碳”目標的重要制度建設，已勢在必行。

與此同時，資本市場和企業對ESG重視程度快速提升。上市公司逐漸認識到ESG評級良好將是資本市場上的“金名片”，能有效幫助企業建立良好品牌，樹立形象，還可以幫助企業吸引投資，甚至能以更低成本進行融資。截至4月30日，2023年以來，主動發布可持續發展報告的上市公司數量再創新高，達到近1700家。2500多家公司在2022年年報中披露了為減少碳排放所采取的措施及效果，占比首次超過50%。約四分之三的上市公司在2022年年報中詳細披露了履行社會責任的情況，近四成公司披露支持鞏固脫貧攻堅、鄉村振興相關內容。上市公司踐行可持續發展理念的主動性進一步提升。

上下呼應，中國版上市公司可持續發展信披指引呼之欲出。

上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、可持續金融學科主任邱慈觀告訴記者，從全球視野看，現存的ESG三套標準，最重要的差異是價值觀的差異，這導致三套標準無法統一，即世界上不可能也不會只有一套標準，一定至少有幾套相互競爭的標準，才會共同向上發展。

“對于國際標準，最優策略是參照。”黃世忠表示，參照國際標準，結合我國實際，以積極主動的方式和節奏制定中國版可持續發展披露準則，既可避免對西方步伐亦步亦趨，又可將準則的制定權和解釋權掌握在自己手里，提升準則的制定效率和實施效果。同時，還可將我國在ESG領域里的良好實踐，如以國家公園為主體的生態紅線、環保督察、環境保護“黨政同責”等環境議題，鄉村振興等社會議題，反腐倡廉等治理議題的優秀實踐融入可持續發展披露準則，充分彰顯中國特色，更好發揮我國在可持續發展相關信息披露標準制定方面的影響力。

專家們表示，從資本市場角度看，由于國情、社會發展階段、市場政治屬性等“土壤”不同，我國的資本市場要把國際資本市場發展的一般規律與中國國情和階段性特征結合起來，建設中國特色現代資本市場。在此之上，上市公司的ESG信息披露，既要符合全球統一的標準框架，又應把中國的標準融合到全球標準里面，最終形成既能反映全球的趨勢，也能反映中國自身特點的標準。

當然，硬幣的另一面是，在彰顯中國特色的同時，也可能降低我國企業和金融機構披露的可持續發展相關信息與國際同行的可比性，一定程度上可能導致重復披露、增加我國企業披露成本等問題，因此，需要做好相關平衡并留出空間。

政策共振時機已成熟

2022年12月底，中國人大網公布了《公司法》修訂草案二審稿，二審稿第二十條第一款對企業社會責任明確作出規定：“公司從事經營活動，應當在遵守法律規定的基礎上，充分考慮公司職工、消費者等利益相關者的利益以及生態環境保護等社會公共利益，承擔社會責任。國家鼓勵公司參與社會公益活動，公布社會責任報告。”天冊（深圳）律師事務所高級顧問曾斌表示，本次修法在相當程度上反映了國家對可持續發展的重視，也成為滬深交易所制定指引的基本指導。

當下，隨著全面注冊制改革落地，作為注冊制核心的信息披露愈發重要，加強可持續發展信披的要求可謂恰逢其時，滬深證券交易所研究制定的可持續發展信息披露指引，將成為全面落實注冊制改革的重要拼圖。

曾斌表示，截至2022年底，中國有近一半環境類指標提前實現聯合國2030年可持續發展目標，正在全面與國際社會接軌。可持續發展信息披露指引的制定，將提高上市公司信息披露質量，也為全球可持續發展提供中國方案。

在實踐上，關于上市公司ESG信息披露，有的是強制，有的是自愿。今年4月份，香港交易所發布了ESG框架下的氣候信息披露咨詢文件，建議所有發行人在其ESG報告中披露氣候相關信息，引起廣泛關注。普華永道的專業技術部合伙人金以文表示，這意味著，以H股為代表的上市公司將最先受到國際可持續信息披露要求的影響，相關企業應盡快著手開展實質性的準備，包括準則梳理、披露要求差距分析和包括規章制度建立、流程梳理完善等在內的內部管理體制機制提升等。

目前，我國在全球多地上市的公司超150家，境內上市公司有4000多家。專家表示，不同資本市場就企業可持續發展信息披露在內容的廣度和深度、細節的顆粒度等方面肯定會存在較大差異。中國版上市公司可持續發展信披規則，既需要與境外規則對接，同時要體現“以我為主”，符合國情，體現我國新發展理念，一步步穩扎穩打。目前階段，在交易所層面出臺上市公司的可持續信息披露規則，也是較為穩妥的方式。

在探索中逐步發展完善

全球范圍內，目前ESG投資、評級、鑒證等都屬于前沿課題，ESG信息披露規則也處于快速發展過程之中。

在國際實踐中，對于ESG信披標準的使用，彼之蜜糖吾之砒霜的情況不鮮見，啼笑皆非的例子也不少。最新例子是剛破產的美國硅谷銀行，其ESG評級卻很好，硅谷銀行2017年至2022年ESG總評級均為A（MSCI評級結果）。

可以預見，中國版上市公司可持續發展信披指引，也不會一蹴而就、畢其功于一役，也會有一個與市場和企業反應互動、逐步發展和完善的過程。

從我國上市公司目前自發披露情況看，屬于信披初級階段。比如，一些上市公司的相關報告，堪比廣告公司宣傳冊，展示形象多，而實質信息少。邱慈觀表示，知名的可持續信息披露準則都堅持依據會計相關的原則建立披露標準，用數字說明問題。比如，企業面對碳挑戰，要展開碳核算，進行碳披露，制訂碳中和目標。在碳核算方面，國際標準啟動早，建立得比較完整，國內方法學要積極跟上。此外，碳中和標準，需要科學支撐，在國際上也才建立不久，而國內的認識比較不足，目前應該著重為企業建立正確概念等。

在采訪中，專家們表示，從中國國情考慮，中國版可持續發展報告的信披指引至少有以下幾個考慮方向：

首先要考慮我國上市公司的實際情況和能力。“標準應該是讓企業可以蹦起來摘桃子，而不能高不可攀。”業內人士表示。

其次，在議題選擇上，應優先安排更具發展性，更符合國情的選項，比如科創、鄉村振興等。這和我國整體國家治理體系和戰略有關。

此外，可持續發展信披對象既要體現市場驅動力，也應兼顧利益相關方。因此，對于資本市場關注、聚焦的因素，上市公司要主動發聲，解答市場關切。

當然，可持續發展信披，必然包括披露格式指引，這對上市公司的相關能力建設提出新挑戰，比如，做好相關“崗位設置”、董監高做好相關融合等。

另一個不可回避的話題是，信息披露是有成本的，包括信息收集成本、人力成本、行政成本等，圍繞可持續發展信披指引，將會產生一個新市場和產業鏈。

一石激起千層浪，幾家歡喜幾家愁。總體看，信披指引會體現循序漸進的特點。證券監管部門出臺規則去規范、引導上市公司的相關努力，勢在必行，愈行愈近。