資本市場穩健運行基礎不斷鞏固

持續支持實體企業 對外開放取得進展 依法全面從嚴監管

今年以來，我國資本市場堅持服務實體經濟的根本發展方向，改革開放不斷深化，全面從嚴監管堅持不懈，市場運行呈現出一些新亮點、新特征。

服務實體經濟取得新成效

來自監管部門的數據顯示，今年以來資本市場為實體企業持續提供融資支持。前6個月，全市場共有62家企業IPO，融資金額922億元，上市公司再融資4623億元，并購重組金額11453.59億元。新三板掛牌公司融資357.92億元。交易所債券市場融資額1.9萬億元。

上市及掛牌公司是資本市場的基石。目前，上市公司及掛牌企業保持高質量發展勢頭，業績持續改善，呈現良好發展態勢。一季度，A股非金融上市公司實現營業收入7.9萬億元，同比增長13.8%；實現歸母凈利潤0.5萬億元，同比增長25.0%；民營非金融上市公司投資回暖，投資增速從2017年的30.9%提升到今年一季度的45.0%，創2016年以來的新高。

上市及掛牌新經濟企業形成梯隊發展格局。截至7月15日，深市934家戰略性新興產業公司披露了業績預告，上半年預計實現凈利潤合計1078億元，同比增長15.99%。其中新材料、高端裝備制造、新一代信息技術產業分別預計增長37.69%、31.7%和23.54%，反映出新經濟行業的良好發展態勢。

對外開放進一步擴大

根據黨中央、國務院統一決策部署，今年以來，中國證監會認真落實對外開放舉措，以開放提高資本市場國際競爭力。

放寬證券期貨業務外資準入。4月28日，證監會發布《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業務范圍。現已開始受理第一批外資券商提交的增加持股比例申請材料。市場互聯互通進一步加強。6月1日，A股正式納入明晟（MSCI）新興市場指數，體現了國際機構投資者對我國資本市場開放水平、上市公司質量和監管水平的認可，我國股票市場迎來更廣泛國際機構投資者的持續參與。滬深港通的每日額度分別擴大了4倍。年初至7月19日，滬股通累計凈流入資金972.35億元，深股通累計凈流入資金767.82億元。另據了解，證監會正在加緊工作，爭取年底前推出“滬倫通”首款產品，邁出世界最大的新興市場與最悠久的國際成熟市場對接的第一步。

值得一提的是，上半年期貨市場對外開放取得重大進展。3月26日，經過多年籌備，我國第一個對外開放的期貨品種——原油期貨在上海期貨交易所成功上市，目前交易和持倉規模穩步增長，境外投資者參與度穩步提升，日交易量已突破10萬手，持倉量穩定在1.5萬手以上，功能發揮初步顯現。5月4日，大連商品交易所的鐵礦石期貨開啟引入境外交易者業務，這是我國首次將已上市期貨品種對外開放，為期貨市場現有品種的國際化積累了寶貴經驗。更多的期貨品種國際化正在扎實推進中。

市場風險總體可控

今年以來，受多重因素疊加影響，A股震蕩調整。近期股票質押貸款觸及平倉線的市值有所增加，市場比較關注。

記者從監管部門了解的情況顯示，股票質押貸款定位于服務實體經濟，資金融入方大多為上市公司主要股東，資金主要用于企業經營和發展。今年3月，股票質押新規正式實施，從融資門檻、資金用途、質押集中度、質押率四方面規范股票質押業務，提前防范了相關風險。目前，場內股票質押規模穩中有降，滬深兩市股票質押市值平均履約保障比例較高，低于平倉線的股票質押市值占比較小。從實際情況看，違約處置對二級市場影響有限。對因股價下跌導致擔保不足的合約，資金融出方通常不會立即要求平倉，而是與融入方協商，通過部分提前購回、延期購回、補充標的證券或其他質押物等多種方式進行處理。對于個別最終確需處置的，證券公司也不會簡單通過二級市場“一平了之”，而是更傾向于尋找有意整體承接的主體。

據介紹，證監會高度重視股票質押強制平倉風險防范工作，密切監測市場運行動態，加強了風險摸排和壓力測試，制定了一系列應對預案。目前，上市公司股票質押平倉風險總體可控。

長期發展前景值得期待

當前，我國經濟形勢穩中向好，經濟結構持續優化，新經濟成長和傳統產業升級均保持良好態勢。金融系統團結協作，監管體系建設和金融風險處置取得積極成效，結構性去杠桿有序推進，高風險金融業務收縮，一些機構野蠻擴張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場約束逐步增強。對資本市場依法全面從嚴監管，重拳打擊市場亂象，凈化重塑市場生態，市場長期穩健運行的基礎更加堅實。

上市公司的業績表明，在供給側結構性改革和強化金融監管的作用下，實體經濟高質量發展的勢頭正在加強。從市盈率看，當前A股市場已處于較低水平。7月19日，上證指數的市盈率為13倍，低于主要經濟體股市估值水平，如德國DAX指數為14倍，日本日經225指數為17倍，美國道瓊斯工業指數、標普500指數市盈率都是25倍左右。

今年以來，A股多家上市公司披露大股東增持、股份回購公告。初步統計，滬市已有201家公司披露大股東及董監高增持計劃，累計承諾增持金額超過300億元，實際已增持約167億元。上市公司及其大股東回購或增持公司股份，通常表明其對公司經營和發展的堅定信心。同時，今年以來海外機構資金對A股市場也呈現持續流入狀態。