■金融風(fēng)險不是一天形成，治理亂象也不可能一蹴而就。金融業(yè)務(wù)跨市場、跨行業(yè)，相互交織，錯綜復(fù)雜，化解風(fēng)險也要層層剝離，破圈解鏈

■整治金融亂象不單要防止新生“病癥”，更要在經(jīng)濟去杠桿過程中繼續(xù)拆除、分解原來的高杠桿，祛除“病根”

近日，中央政治局會議強調(diào)，要深入扎實整治金融亂象，加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的效率和水平。“金融亂象”一詞近來頻頻出現(xiàn)，銀監(jiān)會在傳達學(xué)習(xí)全國金融工作會議精神時也提出，要著力防范流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險等重點領(lǐng)域風(fēng)險。有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)等市場亂象。

就拿同業(yè)業(yè)務(wù)來說，原本是銀行流動性管理工具，相當(dāng)于整體金融市場的資金“調(diào)撥器”，用來調(diào)節(jié)銀行間的資金余缺。但這幾年，同業(yè)業(yè)務(wù)開始“異化”變味，成為銀行“倒資金”獲取利潤的主要來源。有些小銀行并沒有多余資金，通過發(fā)行同業(yè)存單向大銀行融入低價資金，再用這筆錢購買其他銀行發(fā)行的同業(yè)理財，資金過一道手，就能賺取兩頭的差價；有些銀行陳倉暗度，通過券商、基金、保險等通道機構(gòu)，將資金投入房地產(chǎn)、地方融資平臺等信貸受限的行業(yè)；還有一些銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品匯集資金，再把這些資金加杠桿，輾轉(zhuǎn)投入債券市場或是股市……產(chǎn)品層層嵌套，風(fēng)險相互交織，資金每倒手一次就加一道杠桿、要求一份回報，導(dǎo)致實體經(jīng)濟融資成本隨之抬升，也給整個金融體系埋下風(fēng)險隱患。

整治金融亂象，就是要嚴(yán)查這些游離于監(jiān)管之外、變向加杠桿的銀行業(yè)務(wù)。人民銀行從去年9月起開展同業(yè)賬戶專項檢查，今年一系列監(jiān)管政策也是直指同業(yè)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)等跨市場、跨行業(yè)交叉性金融業(yè)務(wù)，破除杠桿高、嵌套多、鏈條長、套利多等市場癥結(jié)，并已取得一定成效。數(shù)據(jù)顯示，5月份，反映銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的相關(guān)數(shù)據(jù)下降了7000多億元，6月份又出現(xiàn)2000多億元下滑，同業(yè)資產(chǎn)開始收縮。

整治金融亂象，并非要將相關(guān)業(yè)務(wù)“一棒子打死”，而是要還原其本來面目，為實體經(jīng)濟做好服務(wù)。此前有不少人質(zhì)疑，難道同業(yè)業(yè)務(wù)就真的成了“萬惡之源”，要全部停止嗎？實際上，市場已經(jīng)做出了回答。經(jīng)過快速收縮后，市場開始發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，同業(yè)業(yè)務(wù)總體規(guī)模下降的同時，一些低杠桿率、低風(fēng)險的同業(yè)業(yè)務(wù)開始回歸，市場正在逐步恢復(fù)正常功能。整治并非壓制，而是正本清源，分類處置，區(qū)別對待，既要消除這幾年形成的頑疾，也要給市場健康發(fā)展的空間。

金融風(fēng)險的源頭在于高杠桿。雖然一些金融業(yè)務(wù)的正常市場功能正在逐步恢復(fù)，但亂象并未根除，仍有死灰復(fù)燃的可能。有數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，實體經(jīng)濟杠桿率較2016年末上升了3.3個百分點，杠桿率的上升映射到銀行業(yè)，就是信貸的增長。然而這一趨勢有可能轉(zhuǎn)向。未來一段時間，國企降杠桿將成為重中之重，同時還將積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務(wù)風(fēng)險，與此相應(yīng)的金融業(yè)杠桿也需支持配合，整治金融亂象不單要防止新生“病癥”，更要在經(jīng)濟去杠桿過程中繼續(xù)拆除、分解原來的高杠桿，祛除“病根”。

當(dāng)然，金融風(fēng)險并不是一天形成的，治理亂象也不可能一蹴而就。業(yè)務(wù)跨市場、跨行業(yè)，相互交織，錯綜復(fù)雜，化解風(fēng)險也要層層剝離，破圈解鏈，否則在給市場糾偏時，還會引發(fā)處置風(fēng)險的風(fēng)險。金融系統(tǒng)是一個高效運行的有機體，就好比人治病時要考慮機體承受力，借助人體自身的恢復(fù)自愈力，整治金融亂象也要循序漸進，穩(wěn)扎穩(wěn)打，在保持市場穩(wěn)健運行的前提下，有效去除風(fēng)險隱患。