【摘要】近年來，國際資本跨國流動較為活躍，國際直接投資在全球經濟中扮演著重要角色，逐步發展成活躍世界經濟的有機組成部分。世界經濟的發展與經濟格局的不斷調整，對國際資本流動方向、結構與規模產生了直接影響，呈現出新特點。我國應結合國際直接投資特點，優化并構建適宜我國對外直接投資的模式，更好參與國際分工。

【關鍵詞】國際直接投資　對外直接投資模式　構建

【中圖分類號】F832.6 　　 　　　【文獻標識碼】A

進入21世紀后，國際直接投資實現了快速發展，存量與流量實現了持續增加，不斷發展成國際交易中的重要力量，技術、貿易都歸入到國際直接投資結構的框架內，推動了世界經濟的持續健康發展。同時，伴隨國際分工的進一步深化，經濟合作、科技發展水平的提升，國際直接投資出現了新情況，尤其在投資流向、結構和規模等方面表現明顯，將對企業國際競爭力、收支平衡、經濟增長等產生重大影響。

國際直接投資的現實效益

國際直接投資帶來的資本對輸入、輸出國都將有益。國際直接投資能讓輸出國家的投資直接進入經濟發展一體化的國際性的生產與營銷網，實現在全球資源的科學配置，提升企業競爭力與輸出國家的經濟效益，為輸入國提供資金、技術等支持。對我國來講，它能有效解決資金儲備不足的問題，借助國際直接投資去掌握技術，提升生產力發展水平，推動經濟社會的科學發展①。再者，國際直接投資也能幫助發達國家，進一步完善輸入與輸出循環體系，獲得經濟動態平衡，進一步完善工業布局與經濟結構。

但是，還要看到外資也能沖擊民族工業，破壞資源的不科學分配。而從長遠來看，世界經濟是有機體，不管是哪一個國家都不能脫離該經濟體獨立運作。通過對外直接投資，參與國際經濟交流，構建科學合理的輸出運作機制，更有利于發揮對外直接投資對我國正面效益，更好適應未來世界經濟發展趨勢。

當前國際直接投資特點

隨著世界經濟發展的全球化、投資與貿易自由化，在信息技術的著力推動下，促進了世界統一大市場的形成，跨國公司逐漸發展成推動經濟全球化發展的主導力量，國際資本流動呈現大規模趨勢，金融業務、金融機構實現跨界運作，國際金融市場實現了快速發展，信息技術的發展產生了深遠影響，勞動力資源等相關生產要素在全球范圍內實現流動，世貿組織、世界銀行等開展了世界范圍內的投資、技術轉讓、服務以及貿易等活動，實現了經濟活動全球化運作。在該趨勢下，當前國際直接投資出現了一些新特點，主要包含以下幾個方面：

一是直接投資發展迅速與投資主體多元化。國際直接投資中的主流形式與活躍因素是外國直接投資（FDI），增長速度比借貸資本輸出要高，并且國內投資、世界各個國家的國民生產總值、國際貿易等的增長呈上升趨勢，成為助推經濟發展的主體②。同時，國際直接投資主體逐漸多元化，特別是在發達國家設立的跨國公司，在國際直接投資中處于主導地位，比如，德國等發達國家在國際投資市場上占有優勢，并且收支順差不斷擴大，成為國家對外直接投資策源地，并且石油輸出國組織以及亞洲新興國家開始在對外直接投資方面嶄露頭角，開始涉及國際直接投資。從當前的發展趨勢來看，發達國家采取的對外直接投資重點是獨資，積極開展并購，這樣其始終處在壟斷地位，比如，我國新設投資項目獲得外商直接投資比例逐漸提高，尤其是從2002年開始上升趨勢尤為顯著，達到了接近80%，原來的合資企業獨資化趨勢更加顯著。

二是資本流向與投向出現了新變化。美國等發達國家從20世紀開始，對歐盟等國家展開大規模投資，新興國家投資也開始出現在發達國家，對外投資展現回流趨勢，再加上國際金融危機產生的影響，市場資金常出現短缺現象。比如，2009年新興國家市場企業并購發達國家企業金額為354億美元，而同期發達國家并購新興市場企業活動在下降，下滑趨勢明顯。

三是金融危機之后，發達國家實行的對外投資政策上出現一定程度松動。比如，法國大力鼓勵外資企業實施投資，尤其是支持外國投資創新項目的大力實施，全面提升了法國對國外投資直接吸引力，根據相關數據顯示，2009年在新增外資項目中，研發類投資項目增幅較大，高達8%。再如，英國在2010年開始采取相關政策積極吸引外資，借助外資來緩解債務壓力，加快經濟復蘇并實現可持續增長③。

國際投資大環境下我國對外直接投資困境

平均投資規模小，效益不明顯。一般來講，我國在對外直接投資上，國企占主導地位，但是只從數量上看，則民營企業是主力軍。作為我國對外直接投資主體的中小型民營企業，這些企業都是因為伴隨市場發展才逐漸接觸到國際市場，對靈活使用資本市場、謀求資金方面經驗稍顯不足，實力也不強，需要借助已有資金、銀行貸款來開展業務，在周轉資金規模確定的情況下，導致中小企業實施對外直接投資規模不大，并且投資效益也不明顯。根據我國相關統計資料顯示，實行對外直接投資均投資額度不足140萬美元，因為受限于投資規模，自然在資本規模上不處于優勢，投資風險增加，也就很難在國際資本市場上獲得支持，不利于企業發展④。再者，根據相關統計資料顯示，2009年發展中國家投資績效指數是0.72，發達國家則高達1.11，但是我國只達到0.69，這充分說明我國對外直接投資績效不高，在國際資本市場上缺少核心競爭力。

對外直接投資行業集中度過高。自從金融危機之后，我國對外直接投資發展迅速，幾乎涉及到全部行業，但是重點過度集中在制造業、零售業、采礦業以及批發業等附加值偏低的行業，反而對產業鏈要求較高的高新技術行業投資比例不高，與此同時，對投資數額要求大的服務業來講，雖然投入多，但是投資重點集中在餐飲、外貿、交通運輸以及旅游等項目上，其對附加值相對高的通信、傳媒等相關行業涉及不多。這充分說明，我國在對外直接投資市場領域，處于較低層面，重點放在了低附加值產業，這不利于我國對外直接投資產業化發展⑤。

企業跨國并購成功率不高。尤其是最近幾年來，我國實行跨國并購實施對外直接投資，發展勢頭良好，然而在并購中因為整合的不到位，容易出現并購失敗。比如上汽跨國并購韓國雙龍失敗，損失巨大。從世界銀行公布的相關統計數據來看，我國實現跨國成功并購的企業比例小于15%，這與25%的世界平均水平差距大。企業實施跨國并購，除了對外資政策、文化背景、稅收政策等多個方面缺少認知與了解外，更主要的是對跨國投資資本運作、管理等方面缺少相應經驗。從對外直接投資發展的情況來看，對外投資并未擺脫本土管理運作模式，只是將管理地點從國內移至國外，這易導致企業對市場反應存在滯后性，產權關系不明朗，并且管理經營落后，對國際市場規則把握不到位，即便在進行海外并購中，還存在商業或非商業的目的，這使海外直接并購成功率大打折扣⑥。

我國對外直接投資模式的建構

第一，政府強化對外直接投資的宏觀調控與指導。對外直接投資是我國企業實行走出去戰略的重要手段，為了構建適宜我國的對外直接投資模式，政府開展了必要的規劃與引導，具體來講，需要從以下幾個方面出發：

一是制定明確的對外直接投資政策戰略方向。在政策導向方面，政府在對被投資國政治、文化、法律以及經濟等投資環境方面的信息進行綜合分析調研基礎上，進一步明確對外直接投資的行業導向與產業政策，幫助企業提高對外直接投資的成功率。⑦

二是構建務實高效的信息服務系統。政府部門要從利于我國對外直接投資發展需要出發，建立彼此間相互聯系、針對性強的對外直接投資新平臺。政府相關各部門之間相互聯系，加強協調與溝通，確保政府部門能獲得有價值信息，并及時將信息通過信息公共服務系統，直接傳達給對外直接投資者。

三是構建對外直接投資保障制度。建立對外直接投資制度，確保在發生經濟糾紛、知識產權等方面的問題時，能為企業在第一時間內提供法律以及相關的政策援助，有效規避企業在對外直接投資中的風險。

四是進行投資合理布局，并加強監督與管理。促使政府內各不同部門實現科學的協調、溝通，避免因分工不到位、多部門審批等導致的境外投資盲點。做好投資項目的審計、把關工作，既要減少重復性環節，也要提升投資效益，完善審批的程序和條件，確保對外直接投資項目的質量與效益，尤其需要注意因權力下放所導致的多頭審批、重復建設等方面的實際問題。同時，也要結合實際制定避免資金非正常外流的監管政策。加強對企業在外投資的監督與管理，定期進行審計、抽檢財務運作狀況，掌握我國對外直接投資運作情況⑧。

第二，構筑科學的對外直接投資法律體系。為構建我國對外直接投資事業的新局面，需要采取科學有效的措施，完善我國對外直接投資立法，通過信貸、保險等杠桿措施，為企業實現對外直接投資創造條件。進一步完善國際規范以及涉外經濟法律體系，全面利用世貿組織法律，科學完善融資、信貸、審批、外匯管理等方面的政策，全面提升海外相關政策的透明度，并激發企業開展海外直接投資的積極性，保護消費者的合法權益。同時，也需要從我國對外直接投資實際需要出發，制訂《對外直接投資法》，科學調整對外投資方面的法律。還要從對外直接經營的方式特點出發，細分出單行法，并創建與該法相匹配的法律法規，比如《對外直接投資保險法》等。

第三，提高企業國際化經營水平與核心競爭力。首先，提高企業國際化經營水平。企業實施對外直接投資，需要具有跨國、跨地區方面的能力，需要形成完備的理論體系、經營管理體系。具體來講，需要從以下幾個方面出發：一是企業應大力發展有優勢的產品、企業，培育企業競爭力，從市場發展變化出發創造條件，提升競爭力。二是以人才引進為抓手，提升人才配備水平。結合發展對外直接投資的現實需要，將財務、技術、營銷與法律等方面的專業人才，通過招聘的形式納入到對外直接投資管理領域，實現人才聘用的全球化，發揮智力引領效用。三是全面做好企業規范管理工作，強化技術研發與市場服務工作，提升產品質量與服務能力，創建并完善企業決策與管理機制，達到國際化經營標準。

其次，提升核心競爭力。由于對外直接投資中，受到企業數量、投資規模等方面的制約，抗風險能力不強的投資主體，積極鼓勵中小型企業通過合資、參股等多種方式實施聯合，開展跨國經營聯盟，這樣能有效克服企業規模小、競爭力不強問題，能全面發揮企業自身優勢，實現資金與技術的優勢互補，提升企業國際競爭力。企業能通過和外企開展合作，通過融資、參股等方面的路徑，全面充分運用經營、技術以及生產等方面的體系，減少對外直接投資所帶來的風險。

第四，全面開展金融改革，提高金融支持力度。當前，金融對提升對外直接投資方面發揮了重要作用，對此，針對對外直接投資，我國也出臺了一些提升對外直接投資效能的政策，但是還需要進一步完善相關的金融政策，所以，需要全面開展金融改革，提高支持力度。一是完善國內投資市場，建立廣覆蓋、高效金融系統。深化廣度與深度二級金融市場，積極鼓勵金融創新，全面豐富金融市場工具與產品，并且積極鼓勵有條件的競爭力強的企業在金融市場上能充分利用債券、股票等方式進行融資，進一步拓寬資金渠道。二是強化政策性機構對企業支持力度。政策性銀行憑借優勢，涉獵商業銀行，可以在彌補企業資金不足的情況下，能降低企業融資所需資本。三是對外直接投資的重要影響因素是外匯管制制度，通過外匯政策能進一步推動對外直接投資。在有效規避金融風險的情況下，能分步驟、選擇對外跨境資本交易活動方面的限制，進行適當放寬，實現人民幣項目兌換。既要創建完善與投資互動的政策，當前外匯儲備較為豐厚，不能得到充分利用也會造成資源浪費，應發揮好外匯儲備優勢，又要確保在可控制的范圍內，根據需要適度放寬外匯管制，減少審批程序，讓企業能獲得正常運作資金⑨。

第五，采取科學有效措施規避投資風險。對外直接投資的風險較高，不僅存在商業活動風險，有的非商業性風險對對外直接投資也會產生直接性影響。企業缺乏對外投資方面風險研究，在風險到來時，因為實力、經驗方面的不足，容易出現重大損失。所以，投資企業需要配合政府創建風險保障機制的要求，也需要對風險開展研究，創建風險預警與處理機制。為了實現科學有效規避投資風險，需要從以下幾個方面出發：一是從提升貿易依存度走向出發，提升在國際分工中的整體地位，實現出口貿易質的提升，形成比較優勢與核心競爭力。二是在國際直接投資市場中，科學配置人、財、物。同時，也要看到對外直接投資是戰略性問題，涉及企業、國家戰略，屬于綜合性問題，事關改革開放發展大局，關系到我國改革開放與發展的整體設計，為實現經濟又好又快發展，開創對外直接投資新格局，需要政府著力推進對外直接投資。

總之，隨著世界經濟發展全球化的到來，貿易和投資自由化成為世界多邊貿易機制的重要目標，成為實現經濟一體化的主要推動力。我們在引進并高效利用外資的同時，也深入廣泛參與到國際化經營中，在投資自由化中借助對外直接投資，獲得更多資源并占有更多市場份額，實現對外直接投資事業健康發展，為實現經濟穩定發展發揮更好的效能。當前國際直接投資出現了新特點，在當前的國際投資大環境下我國對外直接投資也存在多個方面的困境，為此，應建構我國對外直接投資模式，實現我國對外直接投資項目又好又快發展，提升競爭力。

（作者單位：長春財經學院）

【注釋】

①崔凡，趙忠秀：“當前國際投資體制的新特點與中國的戰略”，《國際經濟評論》，2013年第2期，第108~117頁。

②芮瑞：“國際投資新特點與中國利用外資戰略”，《上海金融》，2002年第2期，第13~15頁。

③張為付：“國際直接投資特點的歷史研究”，《國際貿易問題》，2009年第5期，第120~127頁。

④李靜：“國際直接投資新特點形勢下的挑戰與對策”，《現代企業教育》，2009年第2期，第84~85頁。

⑤熊俊：“全面認識國際投資環境的特點”，《江西社會科學》，1999年第10期，第118~120頁。

⑥許楊敏：“我國對外直接投資發展階段、模式及策略研究—基于國際經驗的分析”，浙江大學碩士學位論文，2014年。

⑦龐彥翔：“‘走出去’戰略中的對外直接投資問題研究”，河南大學碩士學位論文，2005。

⑧張承惠，朱明方：“我國企業對外投資的現狀、問題和政策建議”，《重慶工學院學報》（社會科學），2009年第3期，第4~8頁。

⑨楊長湯：“美國對外直接投資的歷程、經驗及對我國的啟示”，《經濟研究參考》，2011年第22期，第44~51頁。

責編 /許國榮（實習）