中國債務與美歐日等市場債務有本質不同

中國需增強在國際評級市場上的話語權

瑞華會計師事務所管理合伙人張連起：從市場影響看，穆迪、標普下調我國主權信用評級展望以后，境內股票市場、債券市場、人民幣匯率走勢并未受到展望下調的影響，境外主權債券收益率、離岸人民幣匯率也未因此出現波動，說明市場投資者并未受其影響，保持了較強的信心和良好的預期。

不能因為某些機構在某個節點得出“短視”的評級結果，就否認向好的經濟發展勢頭。

中國政府的債務與美歐日和其他新興市場的主權債務有本質不同。相對于其他國家將債務用于養老等消費，中國的大多數債務通過投資變為資產。這決定了同樣的負債率，給中國政府帶來的負擔和隱患，遠遠不能與其他負債國家相比。至于地方政府債務，新預算法實施以來，地方政府債務限額管理和預警機制得到系統加強，“借、用、還”的一系列規范清晰有效，地方政府融資平臺實現了市場化轉型。因此，中國財政赤字和負債在償付能力以內適度擴大，并不是單純利空，反而是利好，適當花明天的錢解決當前結構性問題，補齊民生短板。

根據較長時間段的數據表現來看，中國經濟隨著結構性改革的不斷深化，以及相關政策措施的逐步落實，將繼續保持中高速增長，這將為主權信用評級的長期穩定提供堅實的保證。另外，希望未來幾年，中國本土的專業性評級機構能快速發展，增強在國際評級市場上的話語權。

今年中國經濟有望階段性觸底，開始企穩向好

面對經濟下行壓力，要堅持市場化取向、注重機制創新

華夏新供給經濟學研究院院長賈康：市場專業人士會綜合考慮各種因素，也會有更為全面和科學的分析判斷，因此評級結果還未對市場上產生特別明顯的影響。對于評級結果，社會的重視程度在降低，認識也趨于理性。我們需要做的是，避免對其產生過度悲觀和恐慌的情緒，應對評級結果進行充分的討論，用中肯的態度，對確實存在的問題提出建設性的觀點和建議。

今年中國經濟有望階段性觸底，開始企穩向好，對接中高速發展平臺，這將開啟新的發展階段。階段性觸底的信號已經在逐步釋放。比如，制造業利潤實現正增長，PMI指數這一先行指標也開始向好；施工機械的訂單數全線飄紅，印證了前一段時間項目落實陸續到位；鋼鐵行業的訂單數也在增加……這些都是好兆頭。另外，大力推進PPP等穩增長的措施繼續發揮作用，積極財政政策也在繼續發力，這些在評級中都沒有得以體現的“正能量”，恰恰是判斷中國經濟向好最真實有效的指標。

未來，面對經濟下行壓力，在推進供給側結構性改革等各方面改革進程中，首先要堅持市場化取向，淘汰落后產能；政府還要在注重機制創新，通過PPP、政策性金融和開發性金融、產業基金等供給側改革的機制創新，加快結構優化，釋放市場活力的同時，繼續支持生產率整體躍升的超常規發展。（徐豪）