【摘要】日本首相安倍晉三上臺(tái)推出“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”之后，日本經(jīng)濟(jì)表面上似乎出現(xiàn)了一些積極的變化，但仍未逃離通縮困擾。加之結(jié)構(gòu)改革進(jìn)展緩慢，經(jīng)濟(jì)低迷的基本態(tài)勢(shì)并未發(fā)生根本性變化。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，這說(shuō)明“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的刺激效果已走到盡頭。而且日本經(jīng)濟(jì)還存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，面臨許多挑戰(zhàn)，特別是在世界經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，其前景未必樂(lè)觀。

【關(guān)鍵詞】日本經(jīng)濟(jì) “安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)” “負(fù)利率政策” 【中圖分類(lèi)號(hào)】F13/17 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

2015年日本經(jīng)濟(jì)仍未出現(xiàn)起色，高開(kāi)低走、波動(dòng)起伏

2015年的日本經(jīng)濟(jì)略好于上一年，2015年（日歷年）實(shí)現(xiàn)了0.4%的微弱正增長(zhǎng)。2015年財(cái)年也將擺脫負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)際GDP增長(zhǎng)率可能達(dá)到1.0%左右，但這一數(shù)字不僅低于日本政府年初設(shè)定的1.5%的預(yù)期值，也遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。

2015年對(duì)日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，是內(nèi)外環(huán)境都比較好的一年。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，提高消費(fèi)稅率的消極影響已經(jīng)結(jié)束；從國(guó)際來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然低迷，但并未出現(xiàn)大的波動(dòng)。盡管如此，日本經(jīng)濟(jì)仍未出現(xiàn)起色，高開(kāi)低走、波動(dòng)起伏。實(shí)際GDP增長(zhǎng)率，第一季度為4.4%，第二季度為-0.5%，第三季度為1.0%，第四季度又下降為-1.4%。其實(shí)，第三季度第一次速報(bào)值也是負(fù)增長(zhǎng)，為-0.8%，但第二次速報(bào)值修正為1.0%，修正幅度之高令人吃驚。①如果沒(méi)有如此離譜的修正，那就是連續(xù)三個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，連續(xù)兩季度負(fù)增長(zhǎng)即可判斷為陷入技術(shù)性衰退。當(dāng)然這種結(jié)果是竭力吹噓“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”取得成功的安倍首相不想看到的。

與實(shí)際GDP增長(zhǎng)乏力互為表里，投資、消費(fèi)和出口三駕馬車(chē)都表現(xiàn)平平。先看民間企業(yè)設(shè)備投資，第一季度增長(zhǎng)2.8%，而第二季度下降1.2%，第三季度和第四季度分別為0.7%和1.4%的正增長(zhǎng)。從消費(fèi)來(lái)看，私人消費(fèi)支出，第一季度為0.2%，而第二季度降為-0.6%，第三季度又回升0.4%，第四季度又降為-0.8%，可見(jiàn)私人消費(fèi)十分疲軟。再看出口，第一季度增長(zhǎng)2.1%，第二季度下降了4.6%，第三季度又增長(zhǎng)2.6%，第四季度又下降0.9%，全年起伏較大 。以上數(shù)據(jù)表明，當(dāng)下的日本經(jīng)濟(jì)雖有所好轉(zhuǎn)，但增長(zhǎng)動(dòng)力不足，復(fù)蘇乏力。

需要注意的是，2015年日本經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，在很大程度上得益于“中國(guó)爆買(mǎi)”。據(jù)日本觀光廳的統(tǒng)計(jì)，2015年訪日游客高達(dá)1973.74萬(wàn)人，其中中國(guó)游客為499.38萬(wàn)人（同比增幅高達(dá)2.1倍），占比高達(dá)25.3%。中國(guó)游客在日消費(fèi)額高達(dá)1.4萬(wàn)億日元，約占赴日外國(guó)游客消費(fèi)總額的40%，拉動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)近0.3個(gè)百分點(diǎn)。可見(jiàn)與十幾年前出現(xiàn)的“中國(guó)特需”一樣，“中國(guó)爆買(mǎi)”也對(duì)刺激日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生了重要的作用。

日本經(jīng)濟(jì)的“亮點(diǎn)”與暗流

2015年日本經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)若干亮點(diǎn)，這些所謂亮點(diǎn)成為安倍及其統(tǒng)治集團(tuán)吹噓“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”獲得巨大成功的主要根據(jù)。不過(guò)這些亮點(diǎn)并未帶來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面向好的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，而且存在很大風(fēng)險(xiǎn)與隱患。

第一，企業(yè)利潤(rùn)保持上升態(tài)勢(shì)，但不均衡，而且企業(yè)利潤(rùn)并未還原于社會(huì)。企業(yè)收益上升的原因在于日元匯率走低，出口順暢，企業(yè)的日元結(jié)算利潤(rùn)劇增，加之國(guó)際油價(jià)低迷，降低了生產(chǎn)成本，使大企業(yè)賺得盆滿缽滿。但是，這種企業(yè)利益的增加并不是依靠技術(shù)創(chuàng)新、提高全要素生產(chǎn)率帶來(lái)的，而是依靠人為的日元貶值政策效應(yīng)帶來(lái)的，一旦政策效果失靈，企業(yè)盈利局面就會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。另外，盡管大企業(yè)利潤(rùn)頗豐，但中小企業(yè)并未擺脫經(jīng)營(yíng)困境。再者，大企業(yè)的盈利并沒(méi)有用于擴(kuò)大設(shè)備投資和增加員工工資，而是更多的用于企業(yè)留存，也就是說(shuō)大企業(yè)所獲得的利益并未通過(guò)增加工資的路徑來(lái)促進(jìn)消費(fèi)的擴(kuò)大。

第二，股市居于高位，但潛在風(fēng)險(xiǎn)很高。2015年全年日經(jīng)平均股指保持在19000點(diǎn)以上，這是近十五年來(lái)少有的高位。但這主要是日本央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）拉高了大盤(pán)股價(jià)，此外還投入大量的政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）等社保基金來(lái)推高股價(jià)，其潛在風(fēng)險(xiǎn)很大。股市不僅受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)政策的影響，還會(huì)受到來(lái)自國(guó)際股市波動(dòng)的影響，后者的影響更大。例如，2015年第三季度因全球股市暴跌，日本股市也隨之下跌，造成日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）巨虧7.9萬(wàn)億日元（640億美元）。 進(jìn)入2016年后日本股市再次震蕩，2月12日日經(jīng)平均股指跌至14952點(diǎn)，與年初的19000多點(diǎn)相比跌幅高達(dá)21%。鑒于此，各種社保基金也將隨之大幅縮水，國(guó)民的養(yǎng)命錢(qián)正遭受?chē)?yán)重威脅。

第三，就業(yè)有所擴(kuò)大，但實(shí)際工資下降。現(xiàn)在日本的失業(yè)率維持在在3.4%左右的較低水平，就業(yè)總?cè)丝谝灿兴黾樱谑I(yè)率下降與就業(yè)增加這一光鮮表面的背后，是收入低廉的非正式員工的增加。目前，非正式員工的比重已高達(dá)40%，工資僅為正式員工六成。非正式員工的增加反而拉低了全社會(huì)總收入水平。

企業(yè)員工工資雖有所增加，但增幅很小。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)工資漲幅更小；與正式員工相比，臨時(shí)員工工資漲幅更是微乎其微。再加上提高消費(fèi)稅等原因，2015年實(shí)際工資反而下降0.9%，而且是連續(xù)四年的下降。②這就是就業(yè)增加但實(shí)際收入未增加、消費(fèi)持續(xù)疲軟的原因所在。

第四，稅收雖有所增加，但財(cái)政惡化的狀況并沒(méi)有根本性改變。2015財(cái)年稅收預(yù)計(jì)達(dá)54萬(wàn)億日元，連續(xù)3年保持稅收大于新增國(guó)債發(fā)行額的局面。但畢竟每年還要繼續(xù)發(fā)行40萬(wàn)億日元左右的新增國(guó)債來(lái)填補(bǔ)當(dāng)年財(cái)政虧空，1000多萬(wàn)億日元的政府債務(wù)巨額存量依然有增無(wú)減。

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”陷入黔驢技窮境地

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”實(shí)施三年多來(lái)，表面光鮮，實(shí)則成果有限，已經(jīng)走到盡頭。

第一，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)。通縮是日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷的重要原因之一，擺脫通縮自然成為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”最重要的政策目標(biāo)。安倍首相執(zhí)政以來(lái)，扣除消費(fèi)稅率影響的核心CPI最高月份也只有1.5%，而2015年8-10月還出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，2015全年為0.5%，距離2%的通脹目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。日本央行將未能實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的原因歸罪于國(guó)際原油下降，恐怕未必盡然，最重要的原因還在于日本經(jīng)濟(jì)自身。實(shí)際上，影響物價(jià)的真正因素是工資水平低下，而工資提高與否并不是由貨幣供應(yīng)關(guān)系所決定的。因政策調(diào)控失效，日本央行不得不一再推遲2%通脹率目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，2016年1月底又再次推遲到2017財(cái)年的前半期。

第二，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未能讓日本經(jīng)濟(jì)擺脫低迷。2013年財(cái)年日本實(shí)際GDP增長(zhǎng)率為2.0%，2014財(cái)年降為-1.0%，倘若2015財(cái)年增長(zhǎng)1.0%，那么三年的年平均增長(zhǎng)率0.67%，低于前二十年0.9%的年平均增長(zhǎng)率。特別是相對(duì)于日本央行異常規(guī)模的量化寬松貨幣政策、政府超擴(kuò)張性的財(cái)政政策相比，實(shí)在是乏善可陳。毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)這樣的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，百姓也是不買(mǎi)賬的。日本多家主要媒體多次調(diào)查的結(jié)果表明，至少有70%以上的國(guó)民沒(méi)有感受到“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”帶來(lái)的好處。