【摘要】資本市場在促進我國產業結構調整中的重要作用不可忽視，研究我國資本市場對于產業結構的影響，具有重要的理論和現實意義。文章針對我國資本市場對于產業結構調整的影響進行分析，深入探究資本市場對于產業結構調整的重要意義和不足，最后，建設性地提出推進我國資本市場和產業結構協調發展的相關建議。

【關鍵詞】資本市場　產業結構調整　協調發展

【中圖分類號】F062.9　    　　 　【文獻標識碼】A

隨著我國社會經濟的不斷健康發展，已經實現國內生產總值連續增加和出口貿易順差增大優勢，然而值得注意的是，在經濟和貿易增加的同時，我國消耗了大量的不可再生資源和產生了更加嚴重復雜的環境問題。解決該問題的一個重要路徑就是，對我國產業結構進行合理化重新構建和調整，這是擺在我國經濟可持續發展過程中的一個關鍵性課題。

當前，我國社會經濟領域還有一個熱點問題，即理清我國資本市場的變化、發展和完善，以及在我國社會主義現代化建設和發展中，資本市場所起到的重要作用和所處地位，使其更加清晰和明顯化。因此，從資本市場發展來研究我國產業結構調整的影響現狀，對我國社會主義經濟發展具有重要的理論和現實意義。

新古典經濟學者們主要關注和研究資本市場與經濟增長、資本與技術創新之間的內源化作用機理和相互關系，卻很少從資本市場的角度來分析其對于產業結構升級和調整的影響。由于我國社會經濟發展具有它自身明顯的特殊性和發展規律，我國的學者和研究人員，更加重視資本市場對于產業結構的影響研究。袁天昂通過研究我國產業結構和資本市場結合實例，總結出資本市場對于我國產業結構調整兩點意義，即增強產業經濟基礎和實現產業—資本—科技創新的協同性發展①；張明喜指出，資本市場的完善和發展將會為創新型產業注入更多的資本活力，為其自身可持續發展提供重要的內驅力量，同時創新型產業將會為資本市場的投資帶入豐厚資本回報②。

上述研究成果和方法，為進一步深入探究我國資本市場發展對于產業結構調整的影響，提供了重要理論保證。同時，關于資本市場對產業結構調整的影響研究，是一項長期、反復的理論和實踐驗證過程，需要更多經濟學者進行持續研究。本文從我國資本市場對產業結構調整的現狀分析著眼，探究資本市場對產業調整的意義和不足，最后建設性地提出促進我國資本市場與產業結構協調發展的建議。

我國資本市場對于產業結構的影響現狀

優化重組產業配置是產業結構調整的關鍵，也是產業結構適應經濟發展的基本要求。在產業結構調整中，資本市場無疑起著頭等重要的作用。我國正處于工業化進程中的資本和技術密集型過渡階段，產業結構轉型升級迫在眉睫。2010年，我國政府做出了“十二五”產業結構調整的重要戰略決定，并且進一步確定了新興戰略產業發展的相關政策和規劃，從國家到地方、從系統到局部，都在研究和制定符合區域發展的配套支持服務支持體系。截止到2013年底，各地方在宏觀經濟政策的調控下，產業結構調整取得了重要成績，產值和投資呈現出高漲趨勢，進而有效說明了我國產業結構調整實踐改革的關鍵性和必要性。

中國資本市場一直處于中國社會經濟改革發展的前沿，經過改革開放幾十年的實踐摸索，我國資本市場更加趨近于完善，而且在我國加入WTO后，資本市場逐步成為我國社會資源配置的良好平臺，在推進我國社會經濟建設中，提供了重要的支撐性作用。資本市場對于我國產業調整方面貢獻較多，但是從資本市場投資角度來說，其貢獻主要是為銀行信貸和創業風險投資。本文基于上述兩點，進行資本市場對于我國產業結構影響現狀的研究和分析。

銀行信貸對于產業結構的影響分析。從我國銀行信貸的傳統角度看，銀行業一直受到政府保護，主要的獲益方式是利用存款的“利息差”，保持著高額的利益增長。我國銀行業發展的過程中過分注重于信貸的單一業務，隨著國際經濟和金融一體化的不斷發展，資本市場的開放性逐漸提高，利率市場也進行了自由化調整。

新的背景對我國銀行信貸的健康可持續發展提出新的挑戰，也帶來新的機遇。銀行信貸更加關注于我國政府的市場導向和國家的產業化結構調整，逐步加大對于中小新興產業的投入支持力度，尤其是科技密集型的成長型企業。一方面，銀行信貸加大對新興產業投資的比例，為新興產業的做大做強提供重要的資金保障，從而更加有力地推動我國戰略性的產業調整和布局；另一方面，產業結構的合理調整和發展，為銀行信貸提供了更加多元化的投資領域和豐厚回報。

例如，中國人民銀行2012年與2011年相比，國家新興戰略產業投資同比增加105.4億元人民幣，同時更加注重于國家產業結構調整的前瞻性預估分析，制定出相應更加有效和可行的信貸政策和條文。據中國銀行統計協會的數據統計，我國2012年人行信貸在國家戰略性產業結構調整中的行業支持比例為72%，同時我國產業結構調整在國民生產總值所占用的比例增加5.7%。③可見，銀行信貸與產業結構調整的有機結合具有重要意義，國家的相關政策性信貸引導，符合當前的經濟可持續健康發展趨勢。

創業風險投資對于產業結構的影響分析。創業風險投資的高收益性、股權投資性等因素深刻影響著新舊產業的整合，并且產業結構調整日益注重高附加值、技術及服務集約化、高加工度，它能夠促進技術創新，為產業結構調整提供關鍵推力，實現產業結構優化升級。目前，國家制定更加細致可行的產業結構調整政策，根本目的在于推進我國新興產業的構建和戰略性的調整。而戰略性產業結構調整完成的一個有效途徑就是，新興戰略產業的科學技術創新與商業模式相結合，而高風險性下的高收益是創業性風險投資關注的熱點。可見，創業性風險投資將更多的興趣集中在我國新興戰略產業的培植上，這一方面是受國家政策導向的影響，另一方面也是創業性風險投資高回報的客觀需求。④

2012年上半年，創業板上市公司達到317家，有相應風險投資的企業占總數的68.3%。同時，有中國投資風險行業的相關統計數據表示，2012年風險投資行業主要關注新能源、軟件信息服務和環保等新興戰略產業，前五大行業占據的投資比例為59.8%。

例如，以北京市中關村為主要代表的高新技術科技園區，在促進我國產業結構調整過程中，相關的成果更加顯著，一批國內外的投資機構不斷地以自身實踐來影響我國產業結構調整的風向標。中關村投資的機構有100多家，相應資金投資管理額度為200億美金左右，并以“孵化+創業”為導向，主要投資于IT和信息服務領域37.8%、新能源材料13.7%、生物制藥8.7%和現代農業5.4%。

綜上所述，創業風險性投資對我國產業結構調整的作用不可忽視，其對戰略性新興產業的投資力度逐步加大，為我國產業結構的調整提供了重要的資金來源和現代管理模式，最終將更加有利于我國社會經濟的全面健康發展。⑤

我國資本市場對于產業結構調整的優勢和不足

銀行信貸對于產業結構調整的優勢和不足。相對于企業資本投資方面，銀行信貸在推進我國產業結構調整中的功能性優勢更加明顯，但是也有其先天性不足。

銀行信貸在推進我國產業結構調整中的優勢主要是，銀行信貸投資的周期一般為中長期投放，有一整套更加完整的銀行信貸管理辦法。就申請的周期和流程來看，相對于企業融資方式，銀行信貸更能夠提高相應的融資效率和效率優先級別，一些戰略性龍頭企業可以獲得多家銀行的共同注資，并且資本數量的額度較大。例如風電發展的龍頭性企業金風科技在企業戰略發展的過程中，受到了銀行信貸的高度重視。

銀行信貸導向性的產業投資，更能體現國家產業調整的政策和方向性，但是，從具體的實踐操作過程來看，也有一些實際存在的問題。一是在服務的對象方面，銀行信貸仍更加關注有國資委背景的大企業，而對中小企業服務的資本力度、信息溝通和可行性方案，依然需要深入分析和完善；二是中小企業的銀行信貸成本較高，我國戰略性產業結構調整中的新興產業，主要是依靠高新科技服務作為其自身發展的動力和戰略支持，必然出現數量上較大的現象，這也使中小企業在銀行信貸中獲取相應的資本注入有較大的難度。從總體上看，目前銀行信貸在新興戰略產業的資金注入力度還不足，不利于我國戰略產業結構的調整和新興產業的壯大和成長。

創業風險投資對于產業結構調整的不足。創業風險投資對于我國戰略性產業結構調整，尤其對于新興產業的發展有著至關重要的作用，為我國新興戰略產業提供了必要的高新科學技術成果轉化的啟動性資金保障，并且為新興產業管理注入了更加現代化的企業管理模式、經營機制和內外部資源配置。同時，國家也出臺了相關的有利于創業性風險投資參與新興產業的政策，設立了專門扶持新興產業發展的資金，并積極引導社會資本的積極參與。但是，創新風險投資在我國的發展歷程較短，整體性規模和覆蓋面不夠，融取資金與企業擴張規模存在瓶頸，并且也面臨著自身經營模式的市場實踐性挑戰。

近年來，風險投資規模有了較大的變化，但是相對于國民經濟總量和新興產業目標，還有很長的一段距離。例如，要實現2020年我國戰略新興產業占國內生產總值15%的發展目標，創業風險投資力度還需要不斷增加規模效應，降低產業風險，同時進一步鼓勵社會資本積極參與到創業風險投資中。

推進我國資本市場與產業結構協同發展的建議

推進我國經濟產業結構的調整，要關注新興產業的創建和已有產業的有效轉型兩個重要方向，這兩個能有效提高我國社會經濟可持續發展的途徑都需要注入相當規模的資本，單一化的依靠國家投入具有一定的不可實現性，需要積極創新，構建出多元化、多層級和完善化的一體化資本體系結構，重點發展產業基金，注重科技事業發展，以高新科技含量引導產業結構升級，為我國戰略產業結構調整提供高效率發展平臺。

具體來說，一是積極有效地推進銀行信貸對于新興產業發展狀況分析和信息的收集分類，建立互聯網信息技術背景下的大數據挖掘平臺，獲得具有更加深入發展空間的中小企業，創新銀行信貸自身業務的廣度和深度，加強市場調查分析，對產業結構的經濟業務發展狀況進行分析，以有效的信貸進退機制，根據新興產業的戰略發展要求構建多層次的、完善的金融信貸體系，通過詳細的考察分析建立銀行與有發展潛能的中小企業之間的資本—產業整合機制，更加有效地實現有限資源背景下的高新技術與資本的協調性結合。

二是加大力度擴展風險投資的來源和合理化資本布局。一方面，我國目前的創業性風險投資的規模還存在一定的不足，并且相關的融資渠道具有明顯的局限性，應該有效結合我國社會經濟發展狀態和國外已有的成功經驗，創造性地開辟多元化的融資渠道。例如，可以從投資機構、社會民間資本融資，政府通過引導讓民間資本的運作途徑變得更加專業、規范，盡量避免宏觀經濟運行風險。另一方面，創業性風險投資的有效保證就是要完成合理化的資本布局，打破區域發展的不合理性，創新投資領域。只有打破地區的發展不平衡性，不再單一化地引導創新性風險投資的方向，才能降低產業投資的項目風險，推動技術革新與產業優化。

要想運用創業風險投資助力產業升級轉型，引導產業高度化發展，需要帶動全社會資本的積極參與，讓產業結構調整最終獲利于人民，根植于人民群眾之中，充分依靠和發揮市場對資源的有效配置作用，逐步完成市場為導向的創業性資本投入。要在新興產業中融入金融資本和產業資本，使新興產業規模化發展，進一步發揮產業的拓展效應。這樣做的主要目的還在于，構建出社會經濟發展的市場化良性循環體系結構，讓社會資源流向高效益的新興優勢產業，實現產業結構的優勝劣汰，擴大資本市場對產業結構的調整效果。

結語

隨著我國社會經濟不斷發展，依靠資源消耗和環境破壞所帶來的經濟效益增加，將不利于我國社會經濟的可持續發展。“十二五”規劃明確了我國戰略性產業結構調整和培植新興產業的決心及相關政策。

首先，分析了我國資本市場對于產業結構的影響現狀，主要從資本市場的投資角度，分析我國銀行信貸和創業性投資對于我國產業結構調整的影響。目前，銀行信貸是我國產業結構調整的主要構成支持性力量，而創新性風險投資對于新興戰略產業的成長具有重要的推動性作用。

其次，探究了我國資本市場對于產業結構調整的意義和不足，從意義角度來說，資本市場與產業結構之間具有先天協同發展的優勢，我國資本市場在融資的渠道和創業投資規模上還有不足。

最后，建設性地提出推進我國資本市場和產業結構協同發展的建議，要在產業結構調整的過程中，構建出符合我國社會經濟發展的多元化、多層次和完善性的資本市場一體化系統，從而更加有效地推進我國產業結構調整和改革。

我國資本市場對于產業結構協調影響研究，是一項需要長期的理論和實踐反復探索的工作，也需要社會和學者的多維度關注。⑥期待本文的研究能夠為進一步推進資本市場和產業結構協同發展，提供具有一定價值的理論和方法建議。

（作者單位：中共廣州市委黨校）

【注釋】

①袁天昂：“戰略性新興產業與資本市場結合的現實意義”，《西南金融》，2010年第3期。

②張明喜：“發展創業風險投資培育戰略性新興產業”，《中國科技投資》，2011年第3期。

③潘敏：“銀行信貸與宏觀經濟波動”，《財貿研究》，2010年第4期。

④祖春：“發展戰略性新興產業的國際比較與經驗借鑒”，《科技管理研究》，2011年第7期。

⑤馬萬軍：“發達經濟體新興產業發展的態勢、特點和啟示”，《中國市場》，2012年第33期。

⑥“‘十二五’以來新興產業正成為我國經濟發展新支柱”，新華網，2012年12月19日，http://news.xinhuanet.com/energy/2012-12/19/c_124118144.htm.

責編 /于巖（實習）