“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”( Likonomics）這個(gè)名詞一經(jīng)問(wèn)世，迅速成為全球媒體的熱點(diǎn)。其原因大概有如下幾點(diǎn)。其一，李克強(qiáng)總理?yè)碛薪?jīng)濟(jì)學(xué)博士的背景，賦予政策創(chuàng)新的想象空間。早在2010年，英國(guó)著名雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》就推出了“克強(qiáng)指數(shù)”，用于評(píng)估中國(guó)GDP增長(zhǎng)量的指標(biāo)，主要包括耗電量、鐵路貨運(yùn)量和貸款發(fā)放量。
其二，經(jīng)歷30多年高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在迎來(lái)政府換屆的同時(shí)也迎來(lái)了關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期。李克強(qiáng)和其團(tuán)隊(duì)如何引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)這一驚險(xiǎn)跨越，全球屏息關(guān)注。
其三，以世界第二的GDP規(guī)模、7%左右的經(jīng)濟(jì)增速，中國(guó)已然成為左右世界經(jīng)濟(jì)格局的重大變量。中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否轉(zhuǎn)型成功，是未來(lái)數(shù)年全球經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的大事件。
給定中國(guó)復(fù)雜的政治經(jīng)濟(jì)情勢(shì)，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”還只是一個(gè)內(nèi)涵不斷豐富的概念，其準(zhǔn)確內(nèi)涵到底是什么，需要不斷試驗(yàn)，即使李克強(qiáng)總理本人亦不可能事先擁有一個(gè)完美方案。因此，所有對(duì)“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的分析都屬于猜想，本文亦不例外。還應(yīng)明確，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”其實(shí)是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體的經(jīng)濟(jì)工作方針、政策、思想的概括與結(jié)晶。政府經(jīng)濟(jì)工作的突破與進(jìn)展，離不開(kāi)其他領(lǐng)域的大力配合。
猜想1：去杠桿化
本世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)貨幣超發(fā)現(xiàn)象明顯。中國(guó)GDP不到美國(guó)的一半，但M2存量按匯率折算已超過(guò)美國(guó)M2存量。在2008年金融危機(jī)后全球新增M2中，中國(guó)占50%左右。貨幣超發(fā)勢(shì)必帶來(lái)通脹威脅，雖然2011年下半年之后連續(xù)12次提高銀行存款準(zhǔn)備金率，遏制了通脹水平，但卻導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑。
因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入了兩難：繼續(xù)財(cái)政貨幣刺激，會(huì)加劇貨幣超發(fā)，引發(fā)更大規(guī)模的通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)；停止財(cái)政貨幣刺激，有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。李克強(qiáng)總理對(duì)此清醒地認(rèn)識(shí)到，“在存量貨幣較大的情況下，廣義貨幣供應(yīng)量增速較高。要實(shí)現(xiàn)今年發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大，還必須依靠市場(chǎng)機(jī)制??要通過(guò)激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”可以預(yù)見(jiàn)，“去杠桿化”，至少避免進(jìn)一步的杠桿化，將是本屆政府的“中長(zhǎng)期任務(wù)”。
雖然去杠桿化勢(shì)在必行，但絕不能操之過(guò)急。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，去杠桿化很容易引爆金融危機(jī)，不久前的“錢(qián)荒潮”即為警示。去杠桿化對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的負(fù)面影響，必須通過(guò)體制改革釋放的增長(zhǎng)空間來(lái)“對(duì)沖”。由于體制改革及其效果的顯現(xiàn)需要相當(dāng)時(shí)間，去杠桿化也只能漸進(jìn)地推進(jìn)。
猜想2：如何“保下限”？
自2011年下半年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，已經(jīng)導(dǎo)致市場(chǎng)普遍憂(yōu)慮；實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，存貨和應(yīng)收賬款增加，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)浮出水面。就短期而言，應(yīng)首先穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，為接下來(lái)的三中全會(huì)啟動(dòng)改革營(yíng)造寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。因此，李克強(qiáng)總理提出了“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不滑出下限”。穩(wěn)增長(zhǎng)易，但還要考慮用什么方法去穩(wěn)增長(zhǎng)及其可能付出的代價(jià)，畢竟“4萬(wàn)億”殷鑒不遠(yuǎn)。
阻止經(jīng)濟(jì)下滑的方法有三：1）財(cái)政貨幣刺激，這是老路子，見(jiàn)效快但負(fù)作用大。2）通過(guò)體制改革釋放紅利。此乃根本之策，但體制改革需要精心設(shè)計(jì)、穩(wěn)步推進(jìn)，且其效應(yīng)也存在一定時(shí)滯，難挽短期經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。3）放松過(guò)于僵化的房產(chǎn)調(diào)控。給定貨幣超發(fā)的現(xiàn)實(shí)，房?jī)r(jià)下跌是幾乎不可能的任務(wù)。加之土地出讓金和房地產(chǎn)相關(guān)稅收對(duì)地方財(cái)政收入貢獻(xiàn)達(dá)50%，過(guò)度打壓房地產(chǎn)后果難料。
房地產(chǎn)吸納了大量貨幣，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有積極的作用。考慮到房地產(chǎn)對(duì)GDP增長(zhǎng)高達(dá)20%左右的貢獻(xiàn)率，適當(dāng)放寬前些年不合理的房產(chǎn)調(diào)控政策，是保下限的次優(yōu)選擇。
猜想3：如何釋放改革紅利？
李克強(qiáng)總理甫一上任就提出“改革是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的紅利”，頗具戰(zhàn)略視野。雖然過(guò)去十年被一些學(xué)者批評(píng)為“改革失去的十年”，但這反而為本屆政府積累了較大的改革勢(shì)能。可以說(shuō)，十八屆三中全會(huì)出臺(tái)什么樣的改革方案，這是考驗(yàn)“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的關(guān)鍵。
如果不能啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性的體制改革，經(jīng)濟(jì)政策仍將疲于短期化的左支右絀。這次改革是攸關(guān)中國(guó)未來(lái)十年國(guó)運(yùn)的關(guān)鍵戰(zhàn)役。但我們絲毫沒(méi)有理由樂(lè)觀，因?yàn)楦母镒畲蟮淖枇κ钦賳T不愿放棄手中的權(quán)力，官員又是改革方案的操刀者。要打破這種改革的悖論，一要靠政治家的清醒頭腦和敢于觸動(dòng)利益的魄力，一要靠民眾特別是社會(huì)精英的積極參與，形成改革的強(qiáng)大合力。
猜想4：如何推進(jìn)城鎮(zhèn)化？
歐美經(jīng)濟(jì)徹底擺脫危機(jī)需要一個(gè)漫長(zhǎng)的調(diào)整和復(fù)蘇過(guò)程，中國(guó)投資率已接近50%的歷史高位且地方政府債務(wù)不可持續(xù)。鑒于此,中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。李克強(qiáng)總理提出的城鎮(zhèn)化的確是一大亮點(diǎn)。
經(jīng)過(guò)學(xué)界的積極探討，中央已經(jīng)明確要推動(dòng)“以人為核心的新型城鎮(zhèn)化”。強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，是為了避免地方政府官員在政績(jī)和尋租動(dòng)機(jī)驅(qū)使下，掀起轟轟烈烈的造城運(yùn)動(dòng)，營(yíng)造更多“鄂爾多斯鬼城”，留下巨額政府債務(wù)。
筆者以為，推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，關(guān)鍵是逐步打破戶(hù)籍制度的屏障，同時(shí)為新來(lái)的人群提供合理的社會(huì)保障。對(duì)于一些學(xué)者質(zhì)疑的“城鎮(zhèn)化需要天量資金投入醫(yī)療、教育等領(lǐng)域”的問(wèn)題，完全不必?fù)?dān)憂(yōu)。因?yàn)楝F(xiàn)在無(wú)數(shù)民間資本非常渴望進(jìn)入醫(yī)療和教育領(lǐng)域投資，政府所需要做的只是降低進(jìn)入門(mén)檻，并提供公平的制度環(huán)境，切實(shí)保護(hù)民間資本。
猜想5：中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何升級(jí)
舊版的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，其主要特征是政府主導(dǎo)、投資驅(qū)動(dòng)、依靠資源投入的粗放式增長(zhǎng)。筆者以為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版，應(yīng)該具有以下特征：市場(chǎng)主導(dǎo)、消費(fèi)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新發(fā)展。
要從投資驅(qū)動(dòng)過(guò)渡到消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，就必須大幅度推進(jìn)收入分配體制改革，改變居民收入占GDP比重不斷下滑的局面；要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展，就必須營(yíng)造法治、公平的市場(chǎng)環(huán)境，激發(fā)企業(yè)家精神，扭轉(zhuǎn)企業(yè)家結(jié)交權(quán)力的局面。
顯然，打造經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的關(guān)鍵，就是李克強(qiáng)總理所言：把錯(cuò)裝在政府身上的手換成市場(chǎng)的手。
猜想6：學(xué)習(xí)“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”
美國(guó)前總統(tǒng)里根在1981年-1989年執(zhí)政期間，推行“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”（Reaganomics），造就美國(guó)上世紀(jì)80年代后的經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，影響深遠(yuǎn)。
里根上臺(tái)前的上世紀(jì)70年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了“滯脹”：高通脹與高失業(yè)并存。如何走出凱恩斯主義難以克服的困境？里根采納了“供給學(xué)派”的政策主張，其核心是“拉弗曲線(xiàn)”：通過(guò)減稅刺激經(jīng)濟(jì)，不僅使企業(yè)和個(gè)人受益，而且?guī)?lái)稅基的擴(kuò)大，進(jìn)而使得政府財(cái)政收入可持續(xù)地增長(zhǎng)。
里根在1981年2月向國(guó)會(huì)提出的經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃主要內(nèi)容是：1）削減財(cái)政開(kāi)支，減少財(cái)政赤字，至1984年實(shí)現(xiàn)預(yù)算收支平衡。2）大規(guī)模減稅，三年內(nèi)減少個(gè)人所得稅，對(duì)企業(yè)實(shí)施加快成本回收制度等稅收優(yōu)惠。3）放松政府對(duì)企業(yè)規(guī)章制度的限制，減少?lài)?guó)家對(duì)企業(yè)的干預(yù)。4）嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)，實(shí)行穩(wěn)定的貨幣政策以抑制通貨膨脹。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前雖然沒(méi)有陷入“滯脹”，但其兩難處境卻頗為類(lèi)似：壓通脹則經(jīng)濟(jì)下滑，刺激經(jīng)濟(jì)則通脹加劇。可以說(shuō)，“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”是“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的寶貴教材。
以行為本
綜上所述，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”目前還只是個(gè)內(nèi)涵不斷豐富的概念，需要在實(shí)踐中不斷試錯(cuò)、修正。就筆者期望而言，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的核心是“去杠桿化”和“打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版”。為降低“去杠桿化”引發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，必須以新的增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)對(duì)沖：適度放寬房地產(chǎn)調(diào)控、推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化。但是，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的真正看點(diǎn)在于如何通過(guò)體制改革釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，要做到這點(diǎn)，有必要借鑒以減稅和放權(quán)為核心的“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”。
管理大師德魯克有句名言：“管理的本質(zhì)不在于知，而在于行。”對(duì)“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”而言，這句話(huà)同樣值得觀察家們銘記于心。■ ?
作者為中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院執(zhí)行副院長(zhǎng)
