A股迎來回購、增持熱潮。數據顯示，今年前10個月，滬深兩市有1765家上市公司以集中競價方式實施回購，累計回購金額超1369億元，數量、金額均創下歷史同期新高，彰顯上市公司對未來發展的信心。

政策效應顯現

從公司披露的以集中競價方式回購股份方案情況看，有32家公司回購計劃金額達到10億元以上；117家公司披露兩期以上回購計劃，實現了接續回購；49家公司已連續3年披露回購計劃。

上市公司回購、增持股份具有穩定股價、傳遞信心的作用。股票回購、增持專項再貸款工具的落地，是A股回購、增持升溫背后的巨大助力。

為支持資本市場穩定發展，9月24日，人民銀行宣布創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票，首期額度是3000億元。10月18日，人民銀行正式推出股票回購增持再貸款，年利率1.75%。中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》。在再貸款工具的低成本支持下，金融機構給上市公司和主要股東發放的貸款利率，原則上不超過2.25%。

根據相關規定，符合新工具支持的上市公司不能是已被實施退市風險警示的公司，而主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，近一年無重大違法行為。另外，中國人民銀行明確，貸款資金堅持“專款專用，封閉運行”。

“政策顯著激發上市公司回購增持熱情，推動上市公司持續提高經營質量和投資價值，維護優質公司市值穩定，提升投資者回報。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說。

10月20日至今，滬深兩市已有91家公司披露93單擬使用貸款開展回購增持的公告，貸款額度上限約為242億元。其中，央企上市公司15家，地方國有上市公司10家，民營上市公司66家，涵蓋能源、地產、畜牧、半導體、光伏、醫藥等領域。

中信證券認為，政策通過支持回購增持提振投資者信心，改善上市公司股東回報，從而推動資本市場良性發展。

行業龍頭引領

大市值公司、行業龍頭公司、上市央企國企紛紛帶頭回購。前10個月，滬深兩市新披露的以集中競價方式回購方案的上市公司中，擁有千億元市值的公司有29家，百億元市值的公司有365家。其中，62家為滬深300指數成分股公司，涵蓋農林牧漁、新能源、電子、醫藥生物、計算機、交通運輸等領域龍頭；109家為上市央企國企。大市值上市公司、上市國企在市場中具有“壓艙石”“穩定器”作用，其表現通常也是行業走勢、前景的風向標，回購顯示出這些公司對自身穩健經營和長期發展的信心，以及對行業發展態勢的看好。

同時，上市公司回購注銷案例顯著增多。前10個月，滬深兩市新增披露“注銷式”回購方案合計222單，同比增加169單，計劃回購金額上限約達506億元，同比增加約318億元，部分公司回購注銷上限在10億元以上，其中海康威視回購注銷上限達25億元。此外，還有多家前期已完成股份回購的公司，將原定回購用途主動做出調整，變更用于注銷，5家一次性注銷金額達到10億元以上。

上市公司回購股票，特別是回購注銷，向市場釋放股價被低估的信號，“托底”股價的效果明顯。股票回購注銷能夠提振公司股價，增強投資者信心以及保護公司形象。

很長一段時間，A股上市公司回購股票多用于股權激勵或員工持股計劃，占比一度超過80%。一些專家呼吁，出臺政策要求上市公司加大回購注銷。對此，證監會相關部門負責人表示，旗幟鮮明優先鼓勵回購注銷。去年12月15日，為更好順應市場實際和公司需求，增強回購制度包容度和便利性，推動上市公司重視回購、實施回購、規范回購，積極維護公司價值和股東權益，證監會修訂發布《上市公司股份回購規則》，著力提高股份回購便利度，進一步健全回購約束機制，鼓勵上市公司形成實施回購的機制性安排。回購政策的優化，有力發揮了回購作為市場運行內生穩定器的作用。

“護盤式”回購增加

“護盤式”回購，即以市值管理為目的，為維護公司價值和股東權益所必需的回購，是對股價最直接“呵護”。今年前10個月，滬深兩市新增披露“護盤式”回購方案合計282單，同比增加272單，計劃回購金額上限約332億元，同比增加約309億元，其中多家公司“護盤式”回購金額在10億元以上，方案披露后股價明顯上漲。

今年以來，監管部門對上市公司市值管理重視程度明顯提升。為進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報，中國證監會研究起草了《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》，正在向社會公開征求意見。《指引》要求上市公司以提高上市公司質量為基礎，依法合規運用并購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。同時，明確禁止上市公司以市值管理為名實施違法違規行為。

據悉，今年國務院國資委對中央企業全面實施“一企一策”考核，著力提升考核精準性有效性，上市公司市值管理考核將全面推開。