作者：張俊芳、張明喜（中國科學技術發展戰略研究院研究員）

黨的二十屆三中全會提出，構建同科技創新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。加快構建同科技創新相適應的科技金融體制，既是促進產學研深度融合、培育發展新質生產力的客觀要求，也是深化金融供給側結構性改革、促進高質量發展的內在需求。

當前，我國已初步建立科技—產業—金融良性循環體系，但科技金融依然存在結構性短板，科技金融供給尚不能滿足科技創新需求，加快構建同科技創新相適應的科技金融體制勢在必行。

科技金融發展仍存在結構性短板

近年來，科技部、中國人民銀行會同中國證監會、國家金融監管總局等金融監管部門和國家發改委、財政部、商務部等相關部門，持續強化對科技金融工作的頂層設計和系統謀劃，加強部門協調聯動，完善政策體系，推動創新實踐，搭建起了覆蓋“股貸債保”多種金融工具、支撐科技金融發展的“四梁八柱”。

但總體而言，當前科技金融供給仍不能滿足科技創新需求，各類要素統籌不夠，同科技創新相適應的科技金融體制亟待加快建立。

一是科技與金融部門的協同作用有待充分發揮。科技金融體制改革需要科技部門和金融部門等的密切配合，總體而言，我國科技體制改革和金融體制改革在一定程度上存在割裂，尚未形成強大合力。

二是對國家重大科技任務的金融支持還需加大力度。在重大科技任務、關鍵核心技術攻關、戰略科技力量建設等方面，尚未形成系統化的科技金融組織活動，創業投資、政策性貸款、科技債券、科技保險等工具的精準性與聯動性不夠，尚未能有效滿足國家戰略需求。

三是以間接融資為主的金融結構與科技型企業融資需求尚不完全匹配。我國實體經濟的融資方式長期以間接融資為主，銀行業在金融體系中居于主導地位。以間接融資為主的金融體系追求安全性、流動性、盈利性等的偏好，與科技創新高風險、長期性、強外部性等特性存在天然矛盾，影響了金融產品和工具對科技創新活動的服務。

四是耐心資本有待增強，科技創業投資的源頭活水不夠。我國創業投資資本以國有和政府投資為主，缺乏長期耐心資本。銀行資金受資管新規限制難以進入創業投資，保險資金因風險偏好較低出資積極性不高，社保基金只有少量配置于創業投資。受財政和國有資金性質影響，其投資偏重于“安全性”，難以有效實現引導功能。此外，S基金發育尚不成熟等，導致創業投資退出渠道狹窄，資本循環不暢。

五是金融監管剛性要求對科技創新融資形成一定抑制效應。在金融監管趨嚴的總基調下，一些新興的科技金融產品和服務可能因不符合傳統金融監管標準而被限制或禁止，在一定程度上抑制了科技金融發展。創業投資被納入證券投資基金監管框架尚未根本性改變，監管成本過高。

破除金融支持科技創新的制度障礙

面向未來，我們要圍繞科技自立自強重大需求，精準支持科技創新重點領域。深化科技金融改革，破除金融支持科技創新的制度性障礙。夯實制度基礎，大幅提升金融機構和金融市場的專業化服務能力。堅持構建更加開放的對外投資新格局，促進創新鏈、產業鏈、資金鏈深度融合。

一是加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的精準支持。擴大科技創新再貸款規模。鼓勵開發性政策性銀行設立支持科技創新的專項金融工具。鼓勵商業銀行設立科技金融事業部、科技支行、科技金融專營機構等，實施差別化的管理模式和考核機制。運用“創新積分制”等政策工具，引導金融機構精準支持科技創新。完善資本市場體制機制，對承擔國家重大科技任務的企業、突破關鍵核心技術的企業上市融資、債券發行給予傾斜性政策、開辟綠色通道。

二是加快直接融資體系建設，構建同科技創新相適應的金融結構。發展多元股權融資，加快多層次債券市場發展，加快直接融資體系建設。加強資本市場基礎制度建設，完善退市制度，建立起與國際接軌的運營體系。優化間接融資體系，用好結構性貨幣政策工具，引導政策性金融機構加大對科技創新重點領域支持力度。

三是完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。研究出臺放寬銀行資本進入創業投資的政策，從制度上保障保險資金、社會捐贈、社保基金等長期資金能夠進入創業投資領域。改革政府引導基金、國有創投機構考核管理辦法，鼓勵科技類政府引導基金和國有基金延長基金存續期。盡快落實創業投資基金差異化監管，鼓勵高效開展并購重組，提升產業、企業整合功能，暢通創業資本循環通道。積極推動創業投資稅收優惠試點政策擴面。

四是健全重大技術攻關風險分散機制，建立科技保險政策體系。創新科技保險產品和服務體系，構建覆蓋研發、成果轉化和產業化全鏈條的保險保障機制。完善首臺套重大技術裝備推廣應用指導目錄，擴大保險標的范圍。

五是提高外資在華開展股權投資、風險投資便利性。擴大股權私募基金跨境投資試點范圍，優化合格境外有效合伙人資金募集、匯兌以及投資管理，規范合格境內有限合伙人投資運作管理等。