作者：吳舒鈺、李稻葵、厲克奧博（作者均為清華大學中國經濟思想與實踐研究院研究員）

教育是國之大計，黨之大計。黨的二十屆三中全會《決定》指出：“教育、科技、人才是中國式現代化的基礎性、戰略性支撐。”新征程上，中國式現代化目標的實現需要以人口高質量發展為支撐。為加快建設教育強國，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》明確提出，我國高中階段教育毛入學率應提高到92%以上、高等教育毛入學率應提高到60%。《中國教育現代化2035》也要求國家財政性教育經費支出占國內生產總值的比例應不低于4%。投資教育就是投資未來，持續增加的教育投資在提升國民素質、促進教育公平的同時，究竟帶來了多高的經濟回報，教育投資的回報率是否比基礎設施、設備投資等物質資本投資顯著更高，這是關乎教育事業長遠發展亟待回答的重大問題。在人口老齡化的背景下，教育對增大我國人力資源潛力、經濟長期增長潛力尤為重要。

從促進經濟社會發展的角度來看，我國的教育投資到底收效如何？為了回答這個問題，我們基于1978年以來我國宏觀教育回報率的分析，測算了教育投資為我國經濟發展帶來的宏觀經濟回報，并由此得出政策啟示。

我國教育投資回報率較高，不存在教育投資過剩問題

為了探析教育投資對宏觀經濟的拉動作用，我們提出了宏觀教育回報率的概念，將教育投資類比于宏觀經濟的固定資產投資進行投資回報率計算。這一概念既不同于在微觀研究中廣受關注的教育的個人回報率，也有別于教育的社會回報率。該指標以總體教育經費作為教育總成本的測算依據，以GDP中由教育水平提高所貢獻的部分作為教育總收益的測算依據，選取超過50年的時間窗口，計算教育投資的內部回報率。經過分析測算，得出以下結論。

第一，1978年以來，我國不斷增加的教育投入不僅提升了國民素質，也產生了較高的宏觀經濟回報。我們研究發現，1978年—2020年，我國各教育階段的毛入學率都不斷增加，提升各教育階段毛入學率所需新增的教育投資帶來的宏觀教育回報率為20.7%。這一回報率高于經濟學文獻測算的同時期18.1%的平均物質資本投資回報率，亦高于以微觀家庭數據為基礎測算的教育回報率。這表明，我國持續擴大教育投入在提升國民素質的同時，也成為經濟增長的一個重要推動力。

第二，我國不存在教育投資過剩問題，教育投資回報率沒有出現邊際遞減現象。我們研究發現，當前增加高中、大學和研究生階段毛入學率所帶來的教育回報率均超過了1978年—2020年的歷史教育回報率，表明我國的宏觀教育回報率不僅沒有下降，反而在上升。宏觀教育回報率上升的主要原因是人力資本和物質資本存在互補性。隨著我國資本存量的增加，實現經濟可持續增長必然要求有與物質資本增長相匹配的人力資本的提升。此外，我國經濟的技術復雜度不斷提高，技術密集型行業的發展對人的專業素質也提出了更高的要求。因此，加強教育投資以提升我國經濟的人力資源儲備，將在未來相當長時期內實現較高的投資回報。

第三，當前我國的宏觀教育回報率顯著高于物質資本投資回報率。研究發現，對高中、大學和研究生階段進行教育投資的宏觀回報率分別為27.1%、20.9%和21.6%，遠高于2019年國際貨幣基金組織所測算的我國經濟5%的物質資本投資回報率。當前，我國經濟的物質資本回報率仍然呈現下降的趨勢，而教育投資，尤其是基礎教育階段投資，所產生的宏觀經濟效應仍然很高。這說明，從經濟社會發展角度來衡量，相較于基礎設施等物質資本投資，現階段將公共資源用于教育投資更為有效。

要繼續重視教育，增加教育投資，提升經濟發展潛力

當前，我國平均受教育年限低于世界平均水平，而我們研究發現，我國的宏觀教育回報率顯著高于物質資本投資回報率。由此得出如下政策啟示。

第一，要持續增加教育投資，提高教育投資占GDP的比重。教育投資不僅有助于增加我國的人力資源潛力，有效對沖人口結構的變化對我國經濟造成的負面沖擊，還能產生較高的宏觀經濟收益。教育所產生的社會經濟回報會在相當長的時間內不斷釋放，教育回報率在短期往往被低估。因此，與教育相關的經濟政策制定需立足長遠，不僅關注短期的成本收益，更應考慮教育投資在未來日益增長的收益。通過持續增加教育投資，增大經濟發展潛力，實現人口高質量發展。

第二，關注基礎教育階段的普及，推動高中階段教育全面普及。相較于大學和研究生階段的教育，基礎教育階段普及面更廣，擴大基礎教育階段投資以提升教育普及率，不僅具有更為重要的社會價值，同時也可以產生更為顯著的經濟效應。應加快高中階段教育在全國范圍內的普及，這既可以有效提高我國人口的平均受教育年限，增加經濟增長潛力，也是應對當下人工智能和出生率下降雙重挑戰的重要手段。

第三，引導社會壓縮一部分低效的物質資本投資，促進政府投資向教育領域轉移。當前，我國基礎設施建設基本完善，投資收益率出現明顯下降。隨著資本存量的增加、技術復雜度的提升，未來教育投資將持續產生遠高于固定資產投資的回報率。基于此，我國應壓縮一部分低效的固定資產投資，騰出資金用于教育普及，并引導社會資本積極投資于教育領域，使教育投資更好地貢獻于人的發展、經濟的增長和社會的進步。