摘 要:金融與實體經濟之間相互依存、共生共榮。實體經濟是根基，金融是血脈。金融的本質是為實體經濟提供服務和支持，實體經濟是金融發展的基本支撐。改革開放以來，我國金融業從小到大，從國內走向國際，為我國經濟的快速增長提供了重要支持。但從中小微企業融資難、融資貴的問題長期存在，實體企業“金融化”和“脫實向虛”問題突出，以及金融創新不足等現實情況來看，金融服務實體經濟的質效并不高。走好中國特色金融發展之路，就是要堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，不斷提高金融服務實體經濟質效，在支持實體經濟做實做強做優中實現金融自身高質量發展，以金融業高質量發展促進經濟社會高質量發展。

關鍵詞:金融 實體經濟 高質量發展 經濟現代化

【中圖分類號】F832 【文獻標識碼】A

黨的二十大報告明確提出“加快構建新發展格局，著力推動高質量發展”的經濟建設任務，并要求“把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化”。實體經濟是一國經濟的立身之本和財富之源，做實做強做優實體經濟是經濟高質量發展的內在要求，也是建設現代化產業體系的必然要求。2023年10月30日至31日召開的中央金融工作會議明確提出“堅定不移走中國特色金融發展之路，推動我國金融高質量發展，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業提供有力支撐”，“堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨”。習近平總書記在今年1月16日召開的省部級主要領導干部推動金融高質量發展專題研討班上再次強調，“堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨”。這說明了金融服務之于實體經濟、國民經濟發展和中國式現代化的重要性。中央金融工作會議還指出了金融領域的各種矛盾和問題，其中一點是“金融服務實體經濟的質效不高”。那么，如何才能進一步提高金融服務實體經濟的質效，以金融高質量發展助力社會主義現代化強國建設、中華民族復興偉業？

金融的本質及其與實體經濟的關系

金融與實體經濟之間相互依存、共生共榮、辯證統一。實體經濟是金融的根基，金融是實體經濟的血脈。金融活，經濟活；金融穩，經濟穩；經濟興，金融興；經濟強，金融強。金融脫離實體經濟就是無源之水、無本之木，沒有強健的實體經濟支撐，金融繁榮只會是“虛胖”[1]。

金融的本質是資金融通。當資金的所有者擁有閑置資金而使用者缺乏資金時，通過資金的融通，可以解決資金閑置與資金缺乏的矛盾，提高資金的使用效率。資源配置效率和使用效率是影響經濟高質量發展重要因素；只有不斷提高各種資源配置效率和使用效率，經濟增長才能源源不斷。按照現代經濟增長理論，最重要的生產要素是勞動和資本，在勞動和資本數量一定的條件下，只有不斷提高勞動的生產率和資本的使用效率，才能夠實現經濟的持續增長。金融的本質就是通過資金的融通，不斷提高資本的使用效率，從而為經濟增長提供動力。因此，在現代社會，金融被視為“國民經濟的血脈”“國家核心競爭力的重要組成部分”。

金融雖然在國民經濟中具有重要作用，但是金融不能夠直接創造價值和使用價值，而是通過為生產、流通、消費等提供資金的融通或支持間接創造價值和使用價值。從金融和金融產品起源的歷史看，實體經濟的需求，是金融發展的動力。誠如最早的股份公司和股票等起源于荷蘭、最早的保險公司起源于英國一樣，是因為經濟社會產生了融資和防范風險的需求，才出現了這些金融活動和金融產品。金融的發展離不開實體經濟，甚至可以說實體經濟的規模、質量和增長速度決定金融的規模、質量和增長速度。

當然，金融也不完全被動地受實體經濟影響，也會對實體經濟產生反作用。這可以從正反兩個方面說明。當金融能夠適應實體經濟的需要時，就能夠在促進實體經濟的發展中實現自身的發展，二者相輔相成，這需要有適當的金融組織、金融產品和金融活動；然而，當金融不能夠適應或滿足實體經濟的需要時，非但不能促進實體經濟的發展，甚至可能對實體經濟產生負面影響，最終導致二者都得不到發展，以至于出現萎縮的態勢。

金融在現代社會和經濟現代化過程中發揮著異乎尋常的作用，根本的原因就是資本成為現代經濟增長的第一要素。人類社會的現代化是以工業革命為起點的，以工業的發展為標志，而工業又以資本密集為特征。在工業革命之前，人類社會的發展主要是依靠人力、畜力、水力、風力等自然力和土地作為重要的生產要素；工業革命之后，人類社會的發展或者經濟的進步主要依靠蒸汽機、內燃機、電力等非自然力，主要依靠機械化大生產。機械化大生產的程度越高，工業化的水平越高。而機械化大生產所需要的機械設備等是以資本為基礎。為什么產業革命之后，人類社會進入了資本主義社會？原因就在于產業革命之后，資本成為所有生產要素中最重要的生產要素，成為比勞動、土地等重要的生產要素。正是由于資本相對于勞動、土地更加重要了，所以才有了資本主義社會的“資本雇傭勞動”。資本家利用自有資本當然是一種方式，但是工業大生產條件下，資本家自有資本是有限度的，難以滿足規模不斷擴大的再生產的需要，而且資本家的自有資本在尚未投入實體經濟之前，也需要保值增值，這也就彰顯了金融的重要性。

經濟現代化是金融業快速發展的基礎，經濟現代化也離不開金融業的支持。歷史和現實都表明，許多發達國家在工業革命之后，隨著經濟的快速發展，金融業也快速發展，比如荷蘭、英國、法國、美國等；有些發達國家的實體經濟地位相對下降之后，金融業的相對地位也逐漸下降。英國曾經是世界上最發達的國家，倫敦也相應成為世界金融中心；20世紀50年代之后，美國以其絕對領先的經濟實力成為全球第一大經濟體，紐約作為世界金融中心的地位逐漸超過了倫敦；20世紀60、70年代之后，隨著西歐各國和日本等經濟復蘇，倫敦、巴黎、東京等作為世界金融中心的地位也相應提高。

改革開放以來，中國經濟實現了快速發展，成長為世界第二大經濟體，金融業也從小到大，從國內走向國際，取得了歷史性的重大成就。中國現在已經成為金融大國，擁有全球規模最大的信貸市場和外匯儲備，以及世界第二大的股票市場、債券市場和保險市場。同時，上海作為世界金融中心的地位不斷提高，人民幣作為世界貿易融資貨幣、支付貨幣和外匯交易貨幣，以及特別提款權籃子貨幣和儲備貨幣的地位不斷提升[2][3]。金融領域這些成就的取得離不開中國作為世界第二大經濟體、世界貿易大國、外商直接投資大國的地位支撐。改革開放之后經濟的快速增長，也離不開金融的支持。20世紀80年代以來，中國金融業的市場化改革不斷推進，中央銀行與專業銀行分離，新成立了多家商業銀行，包括四大專業銀行、股份制銀行、政策性銀行和其他類型的金融機構等，金融組織體系不斷完善；成立證券交易所，推動國有大型商業銀行進行股份制改革和公開上市；設立專門的監管機構，包括證監會、保監會、銀監會等，并不斷完善與改革；推動匯率制度改革、外匯管理體制改革，提升人民幣國際化地位；等等。金融機構、金融制度、金融產品、金融服務等的快速發展，為實體經濟提供了大量的資金支持和服務，實體企業融資成本不斷下降，重點領域和薄弱環節的金融服務不斷加強，基本滿足了經濟社會迅速發展對金融的需要。

金融服務實體經濟質效不高的表現與原因

金融業的改革與發展為中國經濟的快速增長提供了重要支持，但不可否認的是，金融服務實體經濟的質效還不高，主要存在以下幾個短板與問題：

第一，中小微企業融資難、融資貴的問題仍然存在。中小微企業是我國實體經濟的重要組成部分，在國民經濟和社會發展及建設現代化經濟體系中占有重要地位。中小微企業不僅是稅收、就業等的重要來源，而且其數量和質量是一個國家或地區經濟活力的重要表現。然而，由于中小微企業本身缺少固定的資產，也很難找到為其擔保的單位，融資難、融資貴的問題自20世紀90年代以來就一直存在。黨的十八大以來，雖然有關部門出臺了各種各樣的政策措施，在一定程度上緩解了中小微企業的融資難融資貴的問題，但近兩年在新冠疫情沖擊下，中小微企業經營危機疊加金融供需矛盾進一步尖銳化，導致其融資形勢更加嚴峻，大量中小微企業難以為繼。

第二，實體企業“金融化”和“脫實向虛”的問題突出。企業“金融化”有多種形式，比如建立財務公司、參股金融機構、投資金融資產等。適度“金融化”是企業維持利潤增長、實現長期發展的內在要求。但現實中，不少實體企業出現了過度“金融化”乃至“脫實向虛”的問題。資本的天性就是流向可以獲得最高回報的地方，如果企業能夠通過“金融化”賺取足夠高的利潤，甚至能夠以相對低的成本或努力賺取比實體經營更高的利潤，就會將更多的資金投入金融領域。金融本來是為實體經濟服務的，實體經濟才是一國經濟的立身之本，過多的資本投向金融領域，最終會對實體經濟造成巨大危害，如減弱科技創新動力、消磨企業家精神、積累大量金融風險等，不利于經濟社會的正常運轉。

第三，金融企業利潤率遠高于實體企業。金融業的利潤率高于實體企業的現象也已經持續了很多年。這反映了資本在各種生產要素中獲得了超過平均利潤的利潤，即資本價格過高。從宏觀上講，金融企業的利潤率遠高于實體企業，不僅使得不少直接創造價值和使用價值的實體企業轉向金融業，而且吸引了大量人才從實體經濟轉向金融行業，導致了人才的“錯配”。從微觀上說，以商業銀行為例，其最重要的利潤來源應該是存貸款利差。存貸款利差越高，其利潤越高；反過來說，商業銀行利潤率之所以高，根源就在于存貸款利差高。利差過高，特別是貸款利率高，就意味著實體企業的融資成本高，成本上升則會抑制投資傾向，引發經濟下行壓力。

第四，金融不良貸款持續增加，加劇了金融風險。當前，商業銀行風險防控面臨較大考驗，資產質量不甚樂觀，不良貸款率呈逐年上升趨勢。國家金融監督管理總局披露的數據顯示，2023年第二季度末，全部商業銀行不良貸款余額達到3萬多億元，不良貸款率1.62%；商業銀行正常貸款余額193.8萬億元，其中正常類貸款余額189.5萬億元，關注類貸款余額4.2萬億元。中央金融工作會議專門強調“以全面加強監管、防范化解風險為重點”，分類推進中小金融機構監管、針對風險暴露的機構“定點拆彈”將是未來重點工作之一。

第五，金融創新不足。在現代信息技術等快速發展的背景下，各種金融機構緊跟時代發展步伐，加速提升金融創新能力，但是在金融產品、金融服務等方面的創新仍顯不足，很多銀行只是在資產、負債、收益等方面進行管理和創新，難以引領市場趨勢和滿足客戶多樣化的需求。如果不加快金融創新，不僅無法適應實體經濟發展中日益多元化的金融服務需求，也會使大量的信用風險不斷向銀行體系聚積，進而影響到整體經濟的可持續發展。

造成中國金融服務實體經濟質效不高的原因，可以歸結為幾個方面：首先，金融市場仍存在較嚴格的業務準入限制。金融體系的開放度不夠，不僅會限制金融資源的優化配置，也影響了金融體系的競爭力和抗風險能力。其次，中國金融業從所有制結構上看基本是以國有資本為主，或者是國有資本控股、參股，市場化程度不高。這在銀行業中尤其突出，幾乎所有的銀行都是國有資本控股。再次，金融市場的服務水平和服務意識有待提高。目前金融業基本上還是“賣方市場”，金融市場相對于金融消費者或需求方來講仍然具有很強的“權力”，結果就是，無論金融企業的質效如何，總能夠賺取利潤，因為存在大量的金融消費者。

提高金融服務實體經濟質效的幾點思考

提高金融服務實體經濟的質效，需要在黨的集中統一領導下，各級政府、監管部門以及各種金融企業共同發力。

第一，堅持黨中央對金融工作的集中統一領導。中國共產黨領導是中國特色社會主義最本質的特征，是中國特色社會主義制度的最大優勢。堅持黨的領導、加強黨的領導，是中國特色社會主義市場經濟高效運行的根本保證。金融是國家核心競爭力的重要組成部分，在推進中國式現代化新征程上，金融監管改革任務艱巨，必須繼續堅持和加強黨的全面領導。也只有堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，才能最大限度提高各種金融機構和部門的積極性，確保金融改革發展正確方向和國家金融安全，才能真正做到“以人民為中心”，保護絕大多數人的利益。

第二，明確實體經濟與金融之間的關系，特別是中國特色社會主義制度下實體經濟與金融之間的關系。中國是共產黨領導下的社會主義國家，金融業是在黨中央集中統一領導下發展的。社會主義國家的金融業不同于資本主義國家的金融業，為社會主義國家建設服務的根本性質不能變，為實體經濟服務的根本宗旨不能變。2016年12月14日，習近平總書記在中央經濟工作會議上強調：“不論經濟發展到什么時候，實體經濟都是我國經濟發展、我們在國際經濟競爭中贏得主動的根基。我國經濟是靠實體經濟起家的，也要靠實體經濟走向未來”。[4]必須牢固樹立實體經濟才是財富源泉的理念，協調好實體經濟與金融之間的關系，讓金融服務于實體經濟的成長和發展，而不是讓金融超越實體經濟、凌駕于實體經濟之上，更不能讓金融“侵占”實體經濟發展空間。

第三，厘清金融服務實體經濟的領域和方向，將更多金融資源配置到科技創新、先進制造和綠色發展等領域。首先，科技創新是實體經濟發展的重要支撐。黨的十八大以來，我國科技事業發生了歷史性、整體性、格局性重大變化，但是在科技實力上與美國等發達國家相比還有一定差距。加快科技創新速度，創造更多“從0到1”的科技創新成果，必然要求加大對具有科技創新能力企業的政策和金融支持力度，緩解其融資約束。其次，先進制造是實體經濟高質量發展的重要代表，也是當前大國科技和產業博弈的重要戰場。我國擁有世界上最完整的工業體系，但還不是制造業強國，要圍繞制造業重點產業鏈，打通財稅金融的關鍵點，加大關鍵核心技術攻關財金保障力度。再次，綠色發展已經成為高質量發展的重要基調。無論是傳統的制造業升級改造，還是新興綠色產業發展，抑或是“雙碳”目標實現，都需要大量的資金支持。綠色金融是金融更好服務實體經濟的重要組成部分，可以通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票、綠色基金、綠色保險、碳權益等多種形式，服務于實體經濟綠色發展。

第四，鼓勵各類金融機構加快制度創新、產品創新、組織創新，切實緩解中小微企業的融資約束和壓力。中小微企業是推動國民經濟持續發展的重要力量。要鼓勵各類商業銀行健全適應中小微企業融資需求特點的組織架構和產品服務，開發適合中小微企業的信用類融資產品，積極滿足民營中小微企業的合理金融需求，優化信貸結構。特別是要建立容錯機制，合理提高中小微企業不良貸款容忍度，建立健全民營企業貸款盡職免責機制，充分保護基層展業人員的積極性。

第五，加大“三農”普惠融資支持力度。強國必先強農，農強方能國強，“三農”是國家發展的根本大計。隨著持續推進鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉村振興的有效銜接，我國“三農”工作重心也轉向鄉村振興戰略的全面推進。鄉村振興是從糧食到人才，再到鄉村治理的一項系統工程，全面實施過程中，持續穩定的金融支持必不可少。為此要加大貨幣政策工具支持力度，加強財政金融政策協同，形成金融支農綜合體系。鼓勵各地完善風險補償、財政貼息、融資擔保等配套政策，與再貸款等貨幣政策形成合力，支持鄉村振興相關領域貸款發放。依據土地的產權性質和農業經營的特點，將金融活水引入農村重點領域和薄弱環節，滿足鄉村振興多樣化、多層次的金融需求，大力推動現代農業發展。

結語

金融是國民經濟的血脈，實體經濟是國民經濟的根基，是一個國家綜合國力的基礎和體現[5]。走好中國特色金融發展之路，就是要堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，不斷提高金融服務實體經濟質效，在支持實體經濟做實做強做優中實現金融自身高質量發展，以金融業高質量發展促進經濟社會高質量發展。

【本文作者為山東大學經濟研究院教授】

注釋

[1]中央金融委員會辦公室、中央金融工作委員會：《堅定不移走中國特色金融發展之路》，求是網，http://www.qstheory.cn/dukan/qs/2023-12/01/c_1129998578.htm，2023年12月1日更新。

[2]陸磊：《在改革開放中建設金融強國》，《人民日報》，2015年10月14日，第7版。

[3]魏建：《中國式現代化語境下金融現代化的基本框架》，《天津社會科學》，2023年第2期，第15—22頁。

[4]中共中央文獻研究室編：《習近平關于社會主義經濟建設論述摘編》，北京：中央文獻出版社，2017年，第116頁。

[5]裴長洪、倪江飛：《把發展經濟著力點放在實體經濟上的理論與方法》，《經濟學動態》，2023年第9期，第3—16頁。

責編：羅 婷／美編：王嘉騏