【摘要】NFT（異質代幣）是區塊鏈技術一項創新應用，對豐富數字經濟模式，促進文化創意等產業發展具有潛在價值。但隨著各類交易平臺的出現，以藝術作品、游戲、數字版權等為載體的NFT引發了購買投資熱潮，并出現炒作、洗錢、非法金融活動等風險隱患。所以，在NFT市場快速發展的同時，我們要警惕和防范其可能帶來的金融風險，引導其走上良性穩健的發展軌道。本文從NFT的特質、應用場景、國內外發展現狀及路徑、可能風險等維度梳理分析其發展邏輯和帶來的風險挑戰。其次，從監管體系、交易平臺規范和國際合作等層面提出了監管應對方案，防范NFT無序發展引發系統金融風險。

【關鍵詞】NFT  區塊鏈  異質代幣  虛擬世界    

【中圖分類號】F01    【文獻標識碼】A

當前，數字經濟作為重要的生產要素參與經濟活動，與實體經濟交融為產業結構轉型升級和高質量發展注入了動力。數字經濟發展離不開技術的創新，而區塊鏈等新技術的出現為數字資產的發展提供了重要機遇。同時，區塊鏈技術在金融領域的應用，于區塊鏈底層技術基礎上催生了與實物資產相關聯的異質代幣（NFT），逐漸成為數字經濟市場中又一新領域。NFT是區塊鏈技術一項創新應用，對豐富數字經濟模式，促進文化創意等產業發展具有潛在價值。但隨著各類交易平臺的出現，以藝術作品、游戲、數字版權等為載體的NFT引發了購買投資熱潮，并出現炒作、洗錢、非法金融活動等風險隱患。所以，在NFT市場快速發展的同時，我們要警惕和防范其可能帶來的金融風險，引導其走上良性穩健的發展軌道。本研究從NFT的特質、應用場景、國內外發展現狀及路徑、可能風險等維度梳理分析其發展邏輯和帶來的風險挑戰。其次，從監管體系、交易平臺規范和國際合作等層面提出了監管應對方案，防范NFT無序發展引發系統金融風險。

NFT的價值屬性與應用場景

NFT的涵義、特性和發展歷程。異質代幣（Non-Fungible Token，NFT）是與同質化代幣（Fungible Token，FT）相對應的概念，也被稱為異質代幣、不可互換型代幣、非同質權益憑證、非同質通證與不可替換通證等，二者均依靠區塊鏈技術作為底層支撐技術。同質化代幣（FT）是以比特幣、以太幣為代表的虛擬貨幣，FT缺乏實際價值錨定物，其價值取決于人們的共識度。而NFT不是虛擬貨幣，具有實際價值的文化產品、權利等客體，故其有內在價值穩定性。NFT為借助區塊鏈技術對數字資產進行確權的一種資產憑證，以智能合約的形式實現數字資產所有權在線轉移；同時能夠通過區塊鏈技術記錄交易過程，成為數字資產真實性的有效證明。所以，NFT的定義有兩層涵義，一是NFT是具備一定特征的數字資產，二是NFT是權益憑證或通證。由此便衍生出了NFT的兩種類型，資產型NFT與權利型NFT，資產型NFT是指各種實物或數字化資產的NFT；權利型NFT是指持有人擁有股權、債券等權利或者享有使用特定商品或服務的權利。

NFT本身特性與區塊鏈技術特征是密不可分的，主要有唯一性、可流通性、可追溯性、不可分割性等特征。一是唯一性。NFT與比特幣不同，比特幣的每個貨幣等價且可互相替代；而NFT則具有獨一無二且不可代替的資產特性。NFT的獨特性來源于區塊鏈的技術特征，NFT代碼中蘊含了其數字資產的屬性信息，即區別于其他資產獨一無二的專屬數字ID，且隨著數字資產交易流通是不可變更的。這種對價值物品進行數字確權的特性，為在數字交易平臺上智能合約形式的代幣交易提供了權力基礎。二是流通性。由于NFT所依賴的區塊鏈有著標準化接口和技術規范，這為異質代幣在交易市場實現所有權轉移奠定了技術基礎。同時，異質代幣市場具有充分的流動性，幣通過多元的、實時的、不間斷的產品交易體系，可以滿足多種受眾需求。正是異質代幣應用領域不斷擴展，一方面完善了NFT總體市場框架，使NFT市場參與者有更優的交易選擇和合理的收益分配；另一方面為數字資產開拓了新的市場空間，使數字資產在NFT市場內外部實現價值的正向流通。三是可追溯性。由于NFT采用分布式賬本方式儲存，并且其數字資產數據和所有權在交易市場是公開的，隨著交易完成和所有權流轉，可通過追溯數字資產在儲存系統中的元數據是否被修改來驗證交易數據的真實性和可靠性，這也為NFT市場發展構筑了安全、便捷的底層鏈。四是不可分割性。普通的加密貨幣可分割成多個小單元，而NFT作品的計量單位則是以整體存在形式在交易平臺上流通和交易，也為數字資產提供了可交易的價值物品。比如一幅畫作，在NFT市場中需要按照整幅畫進行交易，不能將其分切成幾個部分分別進行出售交易。

NFT的發展經歷了萌芽階段、發展階段與爆發階段。一是萌芽階段。該階段開始于1993年Hal Finney提出了Crypto Trading Cards概念，使數字簽名保證其稀缺性與不可分性，為NFT奠定理論模型。2012年建立在比特幣發行與交易協議改進基礎上Colored Coin的出現，這種P2P網絡協議是由比特幣最小面值1聰來表示，并以去中心化的方式代表了股票、債券等資產，實現現實資產上鏈，成為了NFT的雛形。2014年以收集Pepe the forg悲傷蛙表情的用戶通過交換代幣獲得圖片，每張圖片成為一個IP，實現點對點開放式交易，NFT逐步成型。二是發展階段。2017年以來Dieter Shirley等統一異質代幣多種標準，一款（Crypto Kitties）寵物豢養類游戲，通過NFT唯一性特點，提升了NFT的交易效率，減少NFT的交易成本，促進了NFT的發展。同期，NFT在藝術品市場，憑借其可唯一性及可追溯性的特點解決了藝術品知識產權保護、成本收益失衡等問題，促進藝術品市場發展，NFT市場交易量在2020年達到2.5億美元。同時OpenSea、SuperRare 等NFT交易平臺逐步上線，NFT項目得以進一步規范交易、擴張用戶、豐富產品、捂熱市場。三是爆發階段。國外2021年一幅NFT形式的數字藝術作品《每一天：前5000天》經過多輪競價，最終以6934萬美元價格成交，2021年交易量較2020年暴增近百倍，瞬間引爆市場，吸引了社會各界目光。國內方面，截至2022年5月約有20家上市公司推出數字藏品交易平臺，NFT市場迎來了爆發式增長。

NFT的價值與應用場景。一是NFT與游戲娛樂項目。NFT在游戲領域最早應用實踐是加密貓（Crypto Kitties）的出現，將游戲資產和數字資產融合模式能夠在游戲社區中帶來更佳的沉浸式體驗，這種模式吸引了大量的游戲愛好者和投資者。娛樂領域NFT應用較為典型的是音樂唱片，音樂家可以將音樂作品的音頻片段標記化為代幣化的數字音樂收藏品，音樂NFT在交易市場中的評估價值與粉絲社區有著密切關聯。另外，NFT在體育賽事行業中有著廣泛的商業應用新范式。二是NFT與藝術品。由于傳統藝術品市場交易存在信息不對稱、交易成本高等問題，使得藝術品投資交易缺乏流通性。NFT對藝術的資產確權、交易透明有著正向促進作用，其唯一性和分布式賬本技術天然適合與數字藝術緊密綁定，使得藝術品的創作、交易邁入了數字化時代。創作家可采用編程技術進行藝術創作，還可以將傳統藝術品以圖片視頻、編碼等形式展現。即使藝術作品被毀損，依然可以在線上售賣原作NFT版權所有權，因而NFT藝術品經濟價值更高。此外，隨著NFT在藝術領域的不斷探索，使數字藝術逐漸向元宇宙領域邁進，在構建的虛擬世界中進行藝術創作，將虛擬世界的作品延伸到現實世界并NFT化，這種特殊價值轉化通道為NFT提供了新的發展方向。三是非物質文化遺產開發。NFT可有效解決非遺文化資源開發主體積極性低的問題。一方面，在NFT交易機制中，NFT二級市場每次交易，都需要基于交易價格，向NFT鑄造者交付一定比例版稅，這有利于激勵NFT鑄造者的積極性，激發社會資本的開發熱情。同時，NFT新潮的創作形式與內容可吸引大量人員的參與，為非遺文化市場引流。另一方面，NFT交易信息公開透明、交易過程可追溯有效解決了非遺文化資源開發后的版權歸屬爭議問題。四是NFT與金融產品。NFT不是“幣”，但又與交易相關聯，且價值可能隨時間的推移發生巨大變化。貸款市場中，將NFT作為抵押品來融資，借貸功能可滿足資金需求，國外NFTfi貸款抵押平臺出現成為值得關注的NFT金融產品應用案例；區塊鏈技術下的NFT有助于金融票據業務流程改進，一定程度上降低了金融票據審核成本，實現金融票據的實時追溯；在證券發行和交易市場中，NFT相關復雜交易很容易在一定程度上成為證券產品，并具有二級市場的交易性和流動性，實現所有權的多次變更，創作者有權獲得與藝術品相關的股利流，由此NFT或可被視為證券。如果NFT不恰當地應用到金融領域，NFT容易成為類似股權“非標產品”。NFT藝術品的經濟價值體現在其金融價值上，收藏者對NFT藝術品的收藏也是看重金融價值而非藝術文化。NFT金融化底層邏輯的合理、合規性應進一步討論，針對金融風險應保持高度警惕。

隨著NFT在現實生活中的應用場景不斷擴展，NFT還可在身份識別認證、社交代幣、數據庫、不動產等領域有著廣闊的應用前景。多行業的NFT的出現和延伸，為現實資產不斷向數字資產轉化和數字經濟提質增效提供了切實可行的解決方案和可能性。

國內外NFT發展路徑的分化及差異原因

國外NFT發展現狀。國外NFT發展起步較早，2017年加密貓和加密朋克的出現使得NFT項目進入公眾視野，2021年經歷一段爆發性增長期之后，NFT交易處于降溫期。綜合來說，海外NFT發展展現出以下特點：一是交易規模迅速增長。國外加密貓上線后，交易額由當年三季度約為11萬美元迅速增長至四季度1800美元左右；隨著以Opensea等為代表的NFT交易平臺出現，其參與人數和交易額呈現跳躍式增長態勢，據VMR市場研究報告顯示，預計2030年NFT市場規模高達2300億美元左右。二是交易市場中頭部效應逐步顯現。一方面，NFT交易平臺頭部效應凸顯，占據主要NFT市場交易份額，如Opensea近幾年占據國外90%以上的市場份額。另一方面，頭部效應還體現在交易類別上，海外NFT產品的交易主要集中在藝術品、文化收藏品等類別。三是應用場景較為廣泛。國外NFT最早應用在游戲場景中，目前成熟的應用領域有藝術品、收藏品、音樂與體育賽事等，有向身份認證、不動產和金融領域深度拓展的趨勢。在美國，NFT還已被用于競選籌款。此外，市場上還流通NFT指數基金，這是首個由NFT收藏品支持的代幣平臺，可以實現NFT藝術品和以太幣的相互轉化。四是NFT監管體系日漸形成。比如，美國監管當局重點關注NFT能否劃分為證券進行監管，歐盟《加密資產市場條例》草案可能將NFT納入監管。

國內NFT發展現狀。相較于國外NFT產品發展，國內NFT市場處于初期發展階段，2021年為國內NFT市場發展元年。整體而言，國NFT市場發展呈現以下特點：一是NFT應用場景較為單一。國內NFT應用場景主要是在藝術品領域，而在游戲、音樂、版權等領域處于探索階段，國內NFT更多被稱為數字藏品。二是頭部互聯網企業參與交易平臺建設。國內NFT交易平臺多是由頭部互聯網企業主導，互聯網企業背景的國內NFT交易平臺占據著主要市場份額。三是面臨較為嚴格的監管環境。國內監管機構一直對虛擬貨幣有著嚴格的監管政策，與虛擬貨幣同樣采用區塊鏈技術的NFT也在監管層面重點關注范圍之內。2022年4月三大協會提出《關于防范NFT相關金融風險的倡議》，也是未來加強規范NFT市場發展的縮影。此外，各大交易平臺將合規性作為NFT交易的首要目標，嚴防炒作并禁止二次轉讓。明確否定了證券、保險、信貸、貴金屬等金融資產作為其權益價值映射的底層資產，要求“去金融化”，遏制NFT金融化、證券化的傾向。

國內外NFT發展階段和發展現狀各有不同，引致國內外發展路徑有所分化，主要有以下幾方面：第一，國內外NFT底層技術架構不同。國外NFT技術是建立在去中心化后公鏈之上，國內主要交易平臺則是未完全去中心化的聯盟鏈，二者核心技術的底層邏輯差異會導致發展路徑不盡相同；國外NFT交易可在平臺上多次轉讓，其二級市場較為活躍，暗藏被過度炒作的風險；而國內基于聯盟鏈的技術特質使得NFT的交易半徑受到限制，無法使NFT產品在二級市場自由交易，一定程度上能降低其監管難度。國外公鏈是向公眾開放，參與活動、讀取數據和發送交易等，其核心特點是不受管理，不受控制。國內聯盟鏈只對特定成員開放，且有較高的準入門檻以及安全性要求。第二，國內外NFT產品發行定價方式有所不同。NFT產品的定價不同也會影響其后續交易模式和發展路徑，國外NFT是把數字藏品等進行代幣化，進入資本化定價方式的炒作。在交易平臺發布初始定價之后，后續價格緊隨市場供需關系波動而變化，會導致NFT成交價格與初始定價差距較大，有著巨大的投機套利空間；國內平臺多采用統一定價機制發行數字藏品，交易價格波動空間有限。國內數字藏品利用區塊鏈技術，錨定作品生成鏈上唯一的所有權或使用權的數字憑證，不可篡改、不可拆分、限量發行，目的是實現作品真實可信的數字化發行、收藏、使用和流轉，傳遞的是數字文化要素的價值。第三，面臨的監管環境不同。國內對NFT發展保持謹慎防范的態度，而國外監管環境則相對寬松，所以國外NFT發展路徑和品類更具多元化，應用場景生態活躍；而國內NFT產品在版權、保護和弘揚傳統文化方面有著積極作用。例如，對于發行藏品內容，國外NFT不必經過版權審核，國內規范的數字藏品必須經過相關審核才可上鏈發布。

國內外NFT差異的主要原因。NFT具有較強的金融產品化模式，國外的NFT平臺出現NFT金融化趨勢。NFT作為新生事物，其自身唯一性、可追溯性等特征契合文娛產業的需求，NFT的價值本應源自于具有某種價值的有形標的物，但NFT金融化趨勢采用是虛擬經濟資本化定價方式，NFT價值背離數字藏品等商品實際價值，成為與比特幣等虛擬貨幣一樣沒有基礎支撐的共識價值。例如，在平臺內交易過程類似于公司的IPO，NFT發行時鑄造者會預先設定智能合約限制發行數量、發行價格與轉售版稅，購買者在特定時間搶購，“鏈圈”稱之為“搶新”，類似于股票，NFT價格波動與人們心理預期等有關，NFT項目參與者的盈利模式與股票買賣一致，低買高賣，同時還要求參與NFT交易用虛擬貨幣以太幣進行變現；ERC-998標準應用使NFT都可分割，符合金融的眾籌屬性，基于NFT初始所有權拆分，以眾籌方式售賣NFT部分所有權，容易引發非法集資，影響金融穩定性。

西方國家鼓勵各類投機活動。在美國NFT的發行市場與流通市場能夠快速發展與目前美國的經濟大環境有關。美國2020年大規模量化寬松政策，M1增加3.4倍，通過NFT項目炒作滯留大量美元現金，減少了貨幣的流通量與流通速度，從而降低了美國的通貨膨脹率。其次NFT交易不影響生產經營活動。NFT不像石油，可以作為生產要素，NFT在美國是民間大量交易的資產，其價格高低不會影響廠商的生產成本。最后NFT不會影響居民消費水平。NFT不是生活必需品，其價格高低也不會影響居民生活水平。另外，受新冠肺炎疫情影響，西方國家采取量化寬松政策，在傳統產業受疫情沖擊一蹶不振時，NFT成為投資藍海，引發關注。同時，名人效應，NBA頂級球星庫里、特斯拉總裁馬斯克等名人紛紛參與NFT項目中，吸引大量粉絲參與。

發展實體經濟是我國之戰略，防范金融風險，糾正經濟脫實向虛趨勢是當前的重要任務，所以，中國抑制NFT的炒作行為。我國僅允許NFT交易存在發行市場不允許存在流通市場。但目前地下的二級市場依舊活躍。二級市場主要是利用平臺漏洞，多數NFT交易平臺具有轉贈功能，通過“場外轉賬付款+場內轉贈交貨”形式完成NFT的地下交易。雖然各大平臺紛紛設置禁止轉贈期，而禁止轉贈期的存在正好為賣方炒作造勢提供了時間，拉高了NFT價格，目前我國各大NFT發行價格普遍在幾十元左右，但一經炒作，地下二級市場價格便不可估計。

NFT的風險和挑戰

技術風險。區塊鏈技術本身的風險源自區塊鏈技術不成熟和區塊鏈機制設計，區塊鏈的風險點與NFT交易安全性也密不可分。一方面，作為NFT關鍵技術基礎的智能合約本身存在程序結構不完善等安全漏洞；另一方面，NFT的加密技術和儲存密鑰也存在被病毒入侵的可能。這些區塊鏈固有的技術漏洞也為NFT交易活動埋下了隱患，例如，作為全球知名的NFT眾籌項目DAO，因其智能合約的漏洞遭受黑客攻擊，造成數千萬美元的損失，使得NFT交易安全性備受關注。此外，在整個NFT競價交易過程中，各種身份信息、交易信息等隱私數據泄露風險逐漸增加，一旦在NFT流通過程中發生泄露行為，會危害參與者的資產安全，給NFT生態系統的良性循環帶來諸多不便。

法律風險。對NFT項目而言，目前區塊鏈技術是采用“去中心化”理念，加密后數字資產所有權歸屬問題也成為不容忽視的法律風險點。一方面，在線上競價過程中，將NFT項目進行競價售賣之人不易區分，若不享有實物所有權第三人將藝術品轉變為數字資產進行發行售賣，會帶來侵權風險。另一方面，NFT的信息披露不規范，使得參與者難以了解NFT產品的真實情況，可能會引致侵害消費者權益、非法融資等風險。在當前缺乏市場法律法規監管和行業規范約束的情況下，對NFT交易活動可能帶來的相關法律風險要持續關注。

交易風險。與國外公鏈發行的模式不同，國內主流NFT平臺主要是以私鏈或聯盟鏈的形式發行NFT數字藝術品。同時區塊鏈的匿名交易機制在現有的發行交易模式下，難以甄別參與者的身份信息，一定程度上增加了對NFT交易活動穿透式監管的難度。此外，NFT交易流主要是在各類交易平臺上完成，交易平臺運營涉及到交易數據處理、NFT產品發售和商業宣傳等環節的合規性，可能會帶來轉售和炒作NFT產品的風險。另外，運用NFT詐騙手段引誘早期投資者，在項目有些成效之后，吸納的資金增加，卷走所有項目資金，賣掉預先開采的代幣，榨干投資者的所有資金，例如著名的Evolved Apes案例。

洗錢風險。NFT產品容易被用于洗錢活動，通過非法資金與自己進行虛假交易在交易環節達到洗錢目的。NFT存在洗錢風險的原因有二，一是NFT一般需要虛擬貨幣或數字代幣購買，在NFT交易過程中便涉及了虛擬貨幣交易，虛擬貨幣因其完全去中介化與匿名性特點易成為非法交易與洗黑錢的工具。二是在以太坊2.0中具有資產質押功能，一些非法資產往往利用監管漏洞。交易對手身份不明，易成為非法洗錢渠道，NFT價格存炒作，易掩飾非法資金來源；NFT交易具有可轉換性，變現迅速難以追查，通過NFT洗白，其背后的贓款卻也更加隱蔽，牽涉的利益也更加巨大。“虛擬貨幣洗錢像是陰謀，而NFT和藝術品洗錢更像是陽謀。”

金融風險。NFT產品在市場炒作行為帶動下的價格有時會脫離其正常估值水平出現大幅下跌現象，例如，推特第一條推文以NFT形式出售，其轉售價格約4800萬元標價，而競價最低報價約在6美元，這種現象折射出NFT市場價格風險。另一方面，由于NFT的稀缺性和投資空間大等優勢，在NFT發行交易過程中易出現金融化、證券化傾向等風險隱患。有的將證券、信貸等金融產品嵌入NFT底層商品中，打著NFT旗號規避監管并從事金融交易活動，例如，把NFT包裝成金融產品，鼓勵或誘導大家去投機炒作買賣；通過非持牌的交易所或網站進行類似股票的交易；代為融資投資，進行杠桿操作等，這類現象給監管當局帶來挑戰的同時也會進一步放大NFT的金融風險。隨著NFT逐漸成為投資熱門，大量資金涌入NFT項目，導致NFT產生泡沫，一旦NFT熱度退去，泡沫破裂又將沖擊一國的金融安全。

NFT未來應注重哪些監管

賦能實體經濟和防范金融風險。辯證地看待NFT，采取管禁結合的方式，引導NFT項目為我國發展作出有益貢獻。一方面，賦能實體經濟，發揮NFT在推動產業數字化、數字產業化方面的正面作用。確保NFT產品價值有充分支撐，引導消費者理性消費，防止價格虛高背離基本價值。保護底層商品的知識產權，支持正版數字文創作品。真實、準確、完整披露NFT產品信息，保障消費者的知情權、選擇權、公平交易權。同時，NFT是存在現實標的物，NFT模式可為各類藝術品快速變現提供有效渠道，提升各大品牌的名度和銷量，NFT對于弘揚傳統文化、建設文化強國具有積極的促進意義。另一方面，NFT的快速發展使其成為投資藍海，大量資金涌入形成了價格泡沫，容易引發金融風險。所以，既要肯定NFT作用和價值，又要遏制NFT金融化證券化傾向，防范“脫實向虛”引發金融風險：不通過NFT底層商品變相發行交易金融產品，從事類似證券、保險、信貸、貴金屬等金融資產活動；不分割NFT所有權或者批量來開展代幣發行融資（ICO）；不為NFT交易提供集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易；不采用比特幣等虛擬貨幣作為NFT發行交易的計價和結算工具；不為投資NFT提供融資支持；同時，消費者應切實維護自身財產安全，自覺抵制NFT投機炒作行為，警惕NFT等非法金融活動，并積極配合反洗錢工作。

構建完善的NFT監管體系。NFT行業的運轉完善的宏觀監管體系應在以下幾個方面發力：一是盡快構建完善的政策法規，健全NFT制度保障。應及早出臺NFT等數字代幣監管規范，著力點放在NFT資產屬性厘定、交易操作流程、技術穩定性等方面；界定出NFT資產類別后，二是要建立標準化的NFT市場準入規則。盡快制定NFT行業發展規范，要嚴格把關參與者的準入和建立動態的退出機制，謹防借助NFT活動的監管盲點從事惡意炒作、洗錢、非法融資等活動。三是要建立專門的監管部門和機構。將NFT納入金融監管框架，在NFT產品鑄造、發行、流通等環節實施細化監管要求，建立分層監管結構并重點關注交易行為的合規性。

強化NFT交易平臺管理，提高行業自律意識。交易平臺的規范和管理是NFT良性循環發展的重要組成部分，也是監管當局重點防范的風險點。一方面，要健全NFT交易平臺的設立、運營和退出機制，加強交易平臺及其控股企業的資質、注冊地等審核，嚴防交易資金脫離監管范圍；另一方面，完善交易平臺區塊鏈技術規范，不斷提高平臺交易網絡的安全性，以便從技術上更好支撐NFT的順暢流通。最后，規范交易平臺信息披露，建立起監管機構與交易平臺的風險預警共享機制，在資金交易過程中及時向監管機構反饋異常交易等風險預警信息，避免NFT風險向其他金融市場傳遞蔓延。

加強國際協同監管合作。目前國外對NFT監管日益加強。歐美反洗錢機構指出：NFT不可互換，只用作收藏品，不作為支付手段或投資工具。NFT若被用于“投資目的”將會受到嚴格監管。并要求“NFT發行人必須是法人”要向當局注冊并遵守法律規定以保護消費者。俄羅斯將NFT納入立法的法案，NFT一詞引入俄羅斯聯邦民法典，使得“那些擁有異質代幣的人的權利需要得到保護”。NFT市場較為活躍的韓國于2022年2月宣布加強對包括NFT在內的新交易資產監控，加強對NFT和元宇宙等新興市場企業IPO核查，并對數字資產市場對消費者造成損害的因素制定對策。日本政策文件顯示，將開始監管NFT代幣以及初始交易所發行（IEO）領域，為NFT建立監管框架的這些事項已經在其議程上。美國也發布了針對加密貨幣行業的定制指南，強調制裁非合規的要求。所以，資本全球化趨勢下我國NFT監管體系需要建立與國外NFT監管部門的聯動機制，厘清NFT交易的管轄范圍，共同維護NFT市場穩定。此外，健全與各國監管部門的NFT交易信息共享機制，共同打擊假借NFT交易從事非法金融活動。

依據中國現實設立NFT應用場景邊界。隨著國內外NFT市場蓬勃發展，市場中出現“萬物皆可NFT”的傾向，NFT應用場景邊界界定和規范迫切性日益凸顯。NFT應用場景搭建應在法律和監管的約束下，合理向現實世界中的各類資產延伸，不能任其無序延伸，合規創新的NFT產品，要界定NFT場景的禁區和綠燈區，引導NFT市場成為促進文化產業變革、豐富數字經濟形態的重要推動力。中國擁有全球最大的區塊鏈基礎設施，構建一個立場中立、成本低廉、融合多方技術、永久存放，并且可監管的NFT基礎設施。一方面可以規避NFT與虛擬貨幣牽扯太深的風險，同時將NFT更名DDC（分布式數字），在DDC網絡平臺方使用人民幣進行相關服務，利于人民幣國際化。

（作者為南開大學經濟學院教授、博導，南開大學虛擬經濟與管理研究中心主任；南開大學經濟學院博士研究生桑乾坤、魏子鯤對本文亦有貢獻）

【注：本文系社會科學基金重大項目“深度開放下外部金融沖擊應急系統研究”（20ZDA101）的階段性成果】

【參考文獻】

①解學芳、徐丹紅：《NFT藝術生態鏈拓展與數字治理：基于參與式藝術視角，《南京社會科學》，2022年第6期。

②魏麗婷、郭艷、賀夢蛟：《非同質化代幣(NFT)：邏輯、應用與趨勢展望》，《經濟研究參考》，2022年第4期。

③祁明、肖林：《虛擬貨幣：運行機制、交易體系與治理策略》，《中國工業經濟》，2014年第4期。

責編/李一丹    美編/宋揚

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