中國經濟高質量發展步伐加快，中國企業在全球的“品牌效應”愈發顯著。2021年“BrandZ”全球品牌價值100強排行榜數據顯示，中國品牌上榜數量達到18個，占比進一步提升；榜單中品牌價值增速超100%的全球品牌共五個，其中四個均來自中國。

匯添富基金經理張朋認為，在碳中和、高質量發展的背景下，一大批中國公司正在實現發展模式的蛻變，擺脫以往粗放式、高能耗、低附加值的生產模式，更加注重經營質量，通過提供具備創新性的優質產品和服務，獲取消費者的認可，從而建立起更加長久和可持續的競爭優勢，最終這些努力將會以“品牌”的形式沉淀下來，構筑起公司長久的競爭壁壘。這一進程最具代表性的體現，就是中國企業正經歷著傳統的“產品出海”向“品牌出海”模式的轉變，中國品牌在世界各地的辨識度和接受度正在刷新，“創新性”和“國際化”成為中國品牌的新標簽。

張朋指出，“具備品牌價值的企業是資本市場上的‘投資富礦’，在中國企業‘品牌出海’的背景下，品牌價值型公司或將是布局A股市場的有效主線。”

中國企業正在向“品牌出海”模式轉變

黨的十八大以來，推動“中國產品向中國品牌轉變”日益受到黨和政府的高度重視。品牌不僅是企業乃至國家核心競爭力的綜合體現，也是經濟全球化中重要的要素資源。

數據顯示，過去10年中國企業在世界品牌500強中的占比越來越高，從3.40%提升至8.60%；具備品牌效應的企業在資本市場上的價值也迅速提升。

（資料來源：世界品牌實驗室官網，2010-2020）

業內人士認為，品牌是企業強大的護城河，品牌力強的公司可以持續地增加市場份額。在市場上行期，品牌力強的公司將有更好的向上彈性；而在市場下行期，品牌力強的公司具備更好的防御性。

因此從投資角度來看，品牌價值型的公司會擁有更好的定價權、更好的成長持續性、更好的盈利水平，也就更具備投資價值。

以白酒行業為例，近10年以來，不同品牌的白酒企業毛利率水平呈現明顯的分化；以中藥行業為例，具備品牌價值優勢的中藥企業ROE水平明顯超越行業水平。

（數據來源：Wind，2011/1/1-2020/12/31）

中國產業變革蘊藏著巨大的財富機遇

中國品牌不斷走向世界，背后是中國經濟轉型升級與高質量發展步伐持續加快。一個個優勢產業崛起、壯大，一批批優質公司成長為大市值、全球化的國際品牌。

從全球視角來看，智能手機產業革命便是很好的例證。多家得益于智能手機產業革命的公司成長為大市值企業，也為投資者帶來了亮眼回報。

（數據來源：WIND，截至2021/7/31）

展望未來，中國經濟多個產業面臨著巨大的發展機遇。

一方面，中國傳統的優勢產業正在走向世界。例如以高鐵為代表的基建，有望沖出國門、帶動相關產業鏈的快速發展；再如智能手機革命的深化，中國企業在產業鏈中的份額持續擴大，且不斷向產業鏈高價值環節躍遷。

另一方面，中國未來的優勢產業正在引領全球。CXO與創新藥“前店后廠”的雙繁榮格局下，具備全球競爭力的中國CXO企業正在以前所未有的高效率，批量化助力中國新一代創新藥研發和優秀藥企崛起。

再如通信技術革命帶來5G的發展機遇，中國在該行業內已擁有一批具備全球競爭力的公司，未來還會造就更多優秀企業。此外，能源革命、汽車工業革命帶來光伏、電動車等領域快速發展，同樣極具想象空間。

研究報告顯示*，光伏作為能源革命的主力軍，或將迎來10年8倍的成長空間；新能源車未來規模有望達到萬億美元級別，將是中國企業首次站在全球重要產業鏈的頂端；儲能可謂“10年80倍”的鉆石賽道，動力電池等相關企業有望打開第二成長曲線。

總之，中國經濟轉型升級與高質量發展將造就一批屹立于世界舞臺的優秀公司；卓越的品牌力是這類公司的標志性特征，把握住“品牌價值型”公司的投資機遇，或許也就抓住了未來A股的投資主線。

“四要素”選股，甄選“品牌價值型”公司

“優中選優、關注風險、強調組合管理”，是張朋在投資中時刻把握的三大原則。

張朋認為，“品牌價值”為投資布局勾勒出一條清晰的線索，但當前市場呈現行業分層、公司分層、企業家分層的現象，能否選出真正具備長期投資價值的股票，非常考驗基金管理人的選股實力。

資料顯示，張朋具備9年證券基金從業經驗，其中3年投資經歷。他擁有復旦大學微電子學學士、管理學碩士學位，善于基于公司競爭優勢和行業中長期趨勢評估企業價值，尋找產業趨勢下的高成長股票。

在近十年的投研經歷中，張朋在實戰中逐步沉淀出適合自己的三大原則：“優中選優”就是以深入的企業基本面分析為立足點，挑選成長性突出、具備持續成長能力和護城河且估值合理的公司，做中長期投資布局。“關注風險”是指堅持從基本面出發，相對左側布局高質量證券，同時注重組合波動和回撤控制，力爭在高收益和可控的波動之間取得平衡。

在組合管理中，張朋始終堅持嚴格的選股標準，他認為精選高質量證券，本身就是有效的風控手段；堅持分散投資，即使最看好的子板塊，也會控制投資比例上限；堅持定期紀律性檢視，進行不同板塊的對比和動態平衡。

談到具體的選股，張朋總結出“四要素”的標準。第一看“人”，即企業家的戰略眼光和個人追求，對企業的發展起到決定性作用；第二看“商業模式”，會通過比較商業模式進行組合調整；第三看“競爭格局”，例如對上下游的議價能力、行業定價權、對行業生態的影響力等；第四看“成長持續性”，前三項對“成長持續性”的影響也至關重要。

張朋指出，“品牌價值”雖然是一條主線，但在具體選股時需要“去粗取精”，篩選出確定性較高品牌價值型公司。

“可以重點關注兩類：一種是具有經典品牌價值的公司，他們具有獨特的工藝和經營特色的產品、技術或服務，已經取得了廣泛的社會認同，贏得了良好的商業信譽。另一種是品牌價值還在逐步建立和提升的過程中，他們通過出色的戰略布局和公司治理，使得自身競爭優勢及品牌影響力不斷加強，從而逐步贏得消費者的認同感和信賴感。”張朋表示。

*注：研報資料來源：東吳證券2021/7/11《21年電新行業中期策略》，東吳證券2021/7/11《21年電新行業中期策略》，興業證券2021/7/25《儲能為何如此重要系列報告（三）》。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經發布機構事前書面許可前提下，不得以任何形式轉發。所涉相關研究報告觀點或意見僅供參考，不構成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應自行審慎閱讀或參考相關觀點意見。

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