國有企業作為中國特色社會主義經濟發展的“頂梁柱”，不僅為中國經濟穩定發展提供了必要的支撐，同時也是維護中國經濟獨立和國家安全的重要保障。未來國企改革應優化國有資本結構，發揮國有企業的上下游產業鏈穩定作用；提升國有企業運行效率，加強國有企業的“頂梁柱”作用；加強國企民企合作，強化國有企業的“壓艙石”作用；提升國有企業創新力，加強國有企業創新外溢。

國有企業發展背景及現狀

首先，國有企業的經濟地位。

堅持公有制經濟主體和發揮國有經濟主導作用，是多種所有制經濟共同發展的前提保證，也是中國特色社會主義基本經濟制度的核心和基石。國有企業是壯大國家綜合實力、保障人民共同利益的重要力量，必須理直氣壯做強做優做大國有企業，增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力。許多國有企業在經濟體量和技術質量上具有明顯優勢，有著更強的風險抵御能力。當前，隨著新冠肺炎疫情防控形勢逐步向好，各地國有企業帶頭復工復產，向其他市場主體傳達積極信號，最大程度地給予民營企業復工復產的信心，從而發揮了國民經濟“穩定器”的作用。

其次，國有企業的改革進程。

1978年以來，國有企業經歷了一系列改革?？偨Y來看，國有企業改革主要有四個階段：第一階段為1978-1992年的“放權讓利”和承包責任制改革；第二階段是1993-2003年的現代企業制度改革，“抓大放小”引入競爭淘汰機制，提升國有企業的市場效率；第三階段是2003-2012年的國有資本管理和深化產權制度改革，2003年國有資產監督管理委員會（簡稱“國資委”）的成立使得國有企業改革進入深化階段；第四階段為2013年以來的以管資本為主推進國有資產監管機構職能轉變，涉及國有資本授權經營體制的改革。從擴大自主權、廠長負責制、內部經營承包制，到實行公司制股份制，國有企業與市場經濟的融合度不斷提升，經營效率大為改善。

最后，國有企業的宏觀調控機制。

國有企業的宏觀效率主要體現在技術創新外溢和宏觀經濟穩定方面。首先，國有企業在技術模仿、技術擴散和技術趕超方面扮演著重要角色。國有企業比民營企業從事了更多的基礎性研究，是創新溢出的“凈輸出方”，而民營企業為創新溢出的最大受益者。其次，國有企業承擔著維護宏觀經濟穩定、提供社會福利和公共品等政治目標。國有經濟投資具有波動性小、逆周期性等特征，而非國有經濟投資具有明顯的順周期性特征，即國有經濟投資發揮了穩定宏觀經濟的功能。考慮國有企業的經濟外部性和社會服務供給后，國有企業的宏觀效率處于較高水平。

國有企業的逆周期調節效應不僅體現在自身經營的穩定性上，也表現在對其他經營主體的外部性影響上。例如，在新冠肺炎疫情沖擊下，國有企業通過多種途徑幫扶中小企業，發揮經濟“穩定器”功能。一方面，國有企業積極減免中小企業租金，幫助其快速回籠資金，保障企業的現金流和投資流。另一方面，很多大型國有企業建立了“一對一”“一對多”幫扶機制，在產業鏈合作方面給予上下游企業很大的支持，幫助其應對負外部性沖擊。

國有企業的逆周期調節效應

首先，國有企業的逆周期調節表現。

國有企業在經濟下行壓力加大的背景下，表現出顯著的逆周期調節作用。具體而言，國有企業在經濟增速下滑時期顯著提高了行業內非國有企業的生產業績（總產出和生產效率）和銷售業績（總銷售和出口），從而穩定了非國有經濟主體的生產經營。國有企業比重較高意味著該行業產業鏈遭受的外部沖擊相對較小，從而保障了產業鏈上下游非國有企業的生產經營。因此，國有企業一定程度上充當了穩定經濟發展的“調節器”。

其次，國有企業的逆周期調節機制。

在2008年金融危機暴發之前，國有企業與非國有企業之間的固定資產投資呈不斷擴大的趨勢，且主要是國有企業的固定資產投資在穩步上升，非國有企業的固定資產投資水平則較為穩定。然而，在2008年后，國有企業固定資產投資保持了原有的上升趨勢，非國有企業的固定資產投資水平也明顯上升，并且兩類企業固定資產投資的變動趨勢基本保持一致。非國有企業固定資產投資的上升極有可能與國有企業有關。研究發現，國有企業的逆周期調節主要通過穩定行業內非國有企業的資金流和投資流來發揮作用。

國有單位的就業規模在2008年全球金融危機暴發前后經歷了持續下降到不斷上升的明顯轉折，表明國有企業在外部沖擊背景下會吸納更多就業，發揮其“穩就業”的社會責任。與國有企業不同的是，除2010年外，其他單位就業規模整體保持了上升趨勢，且在2008年前后增長趨勢沒有明顯的變化。

國有企業的資金鏈保障效應

首先，國有企業與非國有企業的融資狀況。

就現金持有規模來看，2003年以來，國有企業和非國有企業的平均現金持有規模整體呈上升趨勢；2008年金融危機暴發后，兩類企業的現金持有規模有所下降，之后恢復快速上升的態勢。其次，相較而言，國有企業的平均現金持有規模高于非國有企業。

其次，國有企業的資金鏈保障效應。

在金融危機暴發后經濟下行壓力加大的背景下，國有企業保障了行業內非國有企業的內部融資和債務融資，有效防止資金鏈斷裂。工具變量的估計結果表明，國有企業比重提高1個百分點，行業內非國有企業的現金持有率將上升0.27個百分點，借貸利息率則下降0.14個百分點。

再次，國有企業的資金鏈保障機制。

金融危機后，國有企業主要通過減少應收賬款規模來加速行業內非國有企業的資金回籠，進而提升非國有企業的現金持有規模。同時，在經濟下行壓力加大的背景下，行業內非國有企業可以以較低的利息支出獲得較多的債務融資，從而進一步保障其資金鏈穩定。

最后，國有企業的資金鏈保障的異質性。

在經濟下行壓力加大的背景下，首先，國有企業顯著提高了行業內小規模非國有企業的現金持有率，同時顯著降低其借貸利息率，對大規模企業的內部融資和債務融資則沒有顯著影響。其次，國有企業主要影響行業內持續生存企業和新進入企業的內部融資和債務融資。具體而言，國有企業對行業內持續生存企業的現金持有率影響更大，對行業內新進入企業的借貸利息率作用較強。再次，產業鏈上游行業內的國有企業更容易發揮其資金鏈保障效應，即對產業鏈上游行業內非國有企業的現金持有率和借貸利息率有顯著影響，對產業鏈下游行業內非國有企業的融資狀況則沒有明顯影響。最后，國有企業的資金鏈保障效應同時作用于民營企業和外資企業，兩類企業的現金持有率均顯著上升，借貸利息率顯著下降。

政策建議

第一，探究國有企業正外部性，客觀評價國有企業的經濟地位。

應客觀全面地評價國有企業在我國經濟中的地位作用，只有全面客觀地認識國有企業的不足和貢獻，才能正確制定國有企業改革的方向和政策。為此，鼓勵探討國有企業在我國經濟發展中發揮的正向經濟外部性，及其在經濟穩定方面的重要作用，是了解國有企業經營機制、樹立國有企業良好形象的重要基礎。

第二，優化國有資本結構，發揮國有企業的上下游產業鏈穩定作用。

國有企業在上下游產業鏈中均發揮著重要作用。在面對金融危機等外部性沖擊時，國有企業在穩定自身發展的同時，更有助于緩解行業內其他非國有企業的融資困境。在上下游幫扶力度方面，中央企業、地方國有企業積極執行國家降電價、降氣價、降資費、降路費、降房租等政策，努力幫助民營企業渡過難關。搭建產業鏈金融平臺，通過商業保理、貼現等方式為上下游中小企業融資。應當充分發揮國有資本帶動作用，通過基金投資、創新平臺等多種方式，引導國有企業注重在產業鏈、供應鏈上下游的中小企業和民營企業中培育領軍企業和專精特新“隱形冠軍”企業。

第三，提升國有企業運行效率，加強國有企業的“頂梁柱”作用。

提升國有企業的運行效率是強化國有企業外部性的重要基礎。政府應當進一步簡政放權，減輕企業負擔，支持國有企業加快完善現代企業制度，建立市場化的薪酬體系和激勵機制，激發國有企業的市場活力，通過市場和政府的“無形之手”和“有形之手”，形成強大合力。

第四，加強國企民企合作，強化國有企業的“壓艙石”作用。

國有企業和民營企業應該發揮各自優勢，加強合作，優勢互補，共同發展，積極發揮國有企業的“壓艙石”作用。民營企業的創新能力強、激勵機制靈活、活力足、知識產權保護意識強，但弱點是抗風險能力偏弱，企業治理結構有待健全。國有企業能主動承擔急難險重任務，抗風險能力強，但是國企激勵機制不完善，科技創新活力不足。在全球性外部沖擊背景下，加強國有企業與民營企業的深度合作可以進一步加強國有企業的宏觀調控能力。國有企業與民營企業的合作不僅有助于提升國有企業自身的經營效率，同時還可以讓民營企業更為從容地應對外部沖擊，增強中國經濟的穩定性和韌性。

第五，提升國有企業創新力，加強國有企業創新外溢。

提升國有企業創新力，既是推動經濟高質量發展的必然要求，也是提高國有企業整體效益的重要引擎。為了提升國有企業的創新力，一方面，要加大研發投入并提高資金使用效率。國有企業特別是中央企業代表了國家創新的水平，是引導行業技術進步的主要力量。進一步加大研發資金投入力度，提高研發資金使用效率，是提高國有企業創新力的重要保障。另一方面，充分發揮系統集成合力。創新是一個復雜的系統工程，創新鏈、產業鏈、資金鏈、政策鏈相互交織、相互支撐，必須打破各創新主體之間的壁壘，形成協同創新的強大合力。

第六，暢通就業機制，強化國有企業的逆周期宏觀調節。

就業是民生之本，是社會最重要的“穩定器”。在新冠肺炎疫情的沖擊下，國有企業需要做好用人招聘工作，通過平穩有序的復工復產，使更多的人員回到工作崗位，并通過產業鏈拉動來帶動就業。國有企業可以積極探索云招聘、云培訓等模式，并為就業人員提供在家就業機會。同時，可以積極開展大型網絡招聘活動，聚焦高校畢業生、農民工、貧困地區勞動力三類重點人群，積極復工復產，加快重大項目建設，提供更多就業崗位。

（作者為清華大學經濟管理學院教授）