國家統計局2019年12月31日發布的數據顯示，2019年12月份制造業PMI為50.2%，連續兩個月位于榮枯線以上。分析人士表示，PMI淡季不淡，表明經濟趨穩跡象繼續保持，但基礎仍需大力鞏固。展望下階段，外部環境好轉疊加逆周期調節政策發力，經濟企穩仍將延續，2020年第一季度經濟有望迎來“開門紅”。

多因素促PMI繼續擴張

“2019年12月制造業PMI之所以能繼續穩定在擴張區間，主要有三大因素。”中國物流信息中心分析師文韜表示，一是節假日市場需求釋放帶動效果顯現。春節因素帶動了國內相關消費品行業產銷增長；圣誕節帶動了國外市場需求回升。二是市場信心和預期趨穩，有利于進出口回升。三是新動能對經濟的支撐作用增強。新動能增速持續高于高耗能行業，對經濟的貢獻度不斷增長。裝備制造業PMI和高技術產業PMI分別連續3個月和4個月上升。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，2019年12月制造業PMI連續兩個月位于榮枯線以上，說明逆周期調控效果持續顯現，經濟企穩態勢進一步穩固。

“2019年12月制造業活動呈現供給改善、需求平穩的特征主要受春節效應和暖冬效應影響。”興業銀行首席經濟學家魯政委稱，一方面，2020年春節提前至1月份，企業生產及接單活動均提前至2019年12月，推升新訂單顯著回升至榮枯線以上，生產活動反季節性回升。另一方面，2019年暖冬再現，企業生產及作業氣溫條件改善，活躍了制造業生產活動。

企穩基礎需鞏固

2019年12月新出口訂單指數為50.3%，自2018年6月以來首次升至擴張區間。

“外部環境改善是新出口訂單大幅改善的重要原因。”魯政委表示，展望未來，外部環境好轉疊加逆周期調節政策發力，經濟企穩仍將延續，2020年第一季度經濟有望迎“開門紅”。

文韜認為，從制造業指數變化看，經濟運行雖仍有下行壓力，但積極因素持續累積、逐漸顯現，平穩發展基礎不斷增強，經濟韌性較好，抵御風險能力增強，為2020年經濟平穩運行奠定了良好基礎。

“PMI指數中各項指標漲跌互現，表明促進經濟回暖因素與經濟下行壓力仍處相互角力之中，未來前景仍不明朗。”國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，應繼續著力落實好實現“六穩”的各項政策措施，盡快加強經濟回穩向好的基礎。

A股“春季躁動”行情有望點燃

經濟持續企穩，增強了市場對A股行情的預期。分析人士認為，市場對逆周期政策和貨幣政策共同發力的期待，有望點燃A股“春季躁動”結構性行情。

中信證券分析師明明預計，2020年1月過后，隨著經濟逐步探底企穩、CPI見頂緩慢回落，A股“春季躁動”結構性行情有望點燃。

國金證券李立峰團隊認為，展望2020年1月，A股大概率存在“春季躁動”行情。之所以1月份A股市場行情往往表現較好，或主要跟“寬貨幣、寬信貸”有關。每年一季度放貸規模為4個季度之首，而1月份又是一季度新增信貸的高峰。另外，年初各部委新的一年工作計劃、部分企業設計規劃藍圖等相繼發布，不斷提振風險偏好。