中國人民銀行日前公布了一季度及3月份金融統計數據。數據顯示，3月份，新增人民幣貸款16900億元，社融規模增量28600億元，較前值均有明顯回升；廣義貨幣（M2）供應比8.6%，創13個月新高。分析人士指出，3月份主要金融數據均超出預期，表明前期“寬信用”的效果正在顯現，下一階段經濟平穩運行可期。

信貸數量和結構雙雙改善

一季度信貸數量、結構均有所改善。

1—3月份，人民幣貸款增加5.81萬億元，同比多增9526億元。分部門看，住戶部門貸款增加1.81萬億元，其中，短期貸款增加4292億元，中長期貸款增加1.38萬億元；非金融企業及機關團體貸款增加4.48萬億元，其中，短期貸款增加1.05萬億元，中長期貸款增加2.57萬億元，票據融資增加7833億元；非銀行業金融機構貸款減少4879億元。3月份，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增5777億元。到3月末，本外幣貸款余額147.77萬億元，同比增長13.3%。月末人民幣貸款余額142.11萬億元，同比增長13.7%，分別比上月末和上年同期高0.3個和0.9個百分點。

如何看待一季度特別是3月份信貸超預期？

交通銀行首席經濟學家連平分析，3月份沒有了2月春節假期的季節性因素影響，企業節后復工，貸款需求增加；3月又通常為財政存款下放月，再加上之前多次定向降準使得銀行體系流動性相對寬裕，為信貸超預期反彈提供了肥沃土壤。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良對本報記者分析，3月信貸的超預期增加體現出流動性保持了合理充裕。“在外需面臨一定不確定性的背景下，適當增加投資，信貸總量保持平穩增長，是必然發展趨勢，有利于支撐經濟平穩運行。”

M1和M2反彈，交易需求活躍

3月末，廣義貨幣（M2）余額188.94萬億元，同比增長8.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點；狹義貨幣（M1）余額54.76萬億元，同比增長4.6%，增速比上月末高2.6個百分點，比上年同期低2.5個百分點；流通中貨幣（M0）余額7.49萬億元，同比增長3.1%。一季度凈投放現金1733億元。

M2的增速回升，顯示出“寬信用”正在逐步見效。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，3月外匯儲備規模繼續“五連升”，有利于流動性投放；財政存款同比多減少2126億元，間接支撐M2增速反彈；信貸增長的加快，導致派生能力增強。因此，3月M2增速創下自2018年3月以來的新高。

M1方面，3月份增速延續了2月的回升態勢，反映出企業活期存款和個人持有現金開始回升，整體交易需求活躍。

專家指出，M2與M1的反彈，顯示出實體經濟的流動性正在逐步恢復，有利于提振企業信心、穩預期。此外，3月M0同比增速3.1%，未超預期，證明貨幣政策未超預期寬松。

社融增速回升，對實體經濟支持大

3月末，社會融資規模存量208.41萬億元，同比增長10.7%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為140.98萬億元，同比增長13.8%。一季度社會融資規模增量累計為8.18萬億元，比上年同期多2.34萬億元。

從結構看，人民幣貸款和地方專項債券占比提高。3月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的67.6%，同比高1.8個百分點；地方政府專項債券余額占比3.7%，同比高0.7個百分點。此外，企業債券融資平穩增長，信托貸款和票據融資反彈，表外融資由負轉正。

社融增速企穩回升趨勢明顯，表明實體經濟融資環境正在改善。

宗良分析，無論是信貸的增長，還是社融的增長，都顯示出前期相關政策效果顯著。“如果只是信貸增長，則說明融資結構存在不合理性。信貸和社融都在增長，顯示了當前融資結構日趨合理，資金正在流向有需要的地方，即支持實體經濟發展。”

宗良認為，在政策的不斷發力下，企業的合理融資需求將得到更好地滿足，未來信貸數量、結構有望進一步優化，而這也將對經濟的平穩發展提供良好的支撐。