【摘要】2017年上半年經濟企穩趨勢明顯，但應當冷靜地看到，經濟發展中一些深層次矛盾仍然沒有得到有效的解決。要以協調性機制建設，防范房地產泡沫，降低人民幣大幅貶值風險，增強民營經濟發展的活力，引導社會形成健康穩定的預期。

【關鍵詞】宏觀經濟 供給側結構性改革 房地產 人民幣匯率 【中圖分類號】F202 【文獻標識碼】A

當前我國經濟發展企穩向好的趨勢明顯，2017年上半年經濟增長速度超過原先的預期，社會就業和利益分配等方面也取得了較好的進展。這種企穩的局面確實來之不易，但我們更需要對企穩背后的復雜格局有冷靜的思考。必須看到，目前國民經濟發展仍面臨許多深層次矛盾的制約，未來需要進一步加快和深化供給側結構性改革，力爭早日讓國民經濟發展進入新階段。

當前我國經濟運行中存在三大不確定性

總體上判斷，當下的經濟企穩仍然是一種非均衡的狀態，離確立持續穩定發展的新態勢尚有較遠的距離。這種企穩是臨時性的，仍然存在著經濟增速繼續下行的壓力，不可盲目樂觀。根本的原因是導致國民經濟發展不穩的深層次矛盾還沒有得到有效的解決，而只是通過宏觀調控使問題暫時緩解了。由于過去經濟發展模式和體制等因素的影響，當前經濟運行中有三大不確定性值得高度關注和警惕。

第一，房地產市場調控效果的不確定性仍然很大。盡管今年上半年很多城市采取了史上最嚴的房產調控措施，但目前看一線城市和多數二三線城市的房價并沒有出現實質性回落，僅僅是增幅下降，投機者還沒有真正退出市場。過去這些年，房地產投機已經形成一個龐大復雜的利益集團，加上地方政府對土地財政的依賴、銀行系統從信貸擴張中的獲利，導致房地產市場的泡沫被人為鋼化了。最近半年多房地產去泡沫的阻力仍然很大，不排除一定條件下一些熱點城市房價再次上漲的可能。

第二，人民幣匯率走勢變動的不確定性有所加大。一方面，近期人民幣匯率出現上漲，主要是一些非正常因素造成的，人民幣匯率并沒有持續上升的經濟基礎。另一方面，人民幣貶值的幽靈仍然揮之不去，國際市場上做空人民幣的勢力仍在等待機會。近期上述兩個方面的因素都在增加，哪個方面將占主導地位難以確定，這將會導致人民幣匯率的波動幅度加大，對我國出口貿易、對外直接投資等發展都存在不利影響。

第三，民間投資增長的不確定性相當明顯。民營企業的活躍程度對國民經濟發展的影響越來越大，近期民營企業的投資雖然有所上升，但目前看信心還不是非常堅定。一方面，改變脫實向虛的整體氣氛還需要時間，民營企業在融資等方面的困難依然不少。另一方面，傳統產業大都存在過度競爭和市場飽和等現象，而相當多的民營企業，尤其是中小型民營企業進入新興產業領域的能力不足，投資發展受到較多限制。

上述的這些不確定性對國民經濟發展的不利影響較為嚴重。比如，房地產泡沫無疑仍是當前實現經濟發展轉型的一個主要障礙。房價過高不僅侵蝕了公眾的日常消費能力，也導致整個社會的資源配置和利益分配格局扭曲。更重要的一點是，房地產泡沫是金融加杠桿的一個主要實現路徑，也是導致貨幣數量快速增長的重要驅動因素。一定的意義上可以說，房地產市場不能真正去泡沫，會直接導致金融去杠桿難以成功，影響整個宏觀調控的成效和公眾對政府的信任。

進一步深化供給側結構性改革，是消除經濟發展不穩定性的根本路徑

一定意義上講，上述種種不確定性的根源在于市場制度不完善而導致的供求關系不平衡。或是因制度缺陷而造成了市場需求過旺，比如房價瘋漲主要是投機、投資需求過多；或是因制度約束而導致有效供給不足，比如民營企業因融資成本高和準入機會少等因素，缺乏積極追加投資的動力。推進供給側結構性改革的核心問題是優化制度安排，以更有效地發揮市場機制在資源配置中的主導作用。

當下的經濟企穩為加快推進供給側改革提供了一個良好的機遇。今年上半年經濟增長率回穩甚至略有上升，為結構調整和制度改革提供了更大的回旋空間，也為中國經濟進一步擴大對外開放提供了有力的支撐，但我們絕對不可因經濟短期回穩而高枕無憂，改革開放決不可停滯不前。只要稍許放松一點，經濟運行的各種矛盾就會加速積累，快速顯現出來。一旦市場形勢出現逆轉，再治理起來就會要付出高昂的成本，需要更長的時間。如果說推進供給側改革的關鍵是制度創新，而有效實現制度創新則必需久久為功。當前的重點是把已經開了頭的事情真正做到位，在堅持中實現從量變到質變的轉化，逐步孕育全新的經濟發展格局。未來應當主要著眼于構建良好的市場生態環境，完善相關的機制建設，引導社會形成健康的、穩定的市場預期。

第一，進一步完善房地產調控機制，澆滅房產投機預期。雖然我國目前實行了史上最嚴的樓市調控，但是能否真的實現“房子是用來住的，不是用炒的”這一目標？接下來一段時間應當是一個關鍵的時期。為此，更多需要從制度建設著力，不應過多地依靠行政手段來進行干預。從加快房產稅立法進程、進一步優化房貸發放制度、改變地方政府對土地財政的依賴等方面展開調控，真正從源頭上擠掉房地產市場的泡沫。早日讓房產投機者退出市場，實乃中國經濟轉型之必需。

第二，固化貨幣投入穩健增長機制，降低人民幣貶值預期。貨幣價值穩定是市場經濟有效運行的基本條件，也是社會安定的重要保障。今年上半年廣義貨幣M2的增長率已經下降到個位數，這是一個具有歷史意義的轉折。當前要頂住壓力，把真正穩健的中性貨幣政策延續下去，不可再因金融市場的波動或增長率下降等原因而重返增發貨幣的老路。認真把住貨幣增量這個龍頭，人民幣的內在價值穩定就有了基本的保障，從而有利于讓人民幣匯率保持穩定。

第三，加速建立新型市場準入機制，增強大眾創新創業預期。改革開放使我國社會財富得到快速的增長，民營企業家隊伍在快速地壯大，保持國民經濟的良好發展，應當需要更加積極地促進民營經濟的發展。一方面，應當進一步降低企業經營的制度成本，盡量廢除不必要的行政審批。政府應當更多地通過市場采購等來進行間接的調控，提高公共產品和服務的供給效率，同時給民營企業提供更多的競爭機會。另一方面，要鼓勵民營企業更多參與我國的“一帶一路”倡議等，政府要為民營企業“走出去”提供切實的幫助，引導民營企業在未來的全球經濟競爭中獲得更大的發展空間。

（作者為上海交通大學安泰經濟與管理學院教授）

責編/張寒 美編/于珊

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