【摘要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化程度加深，塑造世界金融體系與中國(guó)利益息息相關(guān)。作為新興經(jīng)濟(jì)體的代表之一，中國(guó)希望國(guó)際金融體系給予發(fā)展中國(guó)家適當(dāng)?shù)脑捳Z(yǔ)權(quán)；同時(shí)，如果國(guó)際金融體系能夠給予制度支持，中國(guó)的國(guó)際投資將有助于推動(dòng)世界各國(guó)的積極發(fā)展。中國(guó)在國(guó)際金融體系內(nèi)爭(zhēng)取自身利益的同時(shí)，也積極進(jìn)行了體系外的探索，與其他發(fā)展中國(guó)家開(kāi)辟平等、共贏、切合自身需求和國(guó)情的合作模式，在近年來(lái)取得了數(shù)項(xiàng)國(guó)際矚目的成就。國(guó)際金融變革是長(zhǎng)期過(guò)程，而中國(guó)在世界金融領(lǐng)域仍需要學(xué)習(xí)探索，中國(guó)金融領(lǐng)域國(guó)際化任重道遠(yuǎn)。
【關(guān)鍵詞】國(guó)際金融體系 金融國(guó)際化 資本市場(chǎng) 金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 亞投行
【中圖分類號(hào)】F831 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
國(guó)際金融體系指代世界各國(guó)間簽訂的一系列旨在促進(jìn)貿(mào)易、跨國(guó)投資和其他形式的資本跨國(guó)流通的條約、協(xié)定和制度框架，它是國(guó)家間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基石。顧名思義，國(guó)際金融體系在塑造國(guó)際金融秩序的同時(shí)，也往往被世界各處發(fā)生的重大金融變革影響。現(xiàn)有國(guó)際金融體系發(fā)源于1944至1973年間主導(dǎo)國(guó)際社會(huì)的“布雷頓森林體系”，直至如今，仍以世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）為首的一系列制度規(guī)范主導(dǎo)世界金融秩序，并使西方發(fā)達(dá)國(guó)家掌握了主流話語(yǔ)權(quán)。2007至2008年發(fā)源于美國(guó)、隨即席卷全球的金融危機(jī)，以及新興市場(chǎng)國(guó)家（Emerging Market）的崛起，都對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融體系造成不小的沖擊。這兩大變化使得國(guó)際社會(huì)關(guān)于改善現(xiàn)有金融秩序的呼聲日益急迫。
變革國(guó)際金融體系的現(xiàn)實(shí)需求
國(guó)際金融體系需要的變革來(lái)自兩方面：首先是直觀的、對(duì)金融危機(jī)的反思，這就要求各國(guó)加強(qiáng)對(duì)金融活動(dòng)的跨國(guó)協(xié)調(diào)和監(jiān)管。其次是本質(zhì)的、對(duì)以往金融活動(dòng)缺乏監(jiān)管深層原因的反思，它要求國(guó)際金融體系重新分配各國(guó)、各利益集團(tuán)的話語(yǔ)權(quán)。
對(duì)資本活動(dòng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管，與原教旨主義的“自由市場(chǎng)”活動(dòng)組成金融變革的兩極；在兩極之間，國(guó)際金融秩序本身會(huì)發(fā)生周期性變化。1944年建立的布雷頓森林體系即是對(duì)兩次世界大戰(zhàn)之間一系列經(jīng)濟(jì)衰退的反思：標(biāo)志一戰(zhàn)結(jié)束的凡爾賽合約在戰(zhàn)爭(zhēng)賠償及債權(quán)問(wèn)題上未能考慮各國(guó)國(guó)情，導(dǎo)致英、法、美的戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)全部落在不具備償還能力的德國(guó)身上，造成大量壞債，引發(fā)了1931年銀行危機(jī)；同時(shí)，由于各國(guó)實(shí)行“以鄰為壑”的匯率政策，爭(zhēng)相貶值以促進(jìn)出口，導(dǎo)致國(guó)際金融環(huán)境整體惡化，各國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家內(nèi)部屢屢發(fā)生大規(guī)模罷工。基于此類惡果，布雷頓森林體系對(duì)國(guó)際金融活動(dòng)制定了較為嚴(yán)格的監(jiān)管制度，包括可調(diào)整的釘住匯率制（adjustable pegged exchange rate），以及限制國(guó)際資本操縱債券市場(chǎng)。隨著時(shí)間推移，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)（日本和歐洲）下降，而與黃金掛鉤的美元無(wú)法保證美國(guó)的國(guó)際收支平衡；當(dāng)越南戰(zhàn)爭(zhēng)使得美國(guó)的國(guó)際收支赤字嚴(yán)重，作為國(guó)際金融體系主導(dǎo)者的美國(guó)試圖與其他主要西方國(guó)家就匯率進(jìn)行協(xié)調(diào)，但協(xié)調(diào)方案《史密森協(xié)定》遭到美聯(lián)儲(chǔ)阻撓而難以實(shí)行。這最終導(dǎo)致了日本和歐洲主要國(guó)家重新采用浮動(dòng)匯率制，布雷頓森林體系也隨之解體。布雷頓森林體系解體后，國(guó)際社會(huì)未能形成穩(wěn)定有效的匯率機(jī)制，缺乏協(xié)調(diào)的弊端在1997亞洲金融危機(jī)等事件中體現(xiàn)出來(lái)。2000年以來(lái)，有關(guān)進(jìn)行國(guó)際協(xié)調(diào)的呼吁又逐漸浮出水面；特別是2007至2008年的金融危機(jī)后，部分發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始重新提議建立基于釘住匯率制的國(guó)際協(xié)調(diào)體系，如時(shí)任法國(guó)總統(tǒng)薩科齊于2008年9月聲稱“我們必須重建金融秩序，就像當(dāng)年在布雷頓森林一樣”。2009年在美國(guó)匹茲堡召開(kāi)的G20峰會(huì)上，各國(guó)就調(diào)整匯率進(jìn)行協(xié)調(diào)磋商；同時(shí)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也在危機(jī)之后減少了對(duì)金融管制政策的批評(píng)。種種跡象顯示，各國(guó)正積極展開(kāi)協(xié)調(diào)互動(dòng)，以改良現(xiàn)行金融體系的缺陷。
國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制勢(shì)必牽涉話語(yǔ)權(quán)的問(wèn)題，這也是國(guó)際金融體系亟需改革的又一個(gè)原因。現(xiàn)有金融體系由少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，發(fā)展中國(guó)家處于不利地位。以IMF為例，其投票權(quán)包括平等分配的成員身份投票權(quán)和由出資份額（特別提款權(quán)）決定的份額投票權(quán)；隨著各國(guó)份額加大，后者在IMF內(nèi)部愈發(fā)重要，這使得份額較大的發(fā)達(dá)國(guó)家掌握了話語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，越來(lái)越多的IMF決議需要達(dá)到“特別多數(shù)”（通常為70%和85%）才能通過(guò)，這使得少數(shù)擁有大量投票權(quán)的國(guó)家得以掌握IMF的否決權(quán)，也使得IMF難以監(jiān)控它們的金融活動(dòng)。同時(shí)，由于國(guó)際體系缺乏穩(wěn)定一致的匯率政策，發(fā)展中國(guó)家被迫與部分發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣掛鉤，而此類匯率制度在大規(guī)模國(guó)際資本流動(dòng)中往往面臨風(fēng)險(xiǎn)。另外，現(xiàn)有金融體系也難以滿足發(fā)展中國(guó)家的融資需要，單以亞洲國(guó)家為例，為了維持現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，亞洲各國(guó)在2010至2020年間需要8萬(wàn)億（年均8千億）美元的投資，而包括世界銀行和亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）在內(nèi)的主流金融機(jī)構(gòu)只能每年提供2百億美元貸款。面對(duì)新興市場(chǎng)的金融需求，國(guó)際金融體系顯得準(zhǔn)備不足。
面對(duì)改革國(guó)際金融秩序的呼吁，主流國(guó)際金融體系試圖在體系內(nèi)進(jìn)行改良，如2009年由20國(guó)集團(tuán)于倫敦峰會(huì)上決議成立金融穩(wěn)定委員會(huì)（Financial Stability Board）。同時(shí)，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家也在反省金融危機(jī)中自身凸顯的問(wèn)題，如奧巴馬政府于2009年開(kāi)始推動(dòng)的金融監(jiān)管改革賦予美國(guó)聯(lián)邦部門更大的金融監(jiān)管權(quán)和更嚴(yán)格的限制，包括金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（Financial Stability Oversight Council）以及禁止銀行自營(yíng)交易的沃爾克規(guī)則（Volcker Rule）等條款。這類改良方案既承認(rèn)現(xiàn)有國(guó)際體系存在的問(wèn)題，例如缺乏對(duì)金融從業(yè)者的有效監(jiān)管，同時(shí)在國(guó)際層面邀請(qǐng)更多發(fā)展中國(guó)家參與國(guó)際金融治理。由于既得利益集團(tuán)與國(guó)家的阻力，這些改革方案往往進(jìn)展緩慢。一個(gè)典型例子是前述IMF投票權(quán)改革，雖然改革方案早在2010年已經(jīng)被提出，但該機(jī)構(gòu)章程需要85%的贊成票才能通過(guò)，而美國(guó)一家就占有16.5%的投票權(quán)，因此該改革必須經(jīng)過(guò)美國(guó)同意；然而因?yàn)辄h爭(zhēng)和自身經(jīng)濟(jì)利益考慮，美國(guó)國(guó)會(huì)多次推遲或否決改革方案。2012年，奧巴馬總統(tǒng)以大選為由，未將該方案提交國(guó)會(huì)；2013年3月和2014年1月，國(guó)會(huì)兩次否決改革方案，因?yàn)楦母锓桨钙仁姑绹?guó)向IMF加大投入以保持份額，而國(guó)會(huì)拒絕注資。此外，IMF改革還被國(guó)會(huì)議員與烏克蘭援助等近期政治議題捆綁。由于諸如此類的情形，體系內(nèi)改良或許不足以及時(shí)有效地改革國(guó)際金融體系。
面對(duì)體系內(nèi)僵局，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家也在積極探索另一條道路，即在IMF主導(dǎo)的現(xiàn)有國(guó)際金融體系之外建設(shè)新的國(guó)際機(jī)制，自主解決相關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。作為全球范圍經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的區(qū)域，以及1997年金融危機(jī)的主要受害者，亞洲各國(guó)對(duì)確保自身金融安全有著迫切需要，也做出了切實(shí)的制度創(chuàng)新。東盟互換協(xié)議（ASA）即是區(qū)域金融合作的代表，在2000年5月的《清邁協(xié)議》后，東盟各國(guó)與中、日、韓三國(guó)簽署了多項(xiàng)雙邊貨幣互換協(xié)議；在2003年6月的《清邁宣言》中，與會(huì)各國(guó)表達(dá)了建立多邊貨幣框架，如亞洲債券市場(chǎng)的意向。近年來(lái)，中國(guó)積極倡導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家間經(jīng)濟(jì)合作，領(lǐng)導(dǎo)建立金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（New Development Bank BRICS）、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）在內(nèi)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。這種“體系外創(chuàng)新”模式是基于體系內(nèi)改革舉步維艱的現(xiàn)狀而產(chǎn)生的，但也不可避免地引起了現(xiàn)有金融體系主導(dǎo)者——部分發(fā)達(dá)國(guó)家的猜疑。例如亞投行從確定意向、成立到試運(yùn)營(yíng)期間始終受到美、日等國(guó)以“透明度”為主要理由的質(zhì)疑，同時(shí)部分鷹派人士認(rèn)為此舉是挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)的國(guó)際金融體系，在IMF和世界銀行之外“另立門戶”。但新發(fā)展的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)事實(shí)上與現(xiàn)有機(jī)構(gòu)并不存在取代關(guān)系，例如世界銀行與ADB都表示歡迎AIIB的成立。現(xiàn)有體系外的新機(jī)構(gòu)首先是對(duì)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)功能上的補(bǔ)充，同時(shí)也與現(xiàn)有機(jī)構(gòu)形成良性競(jìng)爭(zhēng)，更好地向各個(gè)國(guó)家、企業(yè)提供金融服務(wù)。
中國(guó)在國(guó)際金融體系改革中的訴求和行動(dòng)
中國(guó)在現(xiàn)有國(guó)際金融體系中的地位有多重特征。首先是話語(yǔ)權(quán)弱勢(shì)，典型例子是IMF的特別提款權(quán)。在2009年生效的成員國(guó)特別提款權(quán)分配方案中，中國(guó)的特別提款權(quán)為69億SDR（特別提款權(quán)單位），而美國(guó)則高達(dá)353億，此外中國(guó)提款權(quán)也低于日、法、德、英等發(fā)達(dá)國(guó)家（均在100億以上）。如前所述，這種分配造成中國(guó)在IMF內(nèi)投票權(quán)的弱勢(shì)。其次，中國(guó)屬于國(guó)際金融體系的“后來(lái)者”。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)行較嚴(yán)格的資本管制政策，銀行盈利模式較為單一，國(guó)家決策者在1997年和2008年兩次國(guó)際金融危機(jī)前后做出多項(xiàng)調(diào)整，這些因素有效減輕了我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的沖擊。但與此同時(shí)，部分企業(yè)（例如部分保險(xiǎn)、航空、有色金屬企業(yè)）在2008年金融危機(jī)中逆勢(shì)擴(kuò)張、損失慘重的案例也充分說(shuō)明，我國(guó)在積極參與國(guó)際金融活動(dòng)時(shí)尚顯經(jīng)驗(yàn)不足。同時(shí)，中國(guó)將是未來(lái)國(guó)際金融體系的積極參與者。2011年，中國(guó)對(duì)外直接投資超過(guò)600億美元，2014年對(duì)外直接投資突破千億美元大關(guān)；商務(wù)部于2015年1月表示，如果考慮我國(guó)企業(yè)境外直接利潤(rùn)再投資和通過(guò)第三方投資，中國(guó)在2014年已成為資本凈輸出國(guó)。
基于以上特征，中國(guó)一方面需要向國(guó)際金融體系的資深玩家學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，另一方面也要借助目前國(guó)際上的變革訴求，努力爭(zhēng)取對(duì)中國(guó)有利的外部環(huán)境。在具體手段上，我國(guó)采取多邊合作與單邊援助“雙管齊下”推動(dòng)國(guó)際金融變革的策略。
中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家間合作的積極倡導(dǎo)者。近年來(lái)中國(guó)在國(guó)際領(lǐng)域的主要制度進(jìn)展包括金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、亞投行等。金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行是包括巴西、俄羅斯、印度、中國(guó)和南非在內(nèi)的“金磚國(guó)家”共同倡導(dǎo)的國(guó)際機(jī)構(gòu)，其成員國(guó)是分布在世界各大洲的發(fā)展中大國(guó)，國(guó)家利益與訴求區(qū)別較大，主要因?yàn)槊绹?guó)高盛公司前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾于2001年提出的“金磚國(guó)家”概念而被聯(lián)系到一起。中國(guó)始終致力于落實(shí)金磚國(guó)家合作機(jī)制，將其發(fā)展為有效、包容、共贏的經(jīng)濟(jì)合作組織，例如推動(dòng)南非于2010年加入該機(jī)制。在此機(jī)制基礎(chǔ)上，中國(guó)與其他金磚成員國(guó)本著推動(dòng)國(guó)際金融體系公平化的原則，于2012年新德里峰會(huì)上提出金磚銀行的構(gòu)想，于2013德班峰會(huì)上同意此提議，并于次年福塔萊薩峰會(huì)上正式簽署文件。金磚銀行法定資本為1000億美元，此外各國(guó)還同意建立獨(dú)立于金磚銀行、不需立即支付（僅在實(shí)際需要且滿足條件時(shí)兌現(xiàn)）的1000億美元應(yīng)急儲(chǔ)備。應(yīng)急儲(chǔ)備是各成員國(guó)面對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部安排，而金磚銀行在滿足成員國(guó)需要的同時(shí)，也服務(wù)于其他新興市場(chǎng)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行則是基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)需要，由區(qū)域內(nèi)國(guó)家首先提出、主要服務(wù)于本地區(qū)建設(shè)的機(jī)構(gòu)，其成員大小、發(fā)展程度有別，但地緣關(guān)系緊密，相互聯(lián)系密切。習(xí)近平主席于2013年10月訪問(wèn)印度尼西亞時(shí)率先提出倡議。中國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、新加坡、印度等21國(guó)于2014年10月在北京簽署《籌建亞投行備忘錄》，2015年4月共籌集區(qū)域內(nèi)、外意向創(chuàng)始成員57國(guó)，包括域外成員20國(guó)。亞投行法定資本為1000億美元，初期認(rèn)繳500億美元；與現(xiàn)有的同功能開(kāi)發(fā)銀行相比，亞投行的制度設(shè)計(jì)更多地考慮到本地區(qū)發(fā)展中國(guó)家，尤其是較小國(guó)家的利益，主要體現(xiàn)在三方面：（1）區(qū)域內(nèi)成員國(guó)占有約75%的總共股份，為亞投行內(nèi)的多數(shù)聲音；（2）亞投行董事會(huì)大部分席位將分配給亞洲各國(guó)，較小的亞洲成員國(guó)有更大機(jī)會(huì)發(fā)聲；（3）相比ADB等機(jī)構(gòu)按照出資占股比例決定投票權(quán)的制度，亞投行的投票權(quán)按各國(guó)名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和購(gòu)買力平價(jià)加權(quán)計(jì)算得出，這也有利于區(qū)域內(nèi)較小成員國(guó)獲得話語(yǔ)權(quán)。除本區(qū)域發(fā)展中國(guó)家外，部分老牌西方大國(guó)如英、法、德、意也加入意向創(chuàng)始成員的行列，這既有益于亞投行吸取金融體系運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，也有益于提升亞投行在世界范圍內(nèi)的透明度和信譽(yù)。
與此同時(shí)，中國(guó)也致力于擴(kuò)大自身影響力，以適應(yīng)國(guó)力增長(zhǎng)帶來(lái)的新需求。一方面，中國(guó)積極樹(shù)立金融領(lǐng)域“負(fù)責(zé)任大國(guó)”的形象，在國(guó)際上積極援助受到災(zāi)難性經(jīng)濟(jì)沖擊的國(guó)家。在1997年亞洲金融危機(jī)中，中國(guó)通過(guò)IMF框架下的雙邊渠道，向東南亞國(guó)家提供出口信貸、物資和金融等援助；此外在各國(guó)競(jìng)相貶值的情況下，中國(guó)政府決定人民幣頂住壓力不貶值，客觀上為穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)做出了貢獻(xiàn)。中國(guó)也向區(qū)域外國(guó)家提供金融援助，如2009年陷入歐洲金融危機(jī)的白俄羅斯，2007年以來(lái)的委內(nèi)瑞拉等。中國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)同樣開(kāi)始在國(guó)際援助中受到關(guān)注，2015年4月尼泊爾地震后，尼泊爾政府有意向正在籌建的亞投行尋求援助。國(guó)際組織援助需要經(jīng)過(guò)成員國(guó)間的磋商協(xié)調(diào)才能落實(shí)，而隨著時(shí)間推移，金磚國(guó)家銀行和亞投行等機(jī)構(gòu)也將與有需求的國(guó)家展開(kāi)相關(guān)的援助業(yè)務(wù)。
另一方面，中國(guó)通過(guò)一系列雙邊協(xié)定積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。2008年7月，中國(guó)銀行三定方案增設(shè)匯率司，負(fù)責(zé)“根據(jù)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)”。同年，中國(guó)開(kāi)始與俄羅斯等國(guó)就雙邊貨幣互換進(jìn)行磋商，并于12月與韓國(guó)達(dá)成貨幣互換協(xié)議。目前，中國(guó)已與28家境外央行達(dá)成雙邊本幣互換協(xié)議。經(jīng)過(guò)一系列先期試點(diǎn)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算已于2011年8月獲批準(zhǔn)在全國(guó)范圍開(kāi)展。2012年，中國(guó)與南非達(dá)成以人民幣結(jié)算雙邊貿(mào)易的協(xié)議。自2013年起，中國(guó)人民銀行已與多國(guó)達(dá)成建立人民幣離岸結(jié)算中心的協(xié)議，包括由建設(shè)銀行擔(dān)任的倫敦清算行，中國(guó)銀行擔(dān)任的法蘭克福清算行和交通銀行擔(dān)任的首爾清算行。與此同時(shí)，中國(guó)的金融行業(yè)也在進(jìn)行改革，以促進(jìn)人民幣的可兌換性和流通自由。由于中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策和匯率政策記錄，經(jīng)濟(jì)地位日益鞏固，人民幣作為儲(chǔ)備貨幣也日益受到各國(guó)重視。據(jù)匯豐銀行對(duì)72家央行的調(diào)查，預(yù)計(jì)2025年人民幣將占全球儲(chǔ)備貨幣的10%。IMF于2015年4月表明已收到中國(guó)關(guān)于將人民幣列入特別提款權(quán)貨幣籃子的申請(qǐng)，IMF總裁拉加德對(duì)中國(guó)促進(jìn)人民幣自由使用的政策努力給予肯定。
在對(duì)外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略上，中國(guó)已經(jīng)提出“一帶一路”的宏觀規(guī)劃，上述的兩方面努力都將服務(wù)于這一宏觀目標(biāo)，為中國(guó)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際金融活動(dòng)創(chuàng)造有利條件。與“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”相呼應(yīng)，中國(guó)還將繼續(xù)發(fā)展上合組織成員間的金融往來(lái)，爭(zhēng)取早日成立上合組織開(kāi)發(fā)銀行。由于各國(guó)貧富、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資源差距較大，部分國(guó)家相關(guān)法律尚不完備，上合組織開(kāi)發(fā)銀行的籌建依然任重道遠(yuǎn)，而且中國(guó)需要處理上合銀行與金磚銀行重疊的問(wèn)題。中國(guó)與上合組織其他成員有經(jīng)濟(jì)上的天然互補(bǔ)性，中國(guó)與中亞國(guó)家的投資和貿(mào)易在新世紀(jì)以來(lái)也顯著提升，各國(guó)都有使用區(qū)域內(nèi)貨幣為結(jié)算貨幣、降低交易成本的現(xiàn)實(shí)需求。對(duì)于上合組織內(nèi)的能源出口國(guó)，區(qū)域內(nèi)銀行也是平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。如果能夠順利成立，上合組織開(kāi)發(fā)銀行或?qū)⑼七M(jìn)人民幣成為地區(qū)主導(dǎo)貨幣，進(jìn)而促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
關(guān)于參與國(guó)際金融體系改革的政策建議
需要特別指出的是，參與國(guó)際金融活動(dòng)意味著中國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌，引領(lǐng)國(guó)際金融體系很可能意味著中國(guó)犧牲部分國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益或是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的自我定位仍然是“發(fā)展中大國(guó)”，既是發(fā)展中國(guó)家，也是潛力巨大的投資者和資本市場(chǎng)，同時(shí)還是處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期、面對(duì)諸多重大國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的國(guó)家。在參與國(guó)際金融體系、與世界各國(guó)共同改革游戲規(guī)則的同時(shí)，中國(guó)也需要在幾方面格外謹(jǐn)慎，對(duì)國(guó)際金融活動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)保持清醒。
第一，中國(guó)需要處理中國(guó)自身、中國(guó)建立金融機(jī)構(gòu)與現(xiàn)有金融體系的共存問(wèn)題。部分西方國(guó)家視中國(guó)改革現(xiàn)有金融體系的呼聲為威脅。事實(shí)上，我國(guó)自從上世紀(jì)80年代以來(lái)始終與現(xiàn)有國(guó)際金融機(jī)構(gòu)保持著良性合作關(guān)系。我國(guó)自1981年以來(lái)向世界銀行和ADB等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款項(xiàng)目已達(dá)457個(gè)，承諾貸款金額累計(jì)657.5億美元，另獲國(guó)際金融組織贈(zèng)款28億美元，這些資金大部分用于中西部、農(nóng)村和重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域建設(shè)，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)均衡可持續(xù)發(fā)展。在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，這種合作不會(huì)因?yàn)橹袊?guó)新成立金融機(jī)構(gòu)而消亡。然而中國(guó)不可避免地要回答一系列問(wèn)題：在諸如IMF和世界銀行的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)存在的情況下，中國(guó)為何還要設(shè)立功能類似的機(jī)構(gòu)？既然功能類似、新老金融機(jī)構(gòu)如何處理彼此的關(guān)系？要在金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“和平崛起”，中國(guó)必須在上述問(wèn)題上說(shuō)服國(guó)際金融的主要參與者。
日本主導(dǎo)的ADB曾經(jīng)探討過(guò)處理世界銀行和區(qū)域銀行關(guān)系的問(wèn)題，其報(bào)告建議，世界銀行應(yīng)著眼于“消除國(guó)家間貿(mào)易壁壘和推進(jìn)全球性議題”，而區(qū)域銀行致力推進(jìn)“亞洲各國(guó)就公共服務(wù)達(dá)成協(xié)議，同時(shí)支持東盟經(jīng)濟(jì)體、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、亞洲債券市場(chǎng)建設(shè)和清邁協(xié)議的落實(shí)”。事實(shí)上世界銀行和ADB在具體國(guó)家與議題的分工上并未制定協(xié)調(diào)機(jī)制。雖然ADB的資本不及世界銀行，但如果它加入世界銀行并成為其“亞洲支行”，其法定資本規(guī)模又顯得太大；另一方面，亞洲的投資需求超過(guò)這兩家銀行任何一家的貸款供給能力，因此報(bào)告認(rèn)為兩家銀行可以“在矛盾中共存”（muddle through）并在具體問(wèn)題上協(xié)商分工事宜。這個(gè)模式同樣適用于新成立的亞投行：亞洲各國(guó)的巨大金融需求使得幾家銀行間不存在事關(guān)生存的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，在具體項(xiàng)目上，各國(guó)可根據(jù)自身情況選擇銀行。
另一個(gè)對(duì)于中國(guó)主導(dǎo)銀行的指責(zé)通常為“透明度”問(wèn)題，這也是美國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)言人關(guān)于“亞投行不能達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)”的核心內(nèi)容。事實(shí)上，這些中國(guó)主導(dǎo)建立的金融機(jī)構(gòu)非常重視公開(kāi)透明，例如亞投行的指導(dǎo)方針即為“專業(yè)、透明、環(huán)保”（Lean, Clean, Green），由專業(yè)的理事會(huì)、董事會(huì)和總部構(gòu)成，其運(yùn)營(yíng)遠(yuǎn)非由中國(guó)一家獨(dú)大或暗箱操作。其次，不同人士對(duì)“透明公開(kāi)”沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在諸多關(guān)于透明化的要求中，中國(guó)更需要注意的不是無(wú)端指責(zé)，而是成員國(guó)和潛在客戶的要求。英國(guó)、德國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家愿意加入亞投行，本身就表明它們自信能夠參與建立足夠透明公開(kāi)的金融機(jī)構(gòu)。亞投行的細(xì)節(jié)談判正在緊鑼密鼓地進(jìn)行，中國(guó)需要首先與盟友達(dá)成一致，在維護(hù)國(guó)家利益基礎(chǔ)上確保亞投行章程制度能夠讓成員國(guó)滿意，這將是對(duì)“透明化”的最好回應(yīng)。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)崛起本身就是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)秩序的沖擊，而沖擊必然遭致反彈；無(wú)論中國(guó)采取何種行動(dòng)，都要做好遭受質(zhì)疑和壓力的準(zhǔn)備。在國(guó)際金融領(lǐng)域，中國(guó)需要團(tuán)結(jié)訴求一致的國(guó)家，以國(guó)際組織或者多邊聯(lián)合體的形式面對(duì)質(zhì)疑，逐步樹(shù)立“負(fù)責(zé)任大國(guó)”的形象，爭(zhēng)取更大的話語(yǔ)權(quán)。
第二，金融活動(dòng)的基礎(chǔ)依然是強(qiáng)大的國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力。中國(guó)的金融活動(dòng)，應(yīng)以促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)、政治環(huán)境穩(wěn)定、人民生活水平穩(wěn)健提升為根本目標(biāo)。世界各國(guó)高度關(guān)注人民幣國(guó)際化，東南亞部分地區(qū)已將人民幣作為“小美元”流通，這些都與中國(guó)的高速增長(zhǎng)有關(guān)。只有世界各國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、國(guó)力保持信心，中國(guó)才有可能成為國(guó)際金融的主導(dǎo)力量之一。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難，流動(dòng)性陷阱風(fēng)險(xiǎn)上升；在考慮國(guó)際戰(zhàn)略布局之前，中國(guó)首先應(yīng)該設(shè)法解決這些問(wèn)題，確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)足以經(jīng)受國(guó)際金融流動(dòng)帶來(lái)的沖擊。
隨著人民幣國(guó)際化程度逐步提升，人民幣將會(huì)成為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣（國(guó)際清償貨幣）之一，在部分區(qū)域甚至成為主導(dǎo)貨幣。在這種情況下，中國(guó)很可能會(huì)面對(duì)昔日英國(guó)、美國(guó)遭遇的特里芬悖論（Triffin Dilemma），即短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益與長(zhǎng)期國(guó)際利益的沖突。特里芬于上世紀(jì)50年代末指出，當(dāng)外國(guó)想持有某種儲(chǔ)備貨幣，貨幣發(fā)行國(guó)必須超發(fā)貨幣，這在長(zhǎng)期會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易逆差；然而儲(chǔ)備貨幣的幣值需要穩(wěn)定、堅(jiān)挺，這就要求發(fā)行國(guó)盡可能實(shí)現(xiàn)順差。當(dāng)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)因?yàn)槟承┰蛐枰黾娱_(kāi)支，該貨幣主導(dǎo)的金融體系就面臨風(fēng)險(xiǎn)。金本位制度下的英國(guó)體系在一戰(zhàn)后崩潰，美元與黃金掛鉤的布雷頓森林體系也在越戰(zhàn)等情形下解體，目前國(guó)際金融多采用“多元儲(chǔ)備體系”，但美元等少數(shù)貨幣在貨幣籃子里優(yōu)勢(shì)極大，這些儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)也不可避免地遭遇貿(mào)易逆差問(wèn)題。如果中國(guó)成為國(guó)際貨幣領(lǐng)域的“操盤手”，就必須承受貿(mào)易逆差的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)以財(cái)政政策為主的經(jīng)濟(jì)政策做出適當(dāng)調(diào)整，并幫助中國(guó)企業(yè)盡快適應(yīng)新局面。
此外作為國(guó)際金融領(lǐng)域的新來(lái)者，中國(guó)也需要對(duì)初涉國(guó)際資本市場(chǎng)的本國(guó)企業(yè)、銀行給予適當(dāng)保險(xiǎn)措施。國(guó)際金融體系往往要求中國(guó)推進(jìn)資本市場(chǎng)自由開(kāi)放以接納中國(guó)，例如IMF總裁拉加德在評(píng)論人民幣加入SDR貨幣時(shí)再度敦促中國(guó)政府深化金融改革。在與國(guó)際接軌的同時(shí)，政府也應(yīng)時(shí)刻考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的承受能力，慎重推進(jìn)資本領(lǐng)域市場(chǎng)化。
第三，中國(guó)需要吸取國(guó)際先進(jìn)做法和規(guī)范，這既有利于保護(hù)中國(guó)國(guó)家和企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)中的利益，也有助于有針對(duì)性地提出金融改革建議。目前中國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域仍然屬于“試錯(cuò)”的摸索階段，不少金融政策和活動(dòng)都招致了不必要的風(fēng)險(xiǎn)，例如中國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的軟貸款就因?yàn)樵?ldquo;石油換貸款”計(jì)劃無(wú)法落實(shí)、委內(nèi)瑞拉自身經(jīng)濟(jì)惡化而難以回收，進(jìn)而影響了兩國(guó)進(jìn)一步合作。《金融時(shí)報(bào)》一篇社評(píng)不無(wú)嘲諷意味地指出，中國(guó)應(yīng)了解世界銀行、IMF與ADB等機(jī)構(gòu)將貸款綁定附加條款是不無(wú)道理的。客觀來(lái)看，中國(guó)目前掌握巨量外匯儲(chǔ)備，中國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也受到關(guān)注，關(guān)于管控貸款風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題遲早會(huì)被提上日程。對(duì)于具體企業(yè)而言，相對(duì)陌生的國(guó)際資本市場(chǎng)也是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
面對(duì)經(jīng)驗(yàn)不足的困難，中國(guó)政府、企業(yè)都應(yīng)及時(shí)采取措施，吸納相關(guān)人才，同時(shí)向先進(jìn)國(guó)家學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。亞投行就是中國(guó)在國(guó)際金融圈子里“社會(huì)化”的過(guò)程，通過(guò)吸納英、法等國(guó)加入，中國(guó)在與其他成員討論章程制度時(shí)能夠更好地參照當(dāng)前金融體系的范例。同時(shí)，亞投行也通過(guò)專門的國(guó)際機(jī)構(gòu)從世界各國(guó)吸納人才。金融領(lǐng)域的特點(diǎn)在于它是少數(shù)人操縱的、不可觀測(cè)的行為（Unobservable Behavior），相關(guān)知識(shí)高度專業(yè)化，不少爭(zhēng)取利益的做法必須在具體實(shí)踐中掌握；同時(shí)它也難以監(jiān)管，如果采用外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行的做法，金融行為將很難被約束，國(guó)家資產(chǎn)也會(huì)遭遇損失。如果能夠吸收一批可信賴的、有一手經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士，中國(guó)的改革或能避免波折、加快腳步。
結(jié)語(yǔ)
國(guó)際金融領(lǐng)域的變革是消除全球范圍內(nèi)“南北對(duì)立”和貧富差距的客觀需要，而近年來(lái)的金融危機(jī)和新興市場(chǎng)崛起都為可能的改革提供了契機(jī)。作為新興市場(chǎng)的重要成員，中國(guó)能夠從更加公平的國(guó)際金融環(huán)境中獲益。然而關(guān)乎國(guó)家利益的談判向來(lái)充滿艱難險(xiǎn)阻，既得利益集團(tuán)掌握強(qiáng)大話語(yǔ)權(quán)，體系內(nèi)改革并不順利。中國(guó)在國(guó)際金融體系內(nèi)爭(zhēng)取自身利益的同時(shí)，也積極進(jìn)行了體系外的探索，與其他發(fā)展中國(guó)家開(kāi)辟平等、共贏、切合自身需求和國(guó)情的合作模式，在近年來(lái)取得了數(shù)項(xiàng)國(guó)際矚目的成就。然而國(guó)際金融變革是長(zhǎng)期過(guò)程，中國(guó)在世界金融領(lǐng)域仍需要學(xué)習(xí)探索，中國(guó)金融領(lǐng)域國(guó)際化任重道遠(yuǎn)。
目前，中國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的挑戰(zhàn)同時(shí)來(lái)自自身經(jīng)驗(yàn)不足與國(guó)際金融體系的話語(yǔ)權(quán)失衡，而這兩者間有種相輔相成的關(guān)系：如果中國(guó)致力于塑造更加公平的話語(yǔ)體系，就需要首先融入國(guó)際金融體系，向先進(jìn)國(guó)家學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)；但如果中國(guó)能夠充分學(xué)習(xí)國(guó)際金融運(yùn)作模式，把握人民幣國(guó)際化、經(jīng)濟(jì)一體化的關(guān)鍵，同時(shí)做好自身經(jīng)濟(jì)建設(shè)，塑造更為有利的外部環(huán)境也就水到渠成。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重大關(guān)頭，金融領(lǐng)域決策者尤其需要虛心謹(jǐn)慎，穩(wěn)健地深入金融改革并推進(jìn)“一帶一路”的相關(guān)布局。
責(zé) 編 / 馬冰瑩
China and the International Financial System: from Participation to Remodeling
Jin Canrong Jin Junda
Abstract: With the deepening of the economic internationalization of China, shaping the world financial system is closely related to its interests. As one of the typical emerging economies, China hopes that the international financial system will give due discourse power to the developing countries; at the same time, if China can enjoy the institutional support from the international financial system, the Chinese overseas investment will help to boost the development of the world countries. While striving for its own interests in the international financial system, China has also actively explored other systems, and established an equal and win-win cooperation mode with other developing countries which caters to their respective development needs and is suited to their national conditions, making a number of influential achievements in recent years. As the international financial reform is a long-term process, China still needs to study and explore the world financial system and has a long way to go to internationalize its financial industry.
Keywords: international financial system, financial internationalization, capital market, the New Development Bank, the Asian Infrastructure Investment Bank
金燦榮，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院副院長(zhǎng)、教授。研究方向?yàn)槊绹?guó)政治制度與政治文化、美國(guó)外交、中美關(guān)系及大國(guó)關(guān)系、中國(guó)對(duì)外政策。主要著作有《多邊主義與東亞合作》《中國(guó)學(xué)者看大國(guó)戰(zhàn)略》等。金君達(dá)，美國(guó)波士頓大學(xué)政治學(xué)系博士研究生。
